受美元指數(shù)快速反彈的影響，近期銅價(jià)出現(xiàn)了一定幅度的回落，而近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的密集出臺(tái)也增加了銅價(jià)后期走勢(shì)的不確定性，市場(chǎng)多空分歧較大，銅價(jià)也在此出現(xiàn)了振蕩的走勢(shì)。筆者認(rèn)為，從近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，下半年經(jīng)濟(jì)仍將處于平穩(wěn)復(fù)蘇階段，銅價(jià)短期仍有較強(qiáng)的支撐，預(yù)計(jì)短期振蕩后仍有上漲的可能性，建議投資者等待行情突破的來(lái)臨。

眾所周知，國(guó)際銅價(jià)以美元為標(biāo)價(jià)，大趨勢(shì)當(dāng)中，美元指數(shù)與銅價(jià)也保持一定的負(fù)相關(guān)性，而從近期美元指數(shù)與銅價(jià)對(duì)比中可以看出，4月中旬至今，美元指數(shù)與銅價(jià)的負(fù)相關(guān)性較強(qiáng)。筆者認(rèn)為，近期銅市自身基本面因素變化不大，故美元指數(shù)的變化對(duì)銅價(jià)的短期影響有所加大，受歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，美元指數(shù)出現(xiàn)短期反彈，銅價(jià)也同時(shí)出現(xiàn)振蕩回落，相信在短時(shí)間內(nèi)美元指數(shù)的變化對(duì)銅價(jià)仍然有較大的影響。

歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不平衡，美元指數(shù)反彈或?qū)⒊袎?/P>

歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年二季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)1%，而一季度為0.2%，其中德國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)2.2%，增速最為明顯，也創(chuàng)下了近二十年的最大季度增幅，占?xì)W元區(qū)增長(zhǎng)的份額近70%，從這方面可以看出，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況并不平衡，而希臘回落幅度更是達(dá)到了1.5%，筆者認(rèn)為，歐元區(qū)的復(fù)蘇仍受累于債務(wù)危機(jī)的影響，雖然近期歐元區(qū)數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)好，但歐元的短期弱勢(shì)仍較為明顯，市場(chǎng)對(duì)債務(wù)危機(jī)仍有一定的擔(dān)憂，這也是導(dǎo)致美元指數(shù)反彈的重要因素。

美聯(lián)儲(chǔ)最近一次會(huì)議決定，維持0.25%的低利率不變，同時(shí)表示，由于近幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩，計(jì)劃將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持較低利率不變。令市場(chǎng)意外的是，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將把MBS到期后所得再投資于國(guó)債，以抑制消費(fèi)者和企業(yè)的貸款利率走高，最終達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的，這或許意味著新一輪寬松貨幣政策的再次啟動(dòng)。雖然政策宣布之后美元指數(shù)大幅反彈，但筆者認(rèn)為，較低利率仍將使美元指數(shù)產(chǎn)生較大的壓力，短期歐元的走弱對(duì)美元指數(shù)形成一定的支撐，但從走勢(shì)上看，預(yù)計(jì)美元指數(shù)短期反彈后振蕩走弱的可能性較大，而相對(duì)應(yīng)的銅價(jià)來(lái)說(shuō)，短期振蕩后，有望繼續(xù)上漲。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，滬銅高位振蕩

最新數(shù)據(jù)顯示，7月CPI同比上漲3.3%，創(chuàng)21個(gè)月新高，通脹預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，近期食品價(jià)格的大幅走強(qiáng)是重要的影響因素之一。而對(duì)于工業(yè)品出廠價(jià)來(lái)說(shuō)，雖然PPI同比上漲了4.8%，但較上月增速放緩了1.6%，工業(yè)品價(jià)格的增速已經(jīng)明顯放緩。

振蕩走高的CPI數(shù)據(jù)使市場(chǎng)上對(duì)通貨膨脹的預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，加息等調(diào)控政策是否會(huì)出臺(tái)再次成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，而面對(duì)著國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題仍有待解決，筆者認(rèn)為，這一切的實(shí)現(xiàn)將在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的階段完成，而在經(jīng)濟(jì)仍存在較大不確定的下半年中，緊縮政策或許不會(huì)來(lái)的太快。

用電量被稱為經(jīng)濟(jì)變化的晴雨表，筆者認(rèn)為，在一定程度上，工業(yè)用電量可以反映企業(yè)的開(kāi)工率情況。最新數(shù)據(jù)顯示，7月工業(yè)用電量同比增長(zhǎng)15.34%，雖然增速較6月下降了0.31%，這也是第3個(gè)月出現(xiàn)環(huán)比回落，但不得不說(shuō)明的是，增速下降的幅度明顯減緩，而6月份增速較5月份下降7.68%，從這方面來(lái)看，工業(yè)用電量的增速可能在6、7月份形成底部，下半年工業(yè)用電量有進(jìn)一步增加的可能，受此影響，下半年企業(yè)開(kāi)工率有望增加，而銅作為重要的基本金屬，不排除在需求量方面有所提高，對(duì)銅價(jià)將產(chǎn)生一定的支撐。雖然在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段銅價(jià)不具備大幅上漲的動(dòng)能，但短期振蕩上漲的趨勢(shì)并沒(méi)有結(jié)束，從LME銅價(jià)來(lái)看，不排除再次達(dá)到年初高點(diǎn)8000美元附近，對(duì)應(yīng)滬銅的價(jià)格有望再次達(dá)到60000元之上。

CFTC凈多持倉(cāng)再次增加，基金仍看多銅市。眾所周知，美精銅與CFTC基金持倉(cāng)的變化保持著較好的正相關(guān)性，6月初CFTC基金凈多單回落至2010年的最低點(diǎn)1282手，隨后再次進(jìn)入到逐漸增加的階段，上周凈多單再次增加3686手，至16646手，而在此階段，銅價(jià)亦處于振蕩反彈走勢(shì)當(dāng)中，從基金凈多單的趨勢(shì)來(lái)看，凈多單延續(xù)增加的可能性較大，受此影響，銅價(jià)振蕩上漲的趨勢(shì)有望延續(xù)。

綜上所述，筆者認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)仍存在較大的不確定性，在一段時(shí)間內(nèi)，各經(jīng)濟(jì)體仍然把經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇作為重中之重，美聯(lián)儲(chǔ)維持低利率以及寬松的貨幣政策，或?qū)е旅涝笖?shù)中長(zhǎng)期的弱勢(shì)，對(duì)銅價(jià)將產(chǎn)生較強(qiáng)的支撐，預(yù)計(jì)銅價(jià)振蕩上漲的走勢(shì)將延續(xù)。