美聯(lián)儲在8月10日宣布將購買美國債后，美元指數(shù)在上周大幅上漲3.16%，錄得兩年以來單周最大漲幅，而黃金則也跟隨小幅上揚。筆者認為，美聯(lián)儲重啟購買國債后美元大幅反彈，未來美元走勢將受聯(lián)儲未來經(jīng)濟買債規(guī)模影響逐漸回落，黃金中長期有望繼續(xù)走高，但短期維持振蕩走勢。

黃金歷來在對沖貨幣貶值風險中具有良好的市場需求，美聯(lián)儲購買國債意味著將增加美元貨幣投放，這對黃金來說是中長期利好。在2009年3月美聯(lián)儲宣布購買國債和企業(yè)債后，黃金曾從900美元/盎司附近上漲至1200美元/盎司。近期，美聯(lián)儲發(fā)布了悲觀的經(jīng)濟預估，并宣布將把MBS和機構債到期回籠資金用于購買長期政府國債，這鞏固了利率將在較長一段時間內(nèi)保持在低位的市場預期。

由于全球各國央行在金融危機中過度發(fā)行貨幣，導致貨幣的不確定性上升，人們對黃金避險功能的需求也相應增加，這削弱了美元與黃金的負相關性，使得美元兌其他貨幣無論是漲是跌，黃金都由于其對沖貨幣貶值風險的作用而表現(xiàn)強勁。美國財政部近期公布的7月政府預算赤字為1650.4億美元，較去年同期減少8.7%，因經(jīng)濟刺激措施支出較高峰時期減少，但環(huán)比較6月（684億美元）大幅增加，財政赤字持續(xù)維持高位也為美聯(lián)儲購買國債提供支持，美國政府迫切需要發(fā)行大量國債來維持財政收支平衡和促進經(jīng)濟復蘇。美聯(lián)儲為刺激經(jīng)濟增長而重啟量化寬松貨幣政策，這意味著美聯(lián)儲的加息時間將再次推后，預計全面啟動緊縮政策的時點將會推遲到2011年上半年，而在今年年底前加息的概率極低，而這對金價長期利好。

美聯(lián)儲宣布購債后黃金空頭紛紛離場，推動金價在近期上揚。美國CFTC的最新持倉報告顯示，基金凈多持倉量在上周增加5172手，增持幅度高達2.19%，其中基金多頭增加1781手，基金空頭則減少3391手。此外，全球最大的黃金ETF基金SPDR的黃金持有量在上周增加3.95噸（或0.31%），持有量達到1286.7噸，顯示近期黃金投資需求有所回暖。

除了美聯(lián)儲重啟購債因素，筆者認為，還可以從兩方面因素預見到金價近期漲勢。一方面，從技術角度看，國際金價的周K線在前期回調(diào)后目前又重新回到趨勢線的上方，黃金中期有望繼續(xù)走高；另一方面，每年9月份后黃金將進入消費旺季，印度、中國等黃金消費大國將迎來一系列重要節(jié)日，2007年和2009年黃金價格都是從此時開始大幅攀升，投資者可維持逢低買入的操作思路。