上周，滬鋼沖高回落，稍稍站在了前期上漲通道的下軌線上。多空爭奪戰(zhàn)即將打響。螺紋鋼主力合約1101若成功站穩(wěn)4330元/噸一線，則反彈目標(biāo)位將可能上移至4500元/噸一線；若其向下有效突破前期上漲通道的下軌，則下方目標(biāo)位暫看4200元/噸一線。

受淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單公布的消息刺激，滬鋼強勁反彈，直至7月宏觀數(shù)據(jù)公布后沖高回落。地方上報淘汰落后產(chǎn)能數(shù)據(jù)遭“注水”的質(zhì)疑加劇滬鋼回落的速度。截至上周五，滬鋼稍稍站在了前期上漲通道的下軌線上。多空爭奪即將展開，三大影響因素值得關(guān)注。

一、受水災(zāi)等因素的沖擊以及“翹尾”因素的影響，7月CPI同比上漲3.3%，然而，市場并沒有出現(xiàn)對未來通脹壓力上升的擔(dān)憂。7月PPI同比上漲4.8%。當(dāng)前我國價格運行基本穩(wěn)定，下半年有利于物價穩(wěn)定的因素較多，市場預(yù)計CPI維持兩個月高位后，有望控制在3%以下。但仍需面對諸如國內(nèi)外資本炒作、石油及鐵礦石等主要生產(chǎn)資料價格的上漲、人民幣匯改后，中國勞動力成本上升的可能、貨幣流動性過大等因素的影響和沖擊。

7月M2同比增長17.6%，M1同比增長22.9%。央行公開市場操作調(diào)節(jié)作用顯現(xiàn)，M2、M1及M0已逐步恢復(fù)正常。M2、M1之間“倒剪刀差”進一步回落，表明經(jīng)濟活躍度有所降低、企業(yè)活期存款增速回落較快。經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為M2同比增速的持續(xù)下降是因為作為交易媒介部分的貨幣活躍度提升且足以支持當(dāng)前經(jīng)濟回升向好發(fā)展的需要，而與作為價值儲藏部分的貨幣增速下降有關(guān)。由貨幣供應(yīng)增加引發(fā)的通貨膨脹擔(dān)憂減緩。

筆者認(rèn)為，6月末金融機構(gòu)超額準(zhǔn)備金率進一步降低到1.82％，資本流動不確定性較大。目前歐美等國繼續(xù)維持低利率，且經(jīng)濟增速正在放緩，故預(yù)計利率和準(zhǔn)備金率年內(nèi)保持基本穩(wěn)定的可能性較大，靈活組合運用短期和長期品種進行公開市場操作可能更受青睞。貨幣政策將以“穩(wěn)”為主。

二、早前工信部公布了18個工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，并要求這些企業(yè)的落后產(chǎn)能必須在今年9月底前關(guān)閉。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，此次煉鋼行業(yè)涉及產(chǎn)能876.4萬噸。此消息一出，鋼材期現(xiàn)價格快速上漲。但市場反應(yīng)似乎過早樂觀，地方上報淘汰落后產(chǎn)能數(shù)據(jù)立即遭“注水”的質(zhì)疑，名單中許多企業(yè)的落后產(chǎn)能稱早已被淘汰。落后產(chǎn)能淘汰從來都不是容易的事情。關(guān)閉落后產(chǎn)能生產(chǎn)線，閑置工人如何安置，尤其是對鋼鐵生產(chǎn)大省而言，突然涌現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性失業(yè)大軍造成很大的維穩(wěn)壓力。作為納稅大戶的鋼鐵企業(yè)，地方政府如何面對稅收的突然大幅減少，撤了落后生產(chǎn)線后的土地是不可能被閑置起來的。更大、更新的生產(chǎn)線最終會取而代之。由于退出機制不完善，而“以小換大、等量置換”的思路，不但可以回避政府限電、限貸款、吊銷營業(yè)執(zhí)照等政策，甚至可以換取淘汰落后的優(yōu)惠政策，變相擴產(chǎn)由此產(chǎn)生。可見，盡管目前全國鋼鐵業(yè)淘汰落后力度加大，但“越淘汰，產(chǎn)能越大”的現(xiàn)象依然存在。

工信部關(guān)于“支持行業(yè)兼并重組”的政策緊接而來。據(jù)悉該政策意在進一步廓清跨區(qū)域重組上的一些故有頑疾。但企業(yè)跨區(qū)域重組問題十分復(fù)雜，其中控制權(quán)，稅收和發(fā)展主導(dǎo)權(quán)是合并重組成功與否的關(guān)鍵。如何分配稅收，不同區(qū)域經(jīng)濟的整體發(fā)展方向的差異，企業(yè)自身的發(fā)展道路特性，這些因素對跨區(qū)域、跨行業(yè)的兼并重組造成很大阻力。即便兩個地區(qū)的鋼鐵企業(yè)重組成功，也可能會出現(xiàn)“聯(lián)而不合”的現(xiàn)象。如何鼓勵民營資本通過兼并重組等方式進入壟斷行業(yè)的競爭性業(yè)務(wù)領(lǐng)域也是值得深思和急需解決的問題。因此，需要清楚認(rèn)識到鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的長期性和曲折性，不應(yīng)盲目樂觀更不應(yīng)過度炒作。

三、涉及全國1457宗閑置土地的《有關(guān)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地閑置情況表》一直是市場關(guān)注的焦點。據(jù)聞這份“黑名單”由國土資源部統(tǒng)計，詳細列出了省市、項目名稱、閑置土地的受讓人、合同編號、合同簽訂時間和約定的開竣工時間等內(nèi)容。被業(yè)內(nèi)認(rèn)為將拉開閑置土地整治的“風(fēng)暴”。盡管國土部否認(rèn)發(fā)布過，但隨后上海公布的閑置土地處理情況數(shù)據(jù)不禁讓人懷疑與“黑名單”有關(guān)。一波未平一波又起。近日，中國銀監(jiān)會官員表示，住建部已經(jīng)向銀監(jiān)會移交了市場交易以及信用記錄良好的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的名錄，銀監(jiān)會希望住建部能夠提供在這一方面表現(xiàn)較差的房地產(chǎn)企業(yè)的名單。住建部的權(quán)威人士表示，這份名單主要針對囤積房源、違規(guī)銷售、以及擾亂正常市場交易秩序被處罰的企業(yè)。盡管中房協(xié)已多次建議國務(wù)院暫緩出臺新的緊縮性房地產(chǎn)調(diào)控政策，但從新的神秘名單來看，房地產(chǎn)調(diào)控政策并無退出意向。8月13日，國務(wù)院副總理李克強再次強調(diào)，堅決抑制房地產(chǎn)投機炒作，加快保障性安居工程建設(shè)步伐。筆者認(rèn)為，住建部與銀監(jiān)會聯(lián)手行動，住建部的名單為銀監(jiān)會對房地產(chǎn)行業(yè)貸款進行更為精準(zhǔn)的控制，提供了更為精細化與針對性的標(biāo)準(zhǔn)，區(qū)別對待、精確調(diào)控的思路則正在貫徹。在土地供應(yīng)上，上海“三七”開政策可能會被推廣，即70%用于保障性住房，30%用于普通商品房。因此，國家加大保障性住房供應(yīng)的政策能在一定程度上保證建筑鋼材的需求。

綜上所述，筆者認(rèn)為，滬鋼對前期上漲通道下軌的多空爭奪戰(zhàn)即將打響。螺紋鋼主力合約1101若成功站穩(wěn)4330元/噸一線，則反彈目標(biāo)位將可能上移至4500元/噸一線；若該主力合約向下有效突破前期上漲通道的下軌，則下方目標(biāo)位暫看4200元/噸一線。