從去年8月一對多專戶開閘以來，至今已經(jīng)近一年時間。經(jīng)過前期試水，基金公司已不再滿足于千篇一律的靈活配置型產(chǎn)品，而是開始在專戶產(chǎn)品的設計上探索新的方向。

保本型專戶產(chǎn)品受青睞

安信證券金融工程分析師任瞳、吳卓凌近日對市場上現(xiàn)有的一對多專戶理財產(chǎn)品的總體情況進行匯總分析后發(fā)現(xiàn)，截至2010年7月31日，共有34家基金公司發(fā)行了171只一對多產(chǎn)品，其中有83%充分利用了0到100%的資產(chǎn)配置的靈活性，只有少部分產(chǎn)品對投資資產(chǎn)類型的比例加以限制，靈活配置類型的產(chǎn)品占據(jù)了主流。而具體到產(chǎn)品投資風格，據(jù)記者了解的情況，絕對收益產(chǎn)品占據(jù)了絕大多數(shù)，但也有個別基金公司發(fā)行了一些高風險高收益的產(chǎn)品。

經(jīng)過一年的摸索，基金公司發(fā)現(xiàn)，高端客戶對保本型產(chǎn)品的需求更大。大成基金專戶業(yè)務有關負責人對記者表示：“專戶運作一年以來，我們也總結了一些規(guī)律。專戶客戶對風險比較敏感，熊市里少虧或不虧，牛市中能趕上市場的成長，追求的是資產(chǎn)穩(wěn)健增值，而不是高風險高回報。”

期指引入專戶產(chǎn)品

在新產(chǎn)品的設計上，基金公司也在不斷根據(jù)客戶需求調整設計方向，其中，基金公司正在考慮將股指期貨運用于專戶。易方達基金相關業(yè)務負責人也稱，易方達早在去年就開始研究股指期貨與專戶及公募基金相結合的投資策略和產(chǎn)品。目前，易方達設計的產(chǎn)品線分為“對沖套利”和“對沖先鋒”兩個方向，并且已與幾大托管行進行了深入溝通。部分一對一專戶產(chǎn)品的大客戶已經(jīng)與易方達確定了合作意向，表示希望嘗試對沖產(chǎn)品。

深圳某合資基金公司投資人士向記者表示，公司近期就準備了兩種絕對回報產(chǎn)品。一種采用市場中性策略，用賣空股指期貨的方式對沖大部分的市場系統(tǒng)性風險；另一種采用多空策略，利用股指期貨放大收益，彈性運用市場風險。該人士同時表示，具體的產(chǎn)品設計細節(jié)也需要再與渠道方面進行溝通，視客戶的可接受程度而定。

專戶產(chǎn)品存續(xù)期有望延長

此外，專戶產(chǎn)品的存續(xù)期也有望延長?，F(xiàn)有的專戶產(chǎn)品以存續(xù)期1年和2年的產(chǎn)品為最多，但這一年內市場走勢較弱，基金公司很難為客戶賺錢，這對首批試水專戶業(yè)務的客戶而言，傷害不小，有基金公司擔心后續(xù)業(yè)務會較難展開。

上述深圳某基金公司專戶投資經(jīng)理表示，最初設計期限時，主要是滿足銀行和客戶的要求，一對多沒有過往業(yè)績作參考，銀行和客戶都沒有信心簽訂長期限的合同?！捌谙尢蹋覀兊耐顿Y也很難做，一旦做錯了，都沒有證明自己的機會，可能以后客戶都沒有信心了。不過如果再過五年，專戶有歷史業(yè)績了，不同基金公司之間的業(yè)績差異也顯現(xiàn)出來了，也許就會有更長期限的專戶產(chǎn)品被推出?！?/P>

至于目前基金公司在專戶業(yè)務上的同質化競爭，前述深圳某合資基金公司投資人士認為，只要投資品種足夠豐富和多元，每家基金公司都可以走出不同的路。“就以如何參與股指期貨為例，我們目前的專戶產(chǎn)品設計是以套保為主，以后也希望發(fā)展QDII專戶，但也有基金公司初期就比較積極地做套利。相信只要證監(jiān)會允許投資的品種不斷增加，專戶產(chǎn)品就會越多元化?！?/P>