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農(nóng)產(chǎn)品期價上揚對現(xiàn)貨市場影響不應過分夸大

近期，小麥、玉米、豆類等農(nóng)產(chǎn)品期貨維持強勢震蕩，期貨價格的上漲是對遠期看漲的反映，或多或少將對整個產(chǎn)業(yè)鏈帶來影響。業(yè)內(nèi)人士從農(nóng)產(chǎn)品期貨的各個品種出發(fā)，分析了期貨價格上漲對產(chǎn)業(yè)鏈上各行業(yè)的影響，他們表示，不應過分夸大期貨價格對現(xiàn)貨市場的影響。

上游行業(yè)普遍受益下游行業(yè)視情況而定

業(yè)內(nèi)人士多認為，農(nóng)產(chǎn)品期貨價格的上漲對上游行業(yè)有利好作用。新世紀期貨分析師黃婷表示：“整體來說，小麥、玉米、早秈稻價格的上漲將為其上游產(chǎn)業(yè)鏈，如種子、農(nóng)藥化肥等行業(yè)帶來正面的預期。一方面，農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲有助于提高農(nóng)戶購買優(yōu)質種子的能力；另一方面，良好的種植收益也會驅動農(nóng)民擴大農(nóng)產(chǎn)品的種植面積。”

東證期貨分析師鮑紅波告訴記者：“一般而言，農(nóng)產(chǎn)品期貨上漲對上游形成需求拉動，整體對種業(yè)具有利好作用，由于不同農(nóng)產(chǎn)品的上漲幅度不同，所產(chǎn)生的比價效應會導致對不同種子需求量的變化。對于中游來說，糧食期貨價格上漲有利于提高農(nóng)民的種植收益，提升農(nóng)民的種植積極性，利于農(nóng)業(yè)的長遠穩(wěn)定發(fā)展。”

對于下游行業(yè)，期貨具有價格發(fā)現(xiàn)的作用，期貨價格的上漲是對品種遠期看漲的反映。由于下游企業(yè)一般是需求方，上游價格的上漲會傳導至下游企業(yè)，導致下游企業(yè)采購成本上升，倘若下游企業(yè)在銷售價格沒有太多變化或者銷售價格也面臨競爭壓力，那么上游價格上漲將稀釋企業(yè)盈利空間。上海中期分析師經(jīng)琢成向記者表示：“對于下游企業(yè)而言，主要是控制采購成本，倘若上游價格上升，意味著下游采購成本預期將增加，在終端產(chǎn)品銷售價格不變或者面臨競爭的情況下，下游企業(yè)的盈利空間就會減小?！?/div>

分析人士認為，對于下游加工貿(mào)易來說，糧食價格上漲將提升加工貿(mào)易的成本，可能造成食品通脹壓力，企業(yè)如果不能順利轉嫁糧食價格上漲的風險，將面臨成本上升、利潤縮減的局面，但期價對下游行業(yè)的作用較為復雜，不能一概而論，具體情況還要看各個品種的特性。

1、玉米：飼料行業(yè)面臨成本壓力深加工企業(yè)或將轉暖

玉米的下游主要包括飼料行業(yè)和深加工行業(yè)。新世紀期貨分析師黃婷告訴記者，玉米價格的上漲將推高下游飼料行業(yè)的成本。不過，目前國家通過在東北市場投放臨儲玉米，交易對象為內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江四省的飼料加工及養(yǎng)殖企業(yè)，此舉有利于降低這些企業(yè)的采購成本。但是對于無法購買這些成本較低的玉米加工企業(yè)而言，玉米價格的上漲將削弱其競爭能力。

不過，對深加工行業(yè)而言，玉米價格的上漲并非完全是利空。上海中期分析師楊曉云表示，玉米價格的上漲將推升深加工行業(yè)的成本上漲，小規(guī)模深加工企業(yè)或將放棄生產(chǎn)，大企業(yè)壟斷地位重新確定，行業(yè)定價抬頭，玉米淀粉庫存降低后，玉米淀粉價格將再度反彈，深加工企業(yè)或將轉暖。

2、小麥：強麥影響不如普麥

小麥的下游產(chǎn)業(yè)主要是面粉加工，飼料也占一小部分。分析師黃婷表示，近兩周雖然強麥期貨價格持續(xù)上漲，但是小麥現(xiàn)貨走勢卻呈現(xiàn)穩(wěn)中回落。加上近期國家的定期銷售臨儲小麥并增設加工企業(yè)銷售專場競價交易會等舉措，使得市場貨源較為充裕。強麥主要是用于專用粉，其價格對制粉企業(yè)的影響遠不如普麥的價格影響大，目前普麥現(xiàn)貨穩(wěn)中回落的走勢或部分抵消了強麥價格上漲造成的影響。

易盛信息分析師海洋也表示：“目前，強麥期貨的流通盤量與整個國內(nèi)現(xiàn)貨市場的供量相比太小了，不足以產(chǎn)生地震效應?！?/div>

3、早秈稻：加工行業(yè)成本可能上升

早秈稻的下游產(chǎn)業(yè)鏈十分豐富，包括口糧、米粉、啤酒等。分析師黃婷表示，早秈稻的期現(xiàn)價關系也與小麥類似，現(xiàn)貨價走得比較穩(wěn)，但是近期臨儲早稻的成交走好，或為后期現(xiàn)貨走高提供支撐。她認為，“早秈稻價格的上漲也將給下游加工企業(yè)帶來成本壓力，當然如果現(xiàn)貨企業(yè)通過參與期貨市場適時進行套期保值，將有助于降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，增加企業(yè)的競爭力?！?/div>

4、大豆：成本矛盾或將利空下游

東證期貨分析師李茉表示，對于大豆的下游飼料企業(yè)而言，大豆價格的上漲使得他們的飼料生產(chǎn)成本大幅增加。在國內(nèi)，豬糧比目前為6.53:1，豬肉價格7月30日當周數(shù)據(jù)為16.35元/公斤，養(yǎng)豬成本上升的同時，豬肉價格并未大幅上漲，這種上下游的成本矛盾為下游產(chǎn)業(yè)鏈帶來利空影響。

期貨對現(xiàn)貨影響不應過度夸大

期貨價格對現(xiàn)貨市場雖然存有一定影響，但不能被過度放大。中華糧網(wǎng)主編焦善偉向記者表示，期貨價格是對未來價格的預期，由于有一定投資炒作因素存在，對現(xiàn)貨市場的影響有限，不能過分擴大期貨價格的作用。

談到農(nóng)產(chǎn)品期貨價格上漲與產(chǎn)業(yè)鏈的關系，分析師海洋表示，影響產(chǎn)業(yè)鏈的主要因素還是國家對基礎農(nóng)產(chǎn)品的政策支持力度，以及國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的供需情況，而農(nóng)產(chǎn)品期貨的影響有限。

海洋進一步分析：“首先，農(nóng)產(chǎn)品期貨只是期貨，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的流通量在整個國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品這個大市場的流通量是比較小的。第二，農(nóng)產(chǎn)品期貨雖說是發(fā)現(xiàn)價格的功能，但這個‘發(fā)現(xiàn)’是實時變動的。第三，資金的入市參與才會有市場未來價格的發(fā)現(xiàn)，而這個‘發(fā)現(xiàn)’更多的是市場資金短期博弈。因此，小的流通量、短期的資金博弈，很難講會對后期國內(nèi)整個農(nóng)產(chǎn)品市場會有什么大的影響?！?/div>

“目前，國內(nèi)玉米、小麥、稻谷等期貨的交易并不活躍，交易量不大，對現(xiàn)貨市場的影響有限?！敝腥A糧網(wǎng)長春辦事處主任劉天峰告訴記者。國務院發(fā)展研究中心研究員程國強在“2010玉米產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟高峰論壇”上向記者表示，近期市場對玉米等秋糧發(fā)生“誤讀”，過分夸大了天氣因素對玉米產(chǎn)量的不利影響，導致減產(chǎn)預期增強，投機炒作者加以利用，趁機炒高農(nóng)產(chǎn)品期貨價格。他表示，“下半年調控，應加強宣傳引導，消除減產(chǎn)預期，謹防操作投機?！?/div>

責任編輯：翁建平

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