隨著美元6月7日見頂并大幅回落以來，全球大宗商品也紛紛觸底反彈，CRB指數(shù)反彈幅度達到13.5%，而原油更是以23.56%的反彈幅度遙遙領(lǐng)先。國內(nèi)商品方面，工業(yè)品及農(nóng)產(chǎn)品也基本上在6月7日左右開始觸底反彈，而化工品（PTA、PVC、LLDPE）卻在7月19日才開始見底。從反彈幅度看，LLDPE反彈幅度達到12.63%，而PTA和PVC的反彈幅度僅在8%上下，反彈幅度不僅低于工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品，更是遠遠不及上游——原油的反彈幅度。不管是從觸底反彈的時間還是空間來看，化工品特別是PTA的弱勢體現(xiàn)得淋漓盡致。結(jié)合目前PTA產(chǎn)業(yè)鏈的供需狀況，筆者認為，PTA在8月份或?qū)⒀永m(xù)弱勢振蕩，趨勢性行情難現(xiàn)。

美元面臨反彈需求

6月初以來，歐洲主權(quán)債務危機得到明顯緩解，投資者關(guān)注重心由歐洲債務問題開始轉(zhuǎn)向了美國自身經(jīng)濟復蘇進程。但美國近期公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍是差強人意，PMI指數(shù)、消費者信心指數(shù)、零售銷售以及就業(yè)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了明顯下滑。在此背景下，歐元乘勢而上，而美元卻大幅回落，美元指數(shù)接連擊穿83.2點（38.2%）和81.4點（50%）的關(guān)鍵回撤位，國際大宗商品也乘勢反彈。

值得注意的是，美元目前的走勢非常關(guān)鍵，美元指數(shù)目前已運行至80點附近，而80點整數(shù)關(guān)口以及79.8點（61.8%）的回撤位很有可能形成重要支撐，美元隨時面臨反彈的需求。這樣，大宗商品將再次承壓。
　　　　
　　原油短期或高位振蕩

7月份雖說仍是美國汽油消費的傳統(tǒng)旺季，但汽油消費狀況并不盡如人意，推動原油上漲的動力可能更多的是夏季墨西哥灣的颶風影響。從近期美國油品庫存情況看，汽油和餾分油庫存并未出現(xiàn)明顯的下降，原油庫存雖然相比年內(nèi)高點有所下滑，但相較去年而言，其下滑幅度并不明顯。美國夏季汽油需求旺季已接近尾聲，原油庫存連續(xù)大幅下滑的可能性很低。

從近期CFTC公布的原油期貨持倉情況來看，7月初以來，投機基金在原油期貨上的凈多頭寸呈現(xiàn)連續(xù)四周穩(wěn)步上升的態(tài)勢，凈多頭寸從7月初的26000余手大幅增加至8月初的55000余手，成為本輪油價時隔三個月后重新站上80美元整數(shù)關(guān)口的重要推動力量。不過，原油期貨合約的總持倉卻從高位回落，也從側(cè)面反映了油價上漲的基礎(chǔ)并不牢固。
　　
　　總的看來，美元走軟以及夏季需求旺季導致投機基金多頭重返市場，原油重新站上80美元整數(shù)關(guān)口。但由于基本面并未顯著改善、需求旺季即將結(jié)束以及美元可能面臨反彈，原油短期內(nèi)或陷入高位振蕩，83美元將是重要阻力。

基本面并不支撐PTA大幅上漲

先看成本方面。經(jīng)過2009年P(guān)X產(chǎn)能的集中釋放之后，PX價格的上漲空間已明顯縮小。目前市場預估2010年國內(nèi)PX產(chǎn)能將達到近1000萬噸，對市場仍將是巨大的壓力。自5月中旬以來，PX價格一直被壓制在950美元/噸下方，而在此期間，原油卻從70美元附近大幅反彈至80美元上方。筆者預計，8月份PX價格繼續(xù)維持在950美元下方的可能性很大，據(jù)此價格測算，PTA的生產(chǎn)成本在6250元/噸之下，與主流現(xiàn)貨價相比，PTA生產(chǎn)商利潤仍高居1000元/噸上方，PTA反彈空間明顯受限。

再看需求方面。海關(guān)統(tǒng)計顯示，今年1至6月，我國紡織品服裝累計出口額888.8億美元，同比增長22%，超過2008年同期水平。其中紡織品出口額356.5億美元，同比增長32.3%；服裝出口額532.3億美元，同比增長16%。筆者認為，上半年紡織品出口的增速高于市場預期，有著外需回暖等多重因素影響，但主要是由于歐美等發(fā)達國家補充庫存的需要。而下半年，歐洲債務危機以及人民幣可能重回升值通道都將對我國紡織服裝行業(yè)的出口形成沖擊，下半年紡織服裝出口表現(xiàn)將難以維持目前高增長的局面。因此，PTA下游需求難以樂觀。

趨勢性行情難現(xiàn)

綜上所述，國際經(jīng)濟環(huán)境依舊復雜，美元短期面臨反彈需求，原油在83美元附近或?qū)⒗^續(xù)承壓，加上成本支撐不足以及下游需求陷入萎縮，PTA反彈依舊乏力，難以走出趨勢性行情，將更多地跟隨國內(nèi)股市及整個商品市場的走勢波動。