隨著周邊農(nóng)產(chǎn)品紛紛走強(qiáng)，ICE期棉在兩年來高位附近再次面臨突破，國內(nèi)期棉則陷入振蕩，同時(shí)隨著拋儲消息的正式發(fā)布，后市新棉收購價(jià)格漸露端倪。國內(nèi)期棉8月10日觸及兩個(gè)多月來的技術(shù)阻力價(jià)位，接下來外盤能否有效突破兩年來高位，從而對后市鄭棉行情提供明確指引，令人關(guān)注。

ICE期棉突破兩年來阻力關(guān)口在即

1.新年度美棉出口簽約活躍

USDA周度出口銷售報(bào)告顯示，截至7月29日，2010/2011年度提前簽約量活躍，出口簽約量已累計(jì)達(dá)到82萬噸，而上年同期不足30萬噸，在新年度到來之前，美棉已經(jīng)有20％產(chǎn)量簽約出口（產(chǎn)量按照400噸計(jì)算）。但需要注意的是，一是美棉10、11月份加工能力，能否在短時(shí)間里準(zhǔn)備如此多的資源，二是美國東部、西部的幾個(gè)主要港口裝運(yùn)能力，再者，中國2010年滑準(zhǔn)稅配額謹(jǐn)防過期問題。上述問題一旦出現(xiàn)，可能對階段性行情造成制約。

其它國際基本面，巴基斯坦今年遇到歷史性的洪澇災(zāi)害，威脅棉花(資訊,行情)糧食主產(chǎn)區(qū)，其國內(nèi)軋花廠協(xié)會(huì)最新預(yù)測顯示，今年產(chǎn)量可能由此下滑20%—25％，與此前ICAC、USDA預(yù)測的增產(chǎn)5％形成反差，從而對國際市場形成一定的利多刺激。

2.基金態(tài)度轉(zhuǎn)變，大幅增持多單

ICE交易所公布的期棉投機(jī)持倉顯示，在54年來投機(jī)持倉首次轉(zhuǎn)為凈空頭率之后，截至7月30日當(dāng)周，基金大幅增持多單，凈多頭率增加6.3個(gè)百分點(diǎn)，基金對后市態(tài)度發(fā)生很大的轉(zhuǎn)變。另外從最新CFTC公布的基金投機(jī)持倉來看，截至8月3日，總持倉大幅增加近9％，增至179080手，投機(jī)凈多頭率大增5.35個(gè)百分點(diǎn)，增至13.14％。

3.金融及宏觀環(huán)境有利

從整體市場面臨的環(huán)境來看：農(nóng)產(chǎn)品2010年遭遇極端災(zāi)害天氣，產(chǎn)量供應(yīng)堪憂，小麥(資訊,行情)已經(jīng)凸現(xiàn)；全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)且中國有望政策松綁，引發(fā)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資情緒升溫；美元在經(jīng)歷近兩個(gè)月持續(xù)走低后，一旦79.6位置跌破，將引發(fā)新一輪貶值；全球貨幣政策退出遭遇困境，通脹預(yù)期不減。因此在上述幾個(gè)方面的共同影響下，一定程度上對農(nóng)產(chǎn)品后市走向形成良性影響。

通過上述分析，相信未來一段時(shí)間，在整個(gè)市場氛圍總體向好的支撐下，外棉突破80美分技術(shù)阻力位概率大增，并將打開上漲空間。

拋儲塵埃落定，有望指引收購初期新棉價(jià)格

自7月初以來國內(nèi)棉花現(xiàn)貨持續(xù)振蕩，成交清淡，但價(jià)格相對堅(jiān)挺。在棉花長勢相對正常情況下，國內(nèi)棉花市場關(guān)注焦點(diǎn)主要集中在拋儲方面。8月9日國家正式發(fā)布拋儲消息，從幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)來看：數(shù)量60萬噸，拋儲底價(jià)16500元/噸（標(biāo)準(zhǔn)級、凈重），8月10日開始，對競買企業(yè)進(jìn)行了諸多限制，競賣并且以打“捆”方式銷售，每捆原則上在100噸至200噸之間。

綜合分析來看，首先，在距離新棉10月初上市，大概還有8周工作日時(shí)間里，每天平均1.5萬噸，正好是60萬噸，順利接軌新棉，打消新舊年度間資源緊張的市場恐慌性心理；其次，由于實(shí)行捆綁銷售，對一些中小紡企而言，無疑面臨資金等各方面壓力，令其參與興趣大減，對大型紡織企業(yè)有利。

綜合今年的種植面積、棉花長勢、周邊農(nóng)作物價(jià)格、棉農(nóng)以及中間商和紡企各方可接受心理價(jià)格預(yù)期等，預(yù)測新年度收購成本價(jià)不低于16000元/噸。而此次國家拋儲限定底價(jià)在16500元/噸，與現(xiàn)貨價(jià)差達(dá)1500元/噸左右的水平，平抑價(jià)格的意圖明顯。但從保護(hù)棉農(nóng)、保護(hù)棉花種植角度，又要使新花收購價(jià)格維持在較具有競爭力的水平，推算來看，16500元/噸皮棉價(jià)格折合新棉收購價(jià)不低于3.8元/斤（按照38衣分、1.3元/斤的棉籽測算）。可以說，國家此次拋儲充分考慮了市場各方預(yù)期，而且背后決策相關(guān)方做了很多細(xì)致的研究工作，同時(shí)對新年度市場也提供了一定的參考。

結(jié)論

當(dāng)前1101合約價(jià)格經(jīng)過反彈后維持在16700—16800元/噸左右，和拋儲底價(jià)16500元/噸相比，期棉優(yōu)勢依舊相對明顯。從操作角度來看，市場對于拋儲的擔(dān)心終于放下，逢低買入仍不失為安全的策略，對于謹(jǐn)慎的投資者，可以再關(guān)注拋儲前幾日的表現(xiàn)過后，再確定操作策略。