原油支撐力減弱，PVC期價上漲受限

進入8月，原油價格繼續(xù)上漲，WTI9月份的報價已從8月2日的78.95美元上漲到8月4日的82.97美元，其后受到美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟的影響，油價開始有所回落，但是依舊企穩(wěn)在80美元之上。國際原油價格高企對乙烯價格有一定的支撐作用。8月6日當周，亞洲乙烯上漲21-28美元/噸，國內(nèi)主流市場乙烯法PVC價格上漲100元報7250-7300元/噸。不過，目前全球經(jīng)濟形勢尚不明朗，而且原油庫存偏高，油價再度大漲的可能性不大。

從近期美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，個人消費數(shù)據(jù)再次不佳，成屋待完成銷售指數(shù)的下降，以及較低的就業(yè)率和居高不下的失業(yè)率使得美國勞動力市場仍舊低迷，經(jīng)濟前景讓人擔憂。相對于美國，歐洲整體經(jīng)濟狀況較好，7月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)由6月的55.6增至三個月高點56.7，銀行的第二季度財務報表也顯示上半年利潤水平依然保持增長態(tài)勢，不過回升依然存在著不確定性。8月6日，德國、英國公布的6月份工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比下降0.6%，同時英國6月份制造業(yè)產(chǎn)值增速不及預期。

根據(jù)美國能源資料協(xié)會(EIA)上周一公布的報告顯示，目前的原油與油品商業(yè)庫存總量為11.19億桶，僅較1990年9月時的紀錄高位11.27億桶少800萬桶，而且原油與油品庫存總量繼續(xù)呈現(xiàn)季節(jié)性增長。雖然8月是原油消費的旺季，但高庫存使得未來數(shù)月油品市場仍將以消化庫存為主。因此，整體來看，經(jīng)濟恢復還是存在不穩(wěn)定性，原油價格再次沖高的推動力不足。

電石限產(chǎn)對PVC上漲提振作用減弱

今年以來，國家加大了調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加大節(jié)能減排的力度，近日中國工業(yè)和信息化部公布的《2010年工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單公告》更表明了國家淘汰落后產(chǎn)能的決心。越來越多的廠家降低裝置開工率，有的廠家裝置開工率甚至不足20%，導致電石產(chǎn)量有所減少，短期電石價格走穩(wěn)，目前主流報價在7100-7150元/噸，但整體成交仍偏弱，電石企業(yè)庫存壓力依然令其價格承壓。

整體來看，今年P(guān)VC新增產(chǎn)能將達到500萬噸，全年P(guān)VC產(chǎn)能將達到2300萬噸。國家統(tǒng)計局7月20日公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年6月當月我國PVC產(chǎn)量達到了98.7萬噸，再次打破了5月創(chuàng)下的97.1萬噸的歷史新高。而今年的需求市場并不樂觀，針對房地產(chǎn)市場的調(diào)控使得下游需求趨緩，PVC供給遠大于需求，因此電石價格的穩(wěn)定對PVC期價進一步上漲的推動力較小。

房地產(chǎn)市場依然受到政策壓力

雖然自7月中旬以來，一線城市成交全面反彈，連續(xù)三周保持雙位數(shù)增長，但是房價的回升并不能表示房地產(chǎn)調(diào)控的減弱。二套房認定標準7月份被反復確認，金融貸款緊縮政策被銀行嚴格執(zhí)行，購房首付比例提升以及貸款利率的調(diào)整也削弱了購房者的購買能力。近期銀監(jiān)會出臺文件建議各商業(yè)銀行暫停第三套房貸，盡管是“建議”，但銀行方面還是主動停止對第三套房放貸。筆者認為雖然下半年國家采取了寬松的貨幣政策，但是政府對房地產(chǎn)的調(diào)控政策仍不會放松。從中國人民銀行發(fā)布的《2010年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》可以看出，截至2010年二季度末，廣義貨幣供應量M2同比增長18.5%，增速比上季度末低4.0個百分點；狹義貨幣供應量M1余額同比增長24.6%，增速比上季度末低5.3個百分點，我國貨幣信貸增長從2009年的高位逐步向常態(tài)回歸。房地產(chǎn)業(yè)在調(diào)控政策與流動性收緊的雙重影響下，未來半年價格或仍存在一定的下跌空間。

操作建議

在經(jīng)濟環(huán)境不明朗的情況下，由于庫存壓力，原油和電石對PVC的支撐力減弱，而房地產(chǎn)市場的調(diào)控還將持續(xù)，下游管材、型材短期需求出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的可能性不大。因此PVC短期上漲或?qū)⒊袎?，建議多頭平倉了結(jié)，獲利出場。