100萬資金起步，4年時間，做到2500萬，資金圖表走勢是一個穩(wěn)步上升的曲線。近幾年來，期貨市場不斷上演各類投資神話，然而如此長時間穩(wěn)定盈利卻是比較少見的情況。
　　在近日由上海中期主辦的“漕溪北路營業(yè)部開業(yè)儀式暨首屆程序化交易半年度交流會”上，深圳拓瑞邦澤公司總經(jīng)理陳劍靈介紹了他的投資經(jīng)驗。

他說，期貨市場好比是一場運動會，投資者是參加比賽的運動員，宏觀、微觀經(jīng)濟理論是給政府進行決策用的，但很難給投資者以具體操作的指導(dǎo)。目前，投資市場上有4種主流理論，分別為價值投資、技術(shù)分析、統(tǒng)計分析和投資組合。每種理論都有優(yōu)點和缺陷，如對于價值投資理論，信息不對稱會造成投資者對價值判斷的極端困難，而價值回歸也需要時間，投資者很難操作?；趶娦袌黾僬f和不可預(yù)測的市場，任何單一策略、分析方法，都會在有效-無效中搖擺，只有通過多策略組合程序化交易才可以實現(xiàn)穩(wěn)定盈利的目標。

據(jù)介紹，程序化交易能幫助延伸投資者的交易能力，具有克服人性弱點，增加交易紀律性，大幅提高交易速度，有效捕捉跳躍性行情等優(yōu)勢。如有些短線策略，勝率高，但是單筆盈利低，這就要求不能滑點，只有程序化交易能夠迅速捕捉價差的細微變化。而對于突發(fā)的跳躍式行情，像今年1月7日多品種突然跳水，甚至長期趨勢中，道瓊斯指數(shù)80%的漲幅，是在15%時間內(nèi)完成。人腦傳統(tǒng)反應(yīng)決策模式要經(jīng)過觀察-預(yù)測-判斷-決斷-操作的過程，程序化交易則只需要事先告知電腦策略，一遇極端行情即可迅速反應(yīng)。

而在程序化交易的基礎(chǔ)上，如何構(gòu)建策略組合是實現(xiàn)盈利的關(guān)鍵。陳劍靈介紹，比如理想模式下設(shè)計趨勢策略和盤整策略的簡單組合，要求趨勢策略在趨勢行情中必然盈利60%，在盤整行情中必然虧20%，盤整策略在盤整行情中必然盈利30%，在趨勢行情中必然虧損50%，兩者組合結(jié)果就是必然盈利10%。另外，也可以通過多個市場、多個品種、多個策略的不同期限組合，實現(xiàn)對風(fēng)險的分散。

據(jù)他展示的實盤交易賬戶，100萬初始資金，從2006年1月份開始交易，至上周五資金增長為2505萬，期間資金最大回撤值237.52萬元，當日最大盈利131.91萬元，當日最大虧損42.03萬元，日勝率52.25%。

陳劍靈介紹說，組合中的單一策略日勝率實際在50%左右，組合起來后勝率提高到52%。另外，隨著資金規(guī)模逐步做大，組合中包含的品種和策略也越來越多，結(jié)果就是收益率和虧損率雙雙降低，最大虧損從初期的接近10%，降低到現(xiàn)在的2.5%左右，最大盈利也從50%降低到12%，但長期下來，卻能更好實現(xiàn)穩(wěn)定收益的目標。