隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)利好數(shù)據(jù)增多以及歐洲債務(wù)危機(jī)恐懼的逐步散去，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)“二次探底”的擔(dān)憂有所緩解，7月初國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)開始強(qiáng)勢(shì)反彈，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)也隨之峰回路轉(zhuǎn)，出現(xiàn)一波快速拉升行情。國(guó)際原油價(jià)格目前已站上80美元/桶，做為下游產(chǎn)品的LLDPE伴隨著主力移倉(cāng)開始加速上行，上穿60日均線，反彈動(dòng)能較強(qiáng)。觀其后市，筆者認(rèn)為，連塑短期在技術(shù)性調(diào)整之后以振蕩整理格為主，但在原油的強(qiáng)勢(shì)上行及塑料本身基本面好轉(zhuǎn)的推動(dòng)下，中期仍有一定上行動(dòng)能。

經(jīng)濟(jì)活力仍在增長(zhǎng)，原油有望上沖85美元/桶

種種跡象表明下半年經(jīng)濟(jì)增速或有放緩，但7月份采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)的數(shù)據(jù)表明世界上大部分地區(qū)的制造業(yè)活動(dòng)仍在強(qiáng)勁增長(zhǎng)。中國(guó)官方采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)雖然從6月份的52.1跌至7月的51.2，但總體來(lái)看仍然是強(qiáng)勁的。首先，數(shù)據(jù)存在明顯的季節(jié)性特征，中國(guó)的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)通常在7月下降。其次，7月的指數(shù)下降是最小的，比5月和6月的下降幅度要小，因此雖然經(jīng)濟(jì)增速有些疲軟，但仍較好地保持了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)一方面將會(huì)帶動(dòng)內(nèi)需的啟動(dòng)，另外一方面也將導(dǎo)致一定程度的通脹，從面推高大宗商品的價(jià)格。

原油方面，近期國(guó)際油價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美國(guó)就業(yè)人數(shù)增加的消息提振了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。據(jù)民間就業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)ADP Employer Services上周發(fā)布的報(bào)告顯示，美國(guó)7月份民間就業(yè)人口增加4.2萬(wàn)人，6月修正后為增加1.9萬(wàn)人。同時(shí)美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份美國(guó)服務(wù)業(yè)指數(shù)從6月份的53.8增長(zhǎng)到54.3，該指數(shù)超過(guò)50就意味著服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)。同時(shí)，對(duì)原油供應(yīng)的擔(dān)憂仍然支撐市場(chǎng)，8月份是大西洋  （600558 股吧,行情,資訊,主力買賣）颶風(fēng)活躍季節(jié)，盡管熱帶風(fēng)暴柯林可能不會(huì)影響到墨西哥灣油氣生產(chǎn)，但是7月份加拿大獨(dú)立石油商N(yùn)exen公司在北海的1.8萬(wàn)桶/日的斯科特平臺(tái)生產(chǎn)推遲，減少了福蒂斯原油供應(yīng)，8月份北海原油產(chǎn)量因季節(jié)性檢修而減少17%。綜合來(lái)看，美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍有好轉(zhuǎn)跡象，美元匯率持續(xù)下跌，美國(guó)原油庫(kù)存減少，在對(duì)大西洋熱帶風(fēng)暴的擔(dān)憂之下，國(guó)際原油連漲4天，一舉突破82美元/桶，我們認(rèn)為未來(lái)原油將沖擊85美元/桶。另外，由于臺(tái)塑2號(hào)裂解裝置能否推遲檢修仍無(wú)定論，日本供應(yīng)商近期有減產(chǎn)意向，亞洲乙烯從低位反彈，從成本上支持了聚乙烯市場(chǎng)的上漲。

供需矛盾有所緩解

7月份塑料市場(chǎng)供應(yīng)面出現(xiàn)明顯變化，一方面是進(jìn)口量連續(xù)下滑，進(jìn)口壓力持續(xù)減輕，6月PE總進(jìn)口48.65萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.65%，較上年6月份(71.75萬(wàn)噸)減少32.20%，預(yù)計(jì)自3月份集中進(jìn)口高峰之后，下半年進(jìn)口量將有所萎縮，或?qū)⒈３值臀慌腔?。另一方面，?guó)內(nèi)裝置正在或者即將進(jìn)入檢修，涉及產(chǎn)能約占總產(chǎn)能15%，國(guó)產(chǎn)料的供應(yīng)也呈減少之勢(shì)，這將有效緩解市場(chǎng)的供應(yīng)壓力，留給石化廠更大的調(diào)漲空間。作為影響LLDPE行情的內(nèi)因，供應(yīng)趨緊將給行情繼續(xù)上漲提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

從下游需求方面來(lái)看，夏季農(nóng)膜需求一般較為疲軟，但8月份面臨行情復(fù)蘇，尤其是7月份行情反轉(zhuǎn)跡象明顯，下游工廠很有可能提前采購(gòu)備貨，這意味著秋季需求旺季將會(huì)提前展開。雖然這可能意味著后期需求提前透支，但也會(huì)對(duì)PE行情長(zhǎng)線穩(wěn)定上漲形成鋪墊。

總之，從宏觀層面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)面仍將持續(xù)轉(zhuǎn)好，并且原油已站穩(wěn)80美元/桶的高位；基本面上，七八月間國(guó)內(nèi)石化以及部分國(guó)外裝置進(jìn)入檢修，下游農(nóng)膜廠開工情況有好轉(zhuǎn)跡象，線性需求逐步進(jìn)入活躍期，供大于求的格有所改善。因此，我們預(yù)計(jì)L1101后市仍有一定上行空間，第一目標(biāo)位11000，但短期或以區(qū)間振蕩整理為主，振蕩區(qū)間為10350-10650點(diǎn)。操作上，建議投資者中長(zhǎng)期以保持多頭思路為宜。