7月的最后一天，連塑主力合約完成換月至1101合約，并且成功站上60日均線，上方空間進(jìn)一步打開。進(jìn)入8月初，連塑價(jià)格加速上漲后，出現(xiàn)了一個(gè)小幅回撤，昨日再度增倉上行。筆者認(rèn)為，A股的持續(xù)性反彈和原油的高位運(yùn)行將為連塑價(jià)格奠定上行基調(diào)，加之部分石化裝置夏季檢修的影響和旺季需求的進(jìn)一步跟上，連塑將運(yùn)行于穩(wěn)步上升的趨勢(shì)中。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路曲折

8月2日國家統(tǒng)計(jì)局公布的7月份PMI指數(shù)為51.2%，連續(xù)三個(gè)月回落，增速趨緩，但總體仍處于50%以上的增長區(qū)間。從市場(chǎng)反應(yīng)來看，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的走壞并未使投資者信心下降，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向了對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)注上。而這周將面臨7月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的考驗(yàn)。國家統(tǒng)計(jì)局將于8月11日公布7月CPI和PPI指數(shù)，由于暴雨洪水等影響，近期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，多數(shù)分析師估計(jì)7月份CPI會(huì)超過3%。從CPI同比增速趨勢(shì)來看，5月增幅為3.1%，6月增幅為2.9%，均圍繞著3%的紅線徘徊。在經(jīng)濟(jì)增長趨緩的同時(shí)，通脹預(yù)期或?qū)⒉粩嘣鰪?qiáng)。

但是受到主權(quán)債務(wù)危機(jī)等不確定因素的影響，各國刺激性政策的退出較為謹(jǐn)慎。8月5日中國人民銀行發(fā)布的《2010年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，2010年上半年，中國貨幣信貸增長從2009年的高位逐步向常態(tài)回歸，而下一階段，將繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，提高調(diào)控的針對(duì)性和靈活性，來處理好經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和控制通脹等。而前段時(shí)間利好大盤的因素——緊縮經(jīng)濟(jì)政策放松的預(yù)期仍將持續(xù)，這周等待宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)人氣的驗(yàn)證。

原油振蕩上揚(yáng)，對(duì)塑料形成成本支撐

受到夏季海洋颶風(fēng)襲擾和美國汽油消費(fèi)旺季的影響，國際原油市場(chǎng)繼續(xù)維持振蕩上行的走勢(shì)。原油上沖80美元/桶之后漲勢(shì)趨緩，呈現(xiàn)高位振蕩的格局。國際能源署總干事田中伸男此前表示，由于歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)不斷，而且危機(jī)可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成影響，今年全球石油需求增長可能并不會(huì)如此前預(yù)期的那么強(qiáng)勁。從國際能源署公布的數(shù)據(jù)來看，截至7月30日當(dāng)周，美國原油庫存減少280萬桶，汽油庫存總量增加17萬桶，餾分燃料油(資訊,行情)品庫存增加220萬桶，三大油品皆處于同期均值水平高位。汽油庫存增加幅度大大超過了之前分析師的預(yù)期。原油庫存居高不下，成為油價(jià)上漲的心腹大患。因此，原油在上漲途中免不了回調(diào)，但回抽80美元關(guān)口后仍有上沖85美元/桶的動(dòng)力。

亞洲乙烯的價(jià)格受到了原油和下游成品價(jià)格上漲的提振，近期出現(xiàn)止跌回升的現(xiàn)象。由于亞洲部分裂解裝置意外停車，貨源偏緊，乙烯價(jià)格在原油價(jià)格繼續(xù)走高的情況下有明顯的回升。下游PE市場(chǎng)亦會(huì)受到明顯的提振，成本方面受到支撐。

供應(yīng)裝置檢修，需求旺季到來

連塑上半年連續(xù)下挫，主要癥結(jié)在于產(chǎn)能的不斷擴(kuò)大，進(jìn)而導(dǎo)致供需失衡和庫存居高不下。由于國內(nèi)PE價(jià)格大跌，進(jìn)口盈利狀況惡化，5月和6月份進(jìn)口量大幅萎縮。6月PE總進(jìn)口48.65萬噸，環(huán)比減少10.65%，同比減少32.2%。從供應(yīng)總量來看，6月的PE供應(yīng)總量同比僅增長6.83%，環(huán)比連續(xù)三個(gè)月減少，較3月的供應(yīng)峰值減少了18.53%。由于部分生產(chǎn)裝置面臨或即將面臨檢修，8月份國內(nèi)PE產(chǎn)量有望進(jìn)一步下降。雖然大慶石化8月6日恢復(fù)開車，但由于大乙烯裝置擴(kuò)能且恢復(fù)開車后還需要檢測(cè)和運(yùn)輸?shù)冗^程，因此這些資源投放市場(chǎng)仍需要一些時(shí)間。而且目前東北地區(qū)遭受洪災(zāi)，物流方面亦受阻。另外，天津線性的意外停車和中原乙烯的檢修，以及后期揚(yáng)子石化及鎮(zhèn)海煉化裝置的檢修，使得市場(chǎng)支撐因素增強(qiáng)，中油、石化亦會(huì)乘機(jī)調(diào)漲價(jià)格，短期之內(nèi)局部價(jià)格有走高的可能。

當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入農(nóng)膜的儲(chǔ)備期，8月長江以北市場(chǎng)的棚膜銷售即將啟動(dòng)。根據(jù)WIND咨詢的數(shù)據(jù)來看，6月份農(nóng)用薄膜的產(chǎn)量同比增長16.8%，環(huán)比增長10.6%。據(jù)金銀島咨詢調(diào)查，山東等地因大蒜和蔬菜的價(jià)格大幅炒高，后期種植面積有望擴(kuò)大，地膜需求增大之勢(shì)明顯，隨著7月中下旬原料價(jià)格的上漲，下游經(jīng)銷商備貨亦將逐步啟動(dòng)。同時(shí)山東、湖北、湖南和安徽等地農(nóng)膜制品需求量也預(yù)計(jì)有增大要求。8月份農(nóng)膜和地膜對(duì)LLDPE的需求或?qū)⒈?月份增長10%-20%，因此PE功能膜和大蒜地膜對(duì)原材料的需求也有望增長。

綜合上述分析來看，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中仍存在兩難，管理層出臺(tái)緊縮的經(jīng)濟(jì)政策會(huì)更為謹(jǐn)慎，宏觀面上短期仍然有利于連塑價(jià)格的反彈。上游原材料原油受夏季海洋颶風(fēng)的影響，振蕩上行的可能性較大，對(duì)連塑成本形成支撐。從PE本身的供需方面來看，供應(yīng)面的微妙變化給中石化和中石油炒作塑料價(jià)格帶來了契機(jī)；而在需求旺季的帶動(dòng)下，連塑價(jià)格有進(jìn)一步上漲的動(dòng)力。整體來看，連塑價(jià)格在第三季度易漲難跌，目標(biāo)價(jià)位在11000-11100。