8月初以來，CBOT豆油以及BMD毛棕櫚油期貨紛紛創(chuàng)出了年內高點，大連棕櫚油緊緊跟隨外部市場步伐走高。但大連盤臨近年內高點時未能形成突破，期價率先走出高位振蕩。由于在天氣炒作過程中不斷追加升水，而美國大豆(資訊,行情)產區(qū)天氣近乎理想，植物油期價要想繼續(xù)逞強還需要一些利好來配合。8月10日馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將公布該國7月份棕櫚油數(shù)據(jù)，美國農業(yè)部（USDA）8月12日將公布農產品月度供需報告，目前市場對這兩份報告非常重視，如果報告利多成分偏重，那么將對棕櫚油行情再次形成推動力量。

棕櫚油產量擔憂情緒加重

　　澳大利亞氣象局近日表示，太平洋盆地的拉尼娜現(xiàn)象可能會加強。太平洋地區(qū)所有的指標均顯示目前處于拉尼娜現(xiàn)象的初期階段。計算機模型預計中部太平洋地區(qū)未來幾個月的溫度將繼續(xù)下降，說明拉尼娜現(xiàn)象可能加強。數(shù)月來赤道太平洋地區(qū)形成拉尼娜現(xiàn)象的跡象非常明顯。氣象局表示，太平洋地區(qū)的溫度穩(wěn)步下滑，南方濤動指數(shù)（SOI）也已經(jīng)上漲到了21點。另外，信風繼續(xù)加強，并強于正常狀況，中部太平洋地區(qū)的積云厚度繼續(xù)加大。所有指標目前均達到或超過了拉尼娜現(xiàn)象的水平?，F(xiàn)在棕櫚油市場較為擔心的是供應不暢，拉尼娜和雨季同時出現(xiàn)，有可能引發(fā)洪水并導致棕櫚油收割受阻。由于拉尼娜現(xiàn)象已經(jīng)確定，這種擔憂情緒將在下半年一直持續(xù)。就近期而言，由于棕櫚油正處于厄爾尼諾過后的恢復期，市場普遍預計7月份馬來西亞棕櫚油產量可能僅能增長3%-5%，而正常年景，處于生產旺季的棕櫚油產量會增加5%-7%。

馬來西亞棕櫚油庫存料進一步下降

從歷史統(tǒng)計來看，馬來西亞棕櫚油出口在三季度進入高峰時期，7、8、9月份的單月數(shù)據(jù)都明顯高于6月份。盡管今年上半年馬來西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)已經(jīng)突破800萬噸，達到歷史最高水平，但是8、9月份出口仍有望保持高位。歐盟和美國單月進口數(shù)量可能分別保持在15萬噸和6萬噸以上的水平。印度和巴基斯坦在8月份的采購也不會出現(xiàn)明顯的下降，交易商預計8月份印度采購量將達到55-60萬噸，高于7月份的11.13萬噸，巴基斯坦可能略有下降但可在17.5萬噸左右。強勁的出口需求下如果棕櫚油產量不能提高將繼續(xù)以消耗馬來西亞庫存。船運調查機構ITS和SGS于8月初公布了對馬來西亞7月棕櫚油出口的預估數(shù)據(jù)，分別較6月份增加4.41%和4.7%至141.2萬噸和140.2萬噸。以此推斷，MPOB報告中下調7月庫存的可能性較大。

國內現(xiàn)貨需求進入增長周期

7月下旬后我國棕櫚油消費出現(xiàn)增長，主要港口庫存下滑到70萬噸以下，高位拐點已經(jīng)形成，國內棕櫚油現(xiàn)貨市場表現(xiàn)逐步好轉，在價格走高情況下，成交量趨于理想。匯易網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到8月6日，我國港口棕櫚油庫存已下降到60萬噸左右的水平。由于今年國內棕櫚油市場啟動較慢，一度給市場帶來壓力，但從目前情況來看，銷售旺季已經(jīng)來臨，預計進入8月份以后，棕櫚油市場在消費增長的情況下將迎來新的轉機。

　　美豆站穩(wěn)千點 天氣、出口受關注

這波農產品漲勢中，大豆市場因美豆面積增加一度消沉，但美豆也在8月初奮力躍升到1000美分之上。除卻跟盤補漲因素外，陳豆出口以及天氣升水是市場上漲的間接動力。雖然天氣預報稱8月中上旬美國大豆產區(qū)天氣非常正常，但由于市場恐懼拉尼娜的破壞性，基金借助這種預期性推動期價攀升。眼下美國陳豆出口數(shù)據(jù)的確很亮麗，不排除8月報告中美國大豆09/10年的期末庫存下調。對于10/11年的產量預期則有可能因目前大豆長勢沒有受到天氣的嚴重威脅有可能上調。咨詢機構Infoma最新預測，2010年美國大豆總產量為33.89億蒲式耳，單產為43.5蒲/英畝，高于其7月份報告的33.85億蒲式耳。對于美豆后市而言，如果8月份報告中性，其內在上升動力將被削弱，1050-1060美分一線將難以逾越，對處在年內高點附近的CBOT豆油將構成拖累，因豆油與棕櫚油價差縮窄，從而也會對棕櫚油形成一定壓制。
 
　　美麥動向或有一定指引

作為本輪農產品上漲的發(fā)動機，CBOT小麥(資訊,行情)的走勢可謂格外受到關注。當前俄羅斯小麥減產數(shù)據(jù)基本已經(jīng)確定，并且從8月15日開始到今年的12月31日，俄羅斯政府對糧食出口實施暫時性禁令。由于全球小麥庫存仍處于平衡狀態(tài)，所以禁令公布后，小麥市場暫時已經(jīng)有利多出盡的反映，已經(jīng)翻了一番的期價在加速上沖后驚現(xiàn)跌停走勢。如果CBOT小麥就此展開調整，很可能傳導到跟漲的農產品中，形成群體效應。

通過以上分析，筆者認為，決定近期棕櫚油走勢的關鍵因素除馬上要公布的兩份供需報告外，還要重點關注美麥在高位的走勢。MPOB的報告數(shù)據(jù)利多可能性較大，而USDA的月度報告對大豆市場或許是中性的。當前油籽和植物油期價均處在年內高點，天氣因素已經(jīng)使期價大幅升水，而眼下棕櫚油產區(qū)天氣有一定影響，但美國大豆產區(qū)天氣缺乏潛在威脅。對于大連棕櫚油而言，港口棕櫚油存量處于下降趨勢，但回到正常水平還需要一定時間。國內豆油的政府儲備和商業(yè)庫存比較龐大，對棕櫚油期價上漲還有一定的壓力， 8月份走勢還將很多地依賴于馬盤的拉動，預計內外盤比值區(qū)間還將維持在2.6-2.8之間。去庫存化過程結束以后，大連棕櫚油自主上漲動能或將有所加強。短期來看，如果缺乏后續(xù)的利多題材，不排除棕櫚油近期走出高位寬幅振蕩的可能。