近期，玉米在金融市場偏暖的環(huán)境中可謂是“趾高氣揚”，主力C1101合約期價迅速擊破1960點，市場交投驟然活躍。可在期價大漲背后種種利空憂慮難以揮去，政策調控更是不斷施壓，筆者認為，受此影響，未來玉米期價上漲步伐將有所放緩，高位振蕩后仍面臨向下回調的風險。

經濟增速繼續(xù)放緩

匯豐公司日前公布的匯豐中國制造業(yè)采購經理人指數（PMI）為49.4，16個月來首次低于榮枯線50。這一數據走勢與中國官方公布的PMI創(chuàng)17個月新低趨勢一致，連續(xù)3個月下滑，這反映出我國經濟增長態(tài)勢繼續(xù)回落。長期看好我國經濟增長前景的摩根大通證券(亞太)有限公司董事總經理、主席龔方雄表示，“目前，中國經濟結構轉型尚未完成，經濟增長過度依賴房地產與外貿，而這兩駕驅動中國經濟高速發(fā)展的馬車將逐漸熄火。如果全球經濟出現二次探底，中國經濟增速將呈前高后低，第四季度GDP增長或低于8%?！?/P>

既要保增長又要調結構，政府面臨的壓力重重。如果未來政府未能有效處理好兩者關系，國內經濟“二次探底”之憂仍有可能成為事實。

國家繼續(xù)投放糧源

近日，發(fā)改委有關負責人強調，國家有關部門將通過增加投放量等措施加強玉米市場調控，近期還將對玉米市場購銷秩序加強監(jiān)督檢查，嚴厲打擊囤積居奇、串通漲價等不法行為，確保國內玉米市場供應和價格的基本穩(wěn)定。目前，臨儲玉米競價銷售正在如期進行，成交均價與成交率漲跌互現，并沒有出現“量價齊升”火爆搶購場面。

通脹預期助推期價

受災害性天氣及季節(jié)性影響，國內食品價格繼續(xù)攀高。據商務部最新發(fā)布的監(jiān)測數據顯示，7月26日至8月1日一周全國36個大中城市重點監(jiān)測的食用農產品市場價格比前一周上漲0.3%，生產資料市場價格上漲0.8%。這已經是食用農產品連續(xù)第5周出現上漲。本周即將公布7月CPI數據，市場普遍預測此數據很有可能突破3%，通脹隱患再次顯現。受通脹預期的影響，短期內大量投機資本勢必將涌入期貨市場，從而助推期價上揚。

不過從國家宏觀調控目標來看，政府已把管理通貨膨脹預期當作今年一項重要調整任務，年內CPI控制在3%左右的管理目標仍可實現。倘若下半年CPI突破了3.5%，則加息窗口有望被打開，這對期市而言更是一枚潛在利空炸

玉米進口沖擊有限

今年6月份，我國進口玉米量高達6.45萬噸，且預計截止到9月份，我國將從美國進口約100萬噸玉米。如此大規(guī)模的進口量將階段性地緩解國內玉米供應短缺局面。不過，發(fā)改委有關負責人表示，中國將只允許進口11種轉基因玉米，且轉基因玉米只允許用于飼料加工，并全封閉運行。

產區(qū)暴雨影響不大

7月中旬以來，我國東北地區(qū)尤其是吉林省出現持續(xù)降雨天氣，對于此次集中降水天氣會不會造成玉米減產，市場密切關注。當前東北地區(qū)玉米正處于抽雄、授粉階段，需水量較大。此外，就整體來看，東北多數地區(qū)洪澇并不嚴重，而且現在氣溫比較高，不是連連陰雨天氣。同時前期東北地區(qū)部分地區(qū)還有旱情。降雨使得旱區(qū)反而受益，所以東北降雨對于玉米產量形成影響不大。

綜合分析，雖然因食品價格持續(xù)上漲所引發(fā)的通脹預期致使投機資金大量涌入商品期貨市場，從而抬高商品期價，但是對于玉米而言，國家對玉米市場的政策調控從未停止過。后期若玉米價格仍舊繼續(xù)上行，不排除政府繼續(xù)重拳出擊，抑制其價格快速上漲。另外，近期東北的暴雨對新作影響并沒有市場想像的那么嚴重，實際對產量形成影響甚微。因此，此輪玉米期價上漲難以持續(xù)。