經(jīng)歷了前期的上漲后,滬鋼近期出現(xiàn)一定滯漲,RB1101主力合約在4280至4330之間震蕩整理。筆者認為鋼價上漲趨勢仍未結(jié)束,諸多因素將推動鋼價后市反彈行情延續(xù)。

螺紋鋼庫存持續(xù)下降 供需關(guān)系有所改善

從近期的庫存數(shù)據(jù)來看,全社會螺紋鋼庫存快速下降,之所以能夠出現(xiàn)螺紋鋼去庫存化的局面,主要得益于中小鋼廠的小面積減產(chǎn)以及建筑鋼材持續(xù)的高位需求。根據(jù)2009年之前的庫存季節(jié)性規(guī)律來看,每年螺紋鋼庫存在3-10月份一般都是持續(xù)減少,在供需關(guān)系得到明顯改善的情況下,螺紋鋼社會庫存的持續(xù)下降對于此輪多頭行情的發(fā)動起到了關(guān)鍵的推動作用。

從另一個角度來看,我們從螺紋鋼水泥產(chǎn)量比數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn),由于6月份螺紋鋼產(chǎn)量明顯減少而水泥產(chǎn)量保持增加,導(dǎo)致6月份國內(nèi)鋼筋水泥產(chǎn)量比出現(xiàn)大幅下滑,說明建筑行業(yè)對建材需求仍然處于高位。

需求維持高位 保障房與高鐵大面積開工

鋼價的下跌源于對房地產(chǎn)行業(yè)拐點的悲觀預(yù)期,但與之形成鮮明對比的是下游強勁的現(xiàn)實需求。上半年房地產(chǎn)行業(yè)運行數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)仍然保持較高的增長,6月份單月商品房新開工面積超過1.8億平方米,累計同比增幅60%以上,并且創(chuàng)下單月新開工面積新高。土地供應(yīng)面積同比增速也支撐天量的商品房新開工面積,其中保障性住房的土地供應(yīng)面積更是同比增長100%以上。按照1-6月份8.05億的新屋開工面積估算,拉動的建筑鋼材需求應(yīng)該在5千萬噸左右,如果按照這個增速全年將消耗建筑鋼材1億噸以上,加之保障性住房與高鐵項目在下半年的全面開工,鋼價理應(yīng)強勢反彈回到成本之上。

鋼廠虧損時間較長推動鋼價反彈

此輪鋼價下跌始于4月中旬開始的國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控,現(xiàn)貨鋼價從高位回落超過700元/噸,而期貨價格下跌幅度更是達到1000元/噸,在鋼價整個下跌過程中,鋼廠出現(xiàn)了罕見的連續(xù)三個月虧損,無論是虧損幅度還是虧損時間都創(chuàng)下了歷史之最?？紤]到華東地區(qū)仍然為我國主要的螺紋鋼生產(chǎn)與消費區(qū)域,并且上海期貨交易所的螺紋鋼期貨價格與華東地區(qū)的鋼價聯(lián)動性較高,筆者認為以華東地區(qū)為代表的全行業(yè)虧損勢必將成為此輪鋼價反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ),回顧每次鋼價拐頭向下行情的開始,鋼廠煉鋼利潤高企都是行情的主要推手,那么在成本不斷上移的情況下,鋼廠盈利狀況不能得到明顯改善的現(xiàn)狀將有利于鋼價平穩(wěn)上漲。

目前鐵礦石價格成為煉鋼成本中最不確定的部分,根據(jù)最新季度定價體系的辦法,三季度鐵礦石協(xié)議礦價格又將逐漸開始確定,該價格的確定更多的是參照二季度的鐵礦石現(xiàn)貨價格。根據(jù)目前二季度的現(xiàn)貨均價來看,三季度鐵礦石價格上漲的風(fēng)險仍然較大,目前大多數(shù)沿用二季度協(xié)議礦的鋼廠都出現(xiàn)虧損,試想如果三季度鐵礦石價格出現(xiàn)上漲的話,鋼廠的處境勢必將更加窘迫,何況目前庫存以及下游需求仍然尚可,鋼價回到成本以上勢在必行。