在目前終端需求持續(xù)不振和市場(chǎng)供求矛盾難以緩解的大背景下，PVC市場(chǎng)依然缺乏內(nèi)在的支撐因素推動(dòng)PVC期價(jià)持續(xù)上漲。如果外圍市場(chǎng)持續(xù)走弱，PVC市場(chǎng)或?qū)⒃俅慰简?yàn)7200元的心理關(guān)口。

從7月19日開(kāi)始，伴隨著股市的向好，PVC市場(chǎng)逐步擺脫了持續(xù)多日的下跌態(tài)勢(shì)，期價(jià)持續(xù)上揚(yáng)。同時(shí)，在期價(jià)走高的帶動(dòng)下，PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)也開(kāi)始出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，上游PVC生產(chǎn)企業(yè)積極醞釀漲價(jià)，中間貿(mào)易商開(kāi)始出現(xiàn)惜售情緒，報(bào)價(jià)也水漲船高，下游制品企業(yè)詢盤積極性開(kāi)始提高，PVC市場(chǎng)似乎逐步擺脫了長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的下行走勢(shì)。

大豆階段性反彈非反轉(zhuǎn) 天膠短線震蕩不改中期升勢(shì) 能源化工回調(diào)不改上行格局 外強(qiáng)內(nèi)弱 滬鋁難以大幅上漲 利空出盡 連棕櫚有望繼續(xù)上攻 [國(guó)內(nèi)期貨行情]　[持倉(cāng)分析系統(tǒng)] 　　但分析此次上漲行情背后的原因，我們不難發(fā)現(xiàn)，PVC市場(chǎng)的上揚(yáng)主要是受到外圍因素的影響，股市的向好和商品市場(chǎng)的集體回暖是帶動(dòng)PVC市場(chǎng)上漲的主要因素。而從PVC市場(chǎng)自身來(lái)看，依然缺乏推動(dòng)行情上漲的內(nèi)在動(dòng)力，這也為目前期價(jià)的回落埋下了伏筆。

一方面，前期PVC市場(chǎng)已經(jīng)處于超跌態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)存在一定的反彈要求。在從4月初開(kāi)始的漫長(zhǎng)下跌過(guò)程中，主力V1009合約報(bào)價(jià)相繼跌破了7600元、7200元及6800元等重要關(guān)口，并不斷創(chuàng)出新低，市場(chǎng)一度下跌至6800元下方的低位，市場(chǎng)貼水幅度超過(guò)了200元。根據(jù)測(cè)算，電石法PVC的平均生產(chǎn)成本在7200元左右，而現(xiàn)貨市場(chǎng)的電石法PVC報(bào)價(jià)在7月初已經(jīng)跌破了7000元的關(guān)口，多數(shù)PVC生產(chǎn)企業(yè)處于虧損狀態(tài)。特別是不具備電石一體化裝置的PVC生產(chǎn)企業(yè)，在各地區(qū)不斷加大淘汰落后產(chǎn)能和執(zhí)行差別電價(jià)力度的政策背景下，生產(chǎn)成本不斷高企，PVC生產(chǎn)企業(yè)面臨著巨大的成本考驗(yàn)。由此可見(jiàn)，無(wú)論是期貨市場(chǎng)的大幅貼水還是現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)與成本的倒掛，都說(shuō)明PVC市場(chǎng)已經(jīng)處于嚴(yán)重的超跌狀態(tài)，市場(chǎng)存在強(qiáng)烈的反彈要求。而股市的向好和商品市場(chǎng)的集體上漲為PVC市場(chǎng)的超跌反彈創(chuàng)造了條件。而隨著主力移倉(cāng)至V1101合約，主力報(bào)價(jià)也漲至7500元附近的高位，PVC市場(chǎng)重新回到了正向市場(chǎng)，但同時(shí)也失去了推動(dòng)期價(jià)繼續(xù)上行的內(nèi)在動(dòng)力。

另一方面，隨著PVC期價(jià)的上漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)也出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)炒作氣氛開(kāi)始逐漸升溫。首先是PVC生產(chǎn)企業(yè)試探性上調(diào)報(bào)價(jià)，貿(mào)易商也開(kāi)始出現(xiàn)惜售待漲的心理，盡管下游制品企業(yè)需求并沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的改善，但詢盤積極性卻有了明顯的提高。正是在產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的“默契配合”下，市場(chǎng)盼漲心態(tài)的“自我實(shí)現(xiàn)”效應(yīng)開(kāi)始逐步顯現(xiàn)。而現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)重心的上移又為期價(jià)的走高奠定了基礎(chǔ)，PVC市場(chǎng)似乎又回到了期現(xiàn)互相促進(jìn)的上行通道。但在上漲背后，值得注意的是，市場(chǎng)終端需求依然沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的改善，下游制品企業(yè)在詢盤積極性提高的同時(shí)，并沒(méi)有大量備貨的實(shí)際行動(dòng)，缺乏成交支撐的上漲行為也顯示了其炒作本質(zhì)。另外，從下游制品企業(yè)來(lái)看，在目前企業(yè)訂單量依然有限的情況下，如果現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲，那么下游制品企業(yè)將會(huì)表現(xiàn)出對(duì)高報(bào)價(jià)的抵觸情緒，成交上的困局將再度成為拖累報(bào)價(jià)上行的累贅。

由此可見(jiàn)，無(wú)論是市場(chǎng)超跌狀態(tài)下的反彈還是現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)的好轉(zhuǎn)都不具備可持續(xù)性，也不可能成為推動(dòng)PVC市場(chǎng)持續(xù)上漲的主要?jiǎng)恿Α?/P>

下面筆者從供求關(guān)系方面來(lái)分析PVC后市的價(jià)格走勢(shì)。

從目前市場(chǎng)來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)的供求矛盾在短時(shí)間內(nèi)依然難以改善。盡管在從4月初到7月中旬的漫長(zhǎng)下跌過(guò)程中，部分PVC生產(chǎn)企業(yè)在高成本壓力下不斷降低開(kāi)工負(fù)荷，一部分廠家甚至已經(jīng)處于完全停產(chǎn)狀態(tài)，但6月份98.7萬(wàn)噸的產(chǎn)量依然創(chuàng)下了今年以來(lái)的新高。雖然7月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)尚未公布，但從PVC生產(chǎn)廠家的開(kāi)工情況來(lái)看，產(chǎn)量有望超過(guò)100萬(wàn)噸大關(guān)。而近期PVC市場(chǎng)的上漲再度帶動(dòng)PVC生產(chǎn)企業(yè)提高開(kāi)工負(fù)荷，所以8月份的產(chǎn)量也將延續(xù)持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。從終端需求方面來(lái)看，下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)依然處于政策調(diào)控的高壓之下，終端需求在8月份仍難以實(shí)現(xiàn)有效的放大，至少在目前PVC產(chǎn)量持續(xù)攀升的情況下，市場(chǎng)終端需求的改善尚難以改變市場(chǎng)供過(guò)于求的局面。

綜上所述，在目前終端需求持續(xù)不振和市場(chǎng)供求矛盾難以緩解的大背景下，PVC市場(chǎng)依然缺乏內(nèi)在的支撐因素推動(dòng)PVC期價(jià)持續(xù)上漲。周三，隨著外圍因素的走弱，PVC市場(chǎng)開(kāi)始同步下滑，也印證了上述判斷。因此，如果外圍市場(chǎng)持續(xù)走弱，PVC市場(chǎng)或?qū)⒃俅慰简?yàn)7200元的心理關(guān)口。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，8月份作為傳統(tǒng)意義上的PVC市場(chǎng)旺季，如果外圍市場(chǎng)走強(qiáng)，成本支撐、傳統(tǒng)需求旺季等仍可能再度成為市場(chǎng)炒作的題材。