國內期貨市場鋼材價格在經歷了3個多月的“長狠跌”之后，多頭終于“忍無可忍”，發(fā)力上攻。7月下旬至今，鋼價逐步走出了此前的“頹廢”，迎來了久違的反彈。整個7月，上期所螺紋期貨價格指數(shù)較上月上漲233點，累計漲幅達5.82%。雖然遠不及2009年7月底至8月初的走勢兇猛，但是對于仍籠罩在產能過剩及面臨結構性調整的政策壓力之下的鋼鐵行業(yè)來說，已實屬來之不易，更是給燥熱的市場帶來一絲久違的涼意。

8月伊始，鋼價到底能否沖破頭上的重重阻力，奮勇直上呢？筆者認為，在周邊商品市場逐步回暖，通貨膨脹壓力再次抬頭的宏觀經濟環(huán)境背景下，基于鋼材下游行業(yè)“金九銀十”的產能釋放預期，后期鋼價仍有上漲的動能，但是鑒于下半年國內宏觀經濟增速放緩，鋼材行業(yè)結構調整序幕逐步拉開并顯示成效，預計鋼價大幅拉升僅為小概率事件，震蕩整理向上或將成為三季度中后期鋼價運行的主基調。

一、宏觀經濟“二次探底”憂慮漸退，商品市場逐步回暖提上日程。

金融危機過后，國際、國內市場經濟環(huán)境復雜多變。雖然全球經濟復蘇之路并不平坦，但是整體依然呈現(xiàn)震蕩回升態(tài)勢，短期經濟再次探底的概率大大降低。筆者始終對未來經濟增長勢頭持有樂觀態(tài)度，特別是部分發(fā)展中國家如中國、印度、巴西的經濟增長潛力尤其值得期待。

國內商品期貨市場在經歷了4月中旬延續(xù)至7月中旬長達三個多月的空頭波段走勢之后，主要品種已于7月中下旬開始先后奏出了溫和上漲的節(jié)拍。在此過程中，股市于7月初期的率先觸底反彈并連續(xù)創(chuàng)出反彈新高，無疑給市場的注入了大量信心，短期市場關于經濟“二次探底”的呼聲雖仍在卻漸小，商品市場風險偏好情緒再次提升，由此增加了市場空頭力量的疑慮和促進了多頭力量的釋放。在大宗商品市場主流品種相繼結束空頭波段走勢之后，鋼價不免有些后知后覺，低位震蕩，然而在周邊市場暖意融融的包圍下，最終也禁不住“失去了自我”。預計在夏秋交接的8月，市場慢熱行情將不會很快冷卻。

二、“金九銀十” 預期效應猶在，鋼價上漲動能仍存。

回首上半年，在強有力的房地產市場政策調控影響下，在關于上游生產成本的強勁支撐的討論中，國內鋼材期現(xiàn)貨市場展開了一輪深幅度的回調，而取消部分鋼材產品出口退稅政策，則更是讓疲弱的鋼市雪上加霜，鋼價直逼成本線。下半年來看，保持經濟的穩(wěn)定增長仍是政府工作的首要目標，在下半年經濟增速放緩的預期下，宏觀經濟政策與上半年相比預計會略顯寬松，而涉鋼相關行業(yè)如房地產、汽車、家電、造船等下游各行業(yè)雖然增速放緩，但是仍維持高位，因此鋼材需求并不會明顯減少。

“金九銀十”是鋼材行業(yè)傳統(tǒng)的需求旺季，9月開始，建筑業(yè)、涉鋼制造業(yè)以及輕工、機械等行業(yè)將進入下半年生產旺季。雖然前期積累的龐大的鋼材社會庫存仍然有待消化，但是在周圍利空因素消化殆盡的情況下，下游行業(yè)未來消費增長的良好預期將對市場起到支撐作用。

7月中旬，住房和城鄉(xiāng)建設部部長姜偉新強調今年將完成580萬套保障性住房，預計將新增2500萬噸左右的建筑鋼材需求，再加上近期水災受損的房屋和設施將全面鋪開重建，新增需求將能夠部分抵消房地產調控帶來的鋼材消費下降。因此，在加快城鎮(zhèn)化建設，保障性住房及基礎設施建設等政策的扶持下，下半年鋼材下游行業(yè)消費需求仍然值得期待。

三、鐵礦石談判中途歇息，鐵礦石價格仍將高位運行。

巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷公司負責人日前表示，該公司預計2010年下半年長期鐵礦石價格將維持在100美元/噸以上，歸因于金融危機之后市場更加穩(wěn)固的進入復蘇階段。從7月初開始，伴隨市場企穩(wěn)，國產礦價格率先開始上漲，河北地區(qū)鐵精粉價格從970元/噸上漲到7月27日的1175元/噸，漲幅達21.1%。從價值傳導效應來看，二季度鋼價的回落并未對其上游原材料成本產生太大影響，原材料成本高企對鋼價支撐效果依然顯著。

從長協(xié)礦—季度礦—指數(shù)礦，歷次鐵礦石談判的預期都對鋼材市場價格的波動貢獻巨大。目前，在供求雙方還在對未來定價機制苦苦爭論的背景下，市場關于如此相關討論也有所平息，而在三大礦山頻頻爆出對未來國際市場特別是中國鐵礦石需求量預期依然向好，短期國內高品位礦山供給不足，國際鐵礦石市場拓展成效不大的情況下，國內協(xié)議價“被妥協(xié)”成為大概率事件，未來鐵礦石市場價格仍將維持高位運行。

四、金融危機風雨過后，通脹隱憂再次抬頭。

國家統(tǒng)計局公布的上半年經濟數(shù)據(jù)，上半年GDP同比增長11.1%，經濟保持穩(wěn)定增長，CPI同比上漲2.6%，通貨膨脹水平仍然控制在的3%警戒線內。二季度GDP增速回落至10.3%，7月PMI指數(shù)連續(xù)三個月下降，創(chuàng)17個月以來的最低水平，市場普遍預期下半年經濟增長速度較上半年將有所放緩。

7月中、下旬，大宗商品價格展開反彈，國內通貨膨脹壓力再次加大。預計3季度商品價格在壓抑中上揚將成為常態(tài)。屆時，市場價格的連鎖反應以及價格傳導性定會波及到鋼材市場價格，因此，預計未來鋼價漲幅將有一部分將來自于物價水平的整體拉高。

五、抑制產能過剩利刃在首，鋼價如何能與大漲持續(xù)“牽手”？

08年，金融危機壓境，4萬億投資在拉動國內經濟高速穩(wěn)定增長的同時，也帶來了投資快速擴張的負面影響，產能過剩成為部分行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的障礙。抑制產能勢在必行，在取消鋼材出口退稅政策的基礎上，7月中旬，工信部又制訂了鋼鐵行業(yè)淘汰落后產能的具體方案，根據(jù)方案，未來幾年中國的鋼鐵行業(yè)的產業(yè)集中度將逐步提高，鋼材生產企業(yè)將由目前的800余家，減至200余家?？梢?，政府抑制產能過剩的態(tài)度是堅決的，后期的執(zhí)行效果如何對鋼價未來的走勢必將產生決定性影響！

然而，從過去的經驗來看，淘汰落后產能任重而道遠，甚至是一個政策和對策互相博弈的過程。如此，短期內，國內鋼鐵產能持續(xù)過剩的狀況在未來較長時間里仍將持續(xù)存在，從而抑制了鋼價反彈的幅度和連續(xù)性。

綜上所述，總結3季度中后期的鋼材價格走勢，筆者認為，短期鋼價仍存在一定的上漲動力，但目前言及價格反轉還為時過早，整體來看，震蕩爬坡或將是鋼價的3季度中后期的宿命。