在目前終端需求持續(xù)不振和市場供求矛盾難以緩解的大背景下，PVC市場依然缺乏內(nèi)在的支撐因素推動PVC期價持續(xù)上漲。如果外圍市場持續(xù)走弱，PVC市場或將再次考驗7200元的心理關口。

從7月19日開始，伴隨著股市的向好，PVC市場逐步擺脫了持續(xù)多日的下跌態(tài)勢，期價持續(xù)上揚。同時，在期價走高的帶動下，PVC現(xiàn)貨市場心態(tài)也開始出現(xiàn)轉變，上游PVC生產(chǎn)企業(yè)積極醞釀漲價，中間貿(mào)易商開始出現(xiàn)惜售情緒，報價也水漲船高，下游制品企業(yè)詢盤積極性開始提高，PVC市場似乎逐步擺脫了長達數(shù)月的下行走勢。

但分析此次上漲行情背后的原因，我們不難發(fā)現(xiàn)，PVC市場的上揚主要是受到外圍因素的影響，股市的向好和商品市場的集體回暖是帶動PVC市場上漲的主要因素。而從PVC市場自身來看，依然缺乏推動行情上漲的內(nèi)在動力，這也為目前期價的回落埋下了伏筆。

一方面，前期PVC市場已經(jīng)處于超跌態(tài)勢，市場存在一定的反彈要求。在從4月初開始的漫長下跌過程中，主力V1009合約報價相繼跌破了7600元、7200元及6800元等重要關口，并不斷創(chuàng)出新低，市場一度下跌至6800元下方的低位，市場貼水幅度超過了200元。根據(jù)測算，電石法PVC的平均生產(chǎn)成本在7200元左右，而現(xiàn)貨市場的電石法PVC報價在7月初已經(jīng)跌破了7000元的關口，多數(shù)PVC生產(chǎn)企業(yè)處于虧損狀態(tài)。特別是不具備電石一體化裝置的PVC生產(chǎn)企業(yè)，在各地區(qū)不斷加大淘汰落后產(chǎn)能和執(zhí)行差別電價力度的政策背景下，生產(chǎn)成本不斷高企，PVC生產(chǎn)企業(yè)面臨著巨大的成本考驗。由此可見，無論是期貨市場的大幅貼水還是現(xiàn)貨市場售價與成本的倒掛，都說明PVC市場已經(jīng)處于嚴重的超跌狀態(tài)，市場存在強烈的反彈要求。而股市的向好和商品市場的集體上漲為PVC市場的超跌反彈創(chuàng)造了條件。而隨著主力移倉至V1101合約，主力報價也漲至7500元附近的高位，PVC市場重新回到了正向市場，但同時也失去了推動期價繼續(xù)上行的內(nèi)在動力。

另一方面，隨著PVC期價的上漲，現(xiàn)貨市場心態(tài)也出現(xiàn)了轉變，市場炒作氣氛開始逐漸升溫。首先是PVC生產(chǎn)企業(yè)試探性上調(diào)報價，貿(mào)易商也開始出現(xiàn)惜售待漲的心理，盡管下游制品企業(yè)需求并沒有出現(xiàn)實質性的改善，但詢盤積極性卻有了明顯的提高。正是在產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的“默契配合”下，市場盼漲心態(tài)的“自我實現(xiàn)”效應開始逐步顯現(xiàn)。而現(xiàn)貨市場報價重心的上移又為期價的走高奠定了基礎，PVC市場似乎又回到了期現(xiàn)互相促進的上行通道。但在上漲背后，值得注意的是，市場終端需求依然沒有實質性的改善，下游制品企業(yè)在詢盤積極性提高的同時，并沒有大量備貨的實際行動，缺乏成交支撐的上漲行為也顯示了其炒作本質。另外，從下游制品企業(yè)來看，在目前企業(yè)訂單量依然有限的情況下，如果現(xiàn)貨市場報價繼續(xù)上漲，那么下游制品企業(yè)將會表現(xiàn)出對高報價的抵觸情緒，成交上的困局將再度成為拖累報價上行的累贅。

由此可見，無論是市場超跌狀態(tài)下的反彈還是現(xiàn)貨市場心態(tài)的好轉都不具備可持續(xù)性，也不可能成為推動PVC市場持續(xù)上漲的主要動力。

下面筆者從供求關系方面來分析PVC后市的價格走勢。

從目前市場來看，現(xiàn)貨市場的供求矛盾在短時間內(nèi)依然難以改善。盡管在從4月初到7月中旬的漫長下跌過程中，部分PVC生產(chǎn)企業(yè)在高成本壓力下不斷降低開工負荷，一部分廠家甚至已經(jīng)處于完全停產(chǎn)狀態(tài)，但6月份98.7萬噸的產(chǎn)量依然創(chuàng)下了今年以來的新高。雖然7月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)尚未公布，但從PVC生產(chǎn)廠家的開工情況來看，產(chǎn)量有望超過100萬噸大關。而近期PVC市場的上漲再度帶動PVC生產(chǎn)企業(yè)提高開工負荷，所以8月份的產(chǎn)量也將延續(xù)持續(xù)增長的態(tài)勢。從終端需求方面來看，下半年房地產(chǎn)市場依然處于政策調(diào)控的高壓之下，終端需求在8月份仍難以實現(xiàn)有效的放大，至少在目前PVC產(chǎn)量持續(xù)攀升的情況下，市場終端需求的改善尚難以改變市場供過于求的局面。

綜上所述，在目前終端需求持續(xù)不振和市場供求矛盾難以緩解的大背景下，PVC市場依然缺乏內(nèi)在的支撐因素推動PVC期價持續(xù)上漲。周三，隨著外圍因素的走弱，PVC市場開始同步下滑，也印證了上述判斷。因此，如果外圍市場持續(xù)走弱，PVC市場或將再次考驗7200元的心理關口。但從中長期來看，8月份作為傳統(tǒng)意義上的PVC市場旺季，如果外圍市場走強，成本支撐、傳統(tǒng)需求旺季等仍可能再度成為市場炒作的題材。