美豆近期強勢上漲帶動國內豆類市場走高，豆粕更是突破了3000元/噸關口，上漲空間被打開。隨著雙節(jié)的臨近，國內豆粕將迎來消費旺季。如果美豆繼續(xù)強勢，豆粕短期仍有向上空間，但在看漲的同時，也要警惕國內高庫存壓力可能帶來的波動。

近期美豆強勢上漲帶動國內豆類市場走高，擺脫了上半年以來形成的振蕩區(qū)間，豆粕更是突破了3000元/噸關口，上漲空間被打開。隨著雙節(jié)的臨近，國內豆粕迎來了消費旺季。如果美豆繼續(xù)強勢，豆粕短期仍有向上空間，短期目標3150。

美豆強勢奠定豆類上漲基調

上周五CBOT大豆期貨市場收高，期價漲至6個多月以來高點。遠月11月合約最終收于1005美分，上漲17美分，突破了重要的1000美分關口。自7月初以來，美豆已經累計上漲了11.9%，利多因素主要有以下兩個方面：

1.出口旺盛，陳豆吃緊

往常這個時期，是南美大豆出口的旺季，是美豆的淡季，但今年的情況不大相同。USDA報告顯示，截至7月22日一周，美國大豆凈出口銷售量為148.32萬噸，超過此前分析師預測的70萬—125萬噸區(qū)間上沿。7月份以來，美豆出口連續(xù)四周超出市場預期上限，出乎市場預料的旺盛出口使得本來就吃緊的美豆庫存更加緊張。上周美國現貨大豆價格漲至10個月高點。

2.天氣擔憂揮之不去

由于今年全球災害性天氣較往年頻繁，農產品市場波動加大。2010年夏天可能會出現拉尼娜天氣現象，將使2010年夏天美國產區(qū)出現炎熱干燥天氣，可能導致作物畝產下降。7月下旬，美國中西部地區(qū)溫度較高，達到90—100華氏度上下，整體高于往年同期水平。炎熱高溫天氣將對今年新作產量帶來不利影響，引發(fā)市場對作物單產以及未來產量的憂慮，美盤交易商選擇加大風險升水。

美國作物生長優(yōu)良率自6月13日以來連續(xù)5周出現下滑，期間美豆價格強勁上揚。截至7月25日，當周美豆開花率為75%，高于去年同期和五年平均水平。當周美豆良好率為67%，良好率數據平穩(wěn)，顯示天氣對作物品質的影響并沒有預期那么惡劣，生長狀況尚在正常范圍內，市場擔憂減弱。但8月份是作物生長關鍵期，天氣炒作隨時可能卷土重來。

價格上漲，國內補庫需求提供支撐

1.雙節(jié)需求預期增強

端午節(jié)過后，國內肉蛋價格回落，使得大部分豆粕終端用戶和貿易商較為謹慎，采取隨用隨買的策略，另外由于市場不活躍，總體上觀望態(tài)度較強，庫存并不多。但近期國內豆粕價格在外盤的帶動下上漲，在“買漲不買跌”心理影響下，市場購銷活躍程度趨于好轉，不少企業(yè)提前入市采購。但是由于庫存集中在油廠手中，市場上流通量并不多，大量收購主體入市進一步推高了價格。企業(yè)采購的積極性已經被調動起來，補充庫存的貿易商數量會趨于上升。

2.肉價上漲，養(yǎng)殖業(yè)利潤回升

隨著肉禽蛋、水產品價格的上漲，養(yǎng)殖業(yè)利潤出現明顯的回升。未來一段時間北方地區(qū)仍將維持高溫天氣，淘汰雞將進一步增加，而新一輪蛋雞未補充，預計雞蛋價格仍有上漲可能。目前是成魚出塘淡季，預計后期水產品價格將維持高位。加上三季度原本就是由水產和生豬養(yǎng)殖帶動的豆粕消費旺季，由此拉動了對豆粕的實質性需求。

高庫存壓力仍需警惕

我國近期加大了大豆進口力度，以彌補中阿豆油貿易爭端帶來的缺口。阿根廷總統(tǒng)訪華曾給解決爭端帶來了希望，但從近期阿根廷對中國紡織品實行更為嚴厲的新關稅政策，以及積極拓展向印度出口豆油的動作來看，中國仍將繼續(xù)進口美豆來滿足國內植物油需求，而壓榨大豆產生的豆粕就成為“副產品”，數量達到上百萬噸。沿海油廠紛紛停產，檢修只是一方面因素，主要還是因豆粕庫存過高。

隨著現貨價格的上漲和交易的活躍，油廠豆粕庫存壓力有所緩解，但此前停產的油廠仍未恢復開工，預計龐大的庫存消耗仍需一定時間，而且隨著8月中上旬油廠恢復開工，供應上的壓力仍然較重。而且隨著豆粕價格的快速上漲，油廠高位套保的意愿也逐漸增強，或將給未來走勢添加變數?？傊壳岸蛊蓭齑鎵毫θ匀惠^大，養(yǎng)殖業(yè)恢復帶來的需求能否消化庫存仍需進一步觀察。

綜上所述，CBOT大豆突破1000美分大關奠定了豆類市場整體強勢的基礎。在外盤帶動和雙節(jié)臨近的影響下，國內豆粕市場日益活躍，現貨價格由2800元/噸漲至3100元/噸，終端企業(yè)和貿易商入市補庫和備貨、油廠的停產等多方面的因素進一步推高了價格，短期內豆粕期價有望維持漲勢。但是目前油廠庫存的消耗仍然需要一定時間，而且隨著油廠恢復開工，供應方面不會存在大的問題。因此在看漲的同時，也要警惕國內高庫存壓力可能帶來的波動。