黃金價(jià)格7月份下跌2.2％，7月28日金價(jià)下跌至1156美元/盎司，月跌幅最低達(dá)到5％。7月份是今年3月以來(lái)首次下跌，金價(jià)從6月21日創(chuàng)下的高價(jià)1265美元/盎司下跌6.5％。

SPDR黃金信托基金持有量下跌至1282.28噸。很難判斷到底是一部分投資者進(jìn)行恐慌性拋售還是準(zhǔn)備撤離黃金市場(chǎng)。

看空黃金的人之前不會(huì)相信金價(jià)會(huì)越過(guò)1000美元而后又升至1200美元上方。他們認(rèn)為當(dāng)前的牛市是受到投機(jī)者驅(qū)動(dòng)。而之前，金價(jià)也并非受到通脹因素而上漲，因?yàn)楫?dāng)前我們處于通縮環(huán)境。黃金的財(cái)富儲(chǔ)藏功能似乎被忽略了，盡管儲(chǔ)備黃金并沒有利息但自2001年開始黃金價(jià)值上升了250％-400％。當(dāng)然過(guò)去的表現(xiàn)不能保證未來(lái)的表現(xiàn)，但當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，債務(wù)危機(jī)，貨幣危機(jī)等都影響金價(jià)走勢(shì)。

美聯(lián)儲(chǔ)面臨的尷尬境地

美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前可以被描述為“L型”復(fù)蘇，美國(guó)當(dāng)前面臨高失業(yè)率和債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重的問(wèn)題，但更糟糕的是消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇沒什么信心，至少認(rèn)為不會(huì)在未來(lái)幾年復(fù)蘇。

美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)仍舊充滿著不確定性，對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心有所下降。他說(shuō)，雖然就業(yè)增長(zhǎng)乏力抑制消費(fèi)者信心，但薪資上升可能推動(dòng)未來(lái)幾個(gè)季度的家庭消費(fèi)增長(zhǎng)。他表示：“雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇還有相當(dāng)長(zhǎng)的路要走，但家庭和企業(yè)需求上升應(yīng)該有助維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！痹诨卮鹇牨娞釂?wèn)時(shí)他說(shuō)：“我們維持強(qiáng)有力的貨幣政策，以支持復(fù)蘇?！钡麤]有討論美聯(lián)儲(chǔ)可能采取的進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)刺激政策。前美聯(lián)儲(chǔ)研究員John Ryding說(shuō)，伯南克的講話預(yù)示下周美聯(lián)儲(chǔ)決策者將在會(huì)議政策聲明中不會(huì)提及重大的政策變化，也不會(huì)采取新的措施來(lái)降低利率和失業(yè)。占美國(guó)經(jīng)濟(jì)約70％的消費(fèi)支出在未來(lái)幾個(gè)季度可能加速上升。美聯(lián)儲(chǔ)決策者現(xiàn)在開始考慮如何刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，減少失業(yè)，而在過(guò)去1年一直在研究如何收回創(chuàng)紀(jì)錄的貨幣刺激措施。7月30日的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)年率放緩至2.4％，不如預(yù)期，因失業(yè)居高不下，降低消費(fèi)支出。在這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，一點(diǎn)點(diǎn)小的負(fù)面消息都會(huì)引起很大的波瀾。類似經(jīng)濟(jì)衰退和蕭條這類詞幾乎是不可接受的。房地產(chǎn)市場(chǎng)也進(jìn)入另一個(gè)下滑階段，銷售和抵押貸款比率都下降到記錄低點(diǎn)。

美國(guó)債務(wù)危機(jī)

今年美國(guó)48個(gè)州都面臨赤字，總計(jì)大約超過(guò)3000億美元。而希臘危機(jī)預(yù)計(jì)債務(wù)赤字大約在280億美元，希臘債務(wù)大約占GDP的13.6％，而預(yù)計(jì)美國(guó)有幾個(gè)州的赤字大約占GDP比例超過(guò)20％，這些州包括加利福尼亞，紐約，佛羅里達(dá)，伊利諾伊。美國(guó)有十幾個(gè)州都是比希臘葡萄牙等國(guó)家大得多的經(jīng)濟(jì)體，預(yù)計(jì)這些州的赤字都將達(dá)到之前預(yù)計(jì)的高水平。

通貨緊縮

美國(guó)政府可能會(huì)接受通貨膨脹，如果一定要在通脹和通縮之間做選擇的話，如此一來(lái)通縮、衰退和壞賬的威脅就會(huì)降低。80年代初經(jīng)歷了高通脹后，沃爾克將利率提高25％，隨后出現(xiàn)了20年的繁榮時(shí)期。但歷史是否會(huì)重演？這將會(huì)導(dǎo)致美元在國(guó)內(nèi)外貶值。營(yíng)救美國(guó)經(jīng)濟(jì)是美聯(lián)儲(chǔ)和政府的首要任務(wù)。

后果

美國(guó)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)者從儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)為消費(fèi)，因?yàn)樗麄円庾R(shí)到他們的儲(chǔ)蓄正在貶值。貨幣告訴流通，會(huì)刺激零售銷售，庫(kù)存建立，資本貨物投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如果通貨膨脹再次抬頭，沃爾克也總會(huì)有辦法解決。

美國(guó)以外地區(qū)，美元也在貶值。依靠出口貿(mào)易的國(guó)家會(huì)保持當(dāng)前的出口水平，貨幣大幅貶值會(huì)令貨幣變得充裕，瑞士法郎會(huì)與美元一起貶值，以保持其競(jìng)爭(zhēng)力。

歐元區(qū)也不會(huì)樂于見到美元貶值，如果美元貶值其他貨幣也幾乎不可能成為避險(xiǎn)貨幣。但美國(guó)債券持有國(guó)更不愿意美元貶值。中國(guó)曾經(jīng)尋求美元不貶值的保證，一旦這些國(guó)家持有的美國(guó)債券價(jià)值得不到保證，他們可能會(huì)選擇不購(gòu)買或轉(zhuǎn)而尋求新的美元資產(chǎn)。如果一旦此類現(xiàn)象發(fā)生，美國(guó)債券市場(chǎng)將受到很大沖擊。那些國(guó)家可能會(huì)選擇其他貨幣作為出口交易貨幣。美元需求降低，美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)受到很嚴(yán)重的打擊。但目前看來(lái)這點(diǎn)并不是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的要害。目前美聯(lián)儲(chǔ)要做的是利用有限的工具令經(jīng)濟(jì)保持平衡。如果過(guò)早地控制通脹，那么通縮就會(huì)出現(xiàn)。如果太晚采取措施，通脹率會(huì)大幅增長(zhǎng)。

未來(lái)六個(gè)月黃金需求將增加

未來(lái)六個(gè)月亞洲投資者可能會(huì)推升黃金的需求。路透調(diào)查顯示由于金價(jià)下跌，投資者可能會(huì)再次在低位買入黃金。印尼印度等地的現(xiàn)貨黃金需求也將增長(zhǎng)。

因此這次的下跌可以看做是牛市中的一次調(diào)整。盡管短期價(jià)格波動(dòng)，但長(zhǎng)期仍然看漲，隨著貨幣貶值，黃金仍然是抵御通脹的重要工具。

短期看comex期金正在蓄勢(shì)反彈，波動(dòng)區(qū)間為1169.6-1194.8范圍，當(dāng)前處于5浪上升初期階段，布林通道上軌1259.4，中長(zhǎng)期看高1305.5美元。