滬膠自7月23日開(kāi)始顯現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的特性，期價(jià)一路上揚(yáng)至24000元/噸附近，日內(nèi)成交活躍，總持倉(cāng)已達(dá)到415688手。短期內(nèi)滬膠反彈可能仍會(huì)延續(xù)，但上漲動(dòng)能略顯不足，后期將逐步進(jìn)入壓力區(qū)。

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所好轉(zhuǎn)，提振市場(chǎng)投資熱情

近期國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明整體經(jīng)濟(jì)處于回暖態(tài)勢(shì)。歐洲方面數(shù)據(jù)普遍向好，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)或正從歐債危機(jī)的陰霾中走出。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)雖增速放緩，但增長(zhǎng)勢(shì)頭良好，并且A股市場(chǎng)走勢(shì)也提振投資者信心。

供應(yīng)面

目前現(xiàn)貨商惜售情緒明顯，國(guó)內(nèi)外橡膠庫(kù)存在反復(fù)中持續(xù)下降。交易所現(xiàn)有庫(kù)存量?jī)H夠維持一家大的橡膠加工廠1個(gè)月的用量，而國(guó)內(nèi)大大小小的輪胎廠有300多家，再加上滬膠一直與現(xiàn)貨價(jià)格倒掛，現(xiàn)貨商不愿將手中的成品貨拋入期市中，因此便導(dǎo)致了庫(kù)存只減不增的局面，價(jià)格上漲在所難免。

進(jìn)口膠方面，青島保稅區(qū)美金膠多以遠(yuǎn)期船貨為主，現(xiàn)貨可流通貨源不多。目前煙片膠3200 美元/噸以上的虛高價(jià)格，相對(duì)于標(biāo)膠3000美元/噸價(jià)位，仍有200 美元/噸的差價(jià)，這使得標(biāo)膠需求相對(duì)較好。

進(jìn)入7月以來(lái)，持續(xù)性干旱天氣使得海南橡膠的產(chǎn)膠量明顯減少，且持續(xù)的高溫干旱天氣為害蟲(chóng)的大量繁殖創(chuàng)造了良好條件，今年橡膠樹(shù)介殼蟲(chóng)危害大面積爆發(fā)，造成大面積的橡膠樹(shù)掉葉或枯萎現(xiàn)象，許多橡膠園被迫停割。泰國(guó)方面因降雨終斷割膠，天膠市場(chǎng)到貨量較少，整體供應(yīng)偏緊。

需求面

據(jù)中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)，上半年汽車銷量901.6萬(wàn)，同比增47.7%，雖然我國(guó)目前的汽車產(chǎn)銷量環(huán)比出現(xiàn)下滑，但產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的回落是市場(chǎng)正?；谋憩F(xiàn)。從汽車銷售的季節(jié)性規(guī)律來(lái)說(shuō)，一般是在3月份達(dá)到峰值，在7、8月份達(dá)到低點(diǎn)。8月份之后產(chǎn)量將會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)。銷量方面也符合這樣的產(chǎn)業(yè)周期，在8 月之后到年底，銷量可能出現(xiàn)增長(zhǎng)。所以，后市汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)有望回暖，為膠價(jià)提供了進(jìn)一步的支撐。

今年以來(lái)，輪胎投資熱迅速在全國(guó)蔓延，全國(guó)輪胎企業(yè)新上項(xiàng)目多達(dá)40個(gè)，作為輪胎的上游原料，天膠的市場(chǎng)需求也必然會(huì)大大增加，膠價(jià)也會(huì)有支撐。

復(fù)合膠與國(guó)產(chǎn)膠的高升水已經(jīng)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)庫(kù)存的大幅下降，上期所當(dāng)前僅1萬(wàn)多的橡膠庫(kù)存實(shí)屬罕見(jiàn)。而低庫(kù)存也支撐了近期滬膠期價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)，如果庫(kù)存不能有效持續(xù)增加，那么其仍將繼續(xù)支撐價(jià)格保持強(qiáng)勁。

需要注意的問(wèn)題

首先，合成膠的替代。中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)與中國(guó)合成橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)共同主辦的輪胎用合成橡膠市場(chǎng)發(fā)展研討會(huì)于7月22號(hào)在京召開(kāi)。會(huì)議主要提議用合成膠代替天膠來(lái)應(yīng)對(duì)目前天膠價(jià)格不斷攀升、輪胎企業(yè)難以為繼的現(xiàn)象。由此可以看出天膠高價(jià)格現(xiàn)象并不得到足夠認(rèn)同，一旦輪胎企業(yè)大范圍使用合成膠來(lái)代替天膠，那么對(duì)本身需求疲軟的天膠市場(chǎng)來(lái)說(shuō)可謂是雪上加霜。

其次，隨著新膠的集中上市，市場(chǎng)會(huì)受到一定的沖擊，并且若下半年國(guó)內(nèi)汽車的高庫(kù)存得不到有效的緩解，供需矛盾將會(huì)壓制膠價(jià)進(jìn)一步上漲。

盤面分析

從K線圖上來(lái)看，最近膠價(jià)走出三連陽(yáng)，此形態(tài)是一個(gè)較強(qiáng)的市場(chǎng)走勢(shì)。但由于此處蠟燭線伸展過(guò)長(zhǎng)，同時(shí)配合RSI指標(biāo)到達(dá)80區(qū)間，膠價(jià)一直處于布林通道上軌等其他技術(shù)指標(biāo)，市場(chǎng)已出現(xiàn)超買跡象，本周交易時(shí)需注意這點(diǎn)。

總結(jié)

綜合來(lái)看，滬膠1101合約將延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，短線支撐位23400元/噸，近期上漲動(dòng)能消耗過(guò)快，可能面臨調(diào)整。中期看來(lái) 22000元/噸一線支撐力度較強(qiáng)，回調(diào)后可看到25000元/噸附近。