股指期貨上市剛滿百日，中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）就下發(fā)《中國金融期貨交易所期貨異常交易監(jiān)控指引（試行）》（征求意見稿），明確列出10條異常交易行為，希望通過界定10種期貨異常交易行為來均衡成交量與持倉量比，抑制市場過度投機(jī)。

嚴(yán)重違規(guī)可“立案”調(diào)查

從早報(bào)記者獲悉的征求意見稿內(nèi)容來看，中金所列出了10條異常交易行為，包括“以自己為交易對象，大量或者多次進(jìn)行自買自賣”；“委托、授權(quán)給同一機(jī)構(gòu)或者同一個人代為從事交易的客戶之間，大量或者多次進(jìn)行互為對手方交易”；“大筆申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、密集申報(bào)或者申報(bào)價格明顯偏離申報(bào)時的最新成交價格，可能影響期貨交易價格”；“大量或者多次申報(bào)并撤銷申報(bào)可能影響期貨交易價格或者誤導(dǎo)其他客戶進(jìn)行期貨交易”；“日內(nèi)撤單次數(shù)過多”；“日內(nèi)頻繁進(jìn)行回轉(zhuǎn)交易或者日內(nèi)交易數(shù)量較大”；“兩個或者兩個以上涉嫌存在實(shí)際控制關(guān)系的交易編碼合并持倉超過交易所持倉限額規(guī)定”；“大量或者多次進(jìn)行高買低賣交易”；“通過計(jì)算機(jī)程序自動批量下單、快速下單影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序”等。

中金所在征求意見稿中強(qiáng)調(diào)，客戶出現(xiàn)上述行為之一，將分步進(jìn)行引導(dǎo)：首先，中金所會員單位（下稱“會員”）“應(yīng)當(dāng)予以提醒、勸阻和制止，并及時向交易所報(bào)告”，“經(jīng)勸阻、制止無效的，會員可以采取提高交易保證金、限制開倉等措施，及時制止客戶異常交易行為”。

而在中金所方面，“交易所可以采取電話提醒、要求報(bào)告情況、要求提交書面承諾、列入監(jiān)管關(guān)注名單、書面警示、約見談話等措施；情節(jié)嚴(yán)重的，交易所可以根據(jù)《中國金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》規(guī)定采取相應(yīng)監(jiān)管措施；涉嫌違反法律、法規(guī)、規(guī)章的，交易所可以提請中國證監(jiān)會進(jìn)行立案調(diào)查”。

一個多月三次“指導(dǎo)”

這已不是中金所首次出手抑制股指期貨市場異常交易。早在6月9日，中金所曾召集期指成交量排行靠前的30家期貨公司座談，主題為抑制期指市場過度投機(jī)。這一座談的背景是，當(dāng)時股指期貨成交量與持倉量的比例接近20:1，市場投機(jī)氣氛較濃。

到了6月11日，中金所又緊急下發(fā)針對股指期貨監(jiān)管的征求意見稿，分別為《中國金融期貨交易所期貨異常交易實(shí)時監(jiān)控指引》、《中國金融期貨交易所會員客戶期貨交易行為管理實(shí)施細(xì)則》以及《關(guān)于執(zhí)行持倉限額制度有關(guān)問題的通知》。

而在此后的一個多月時間里，股指期貨四個合約每日的成交量與持倉量比迅速降至10：1左右。中金所公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，股指期貨四合約成交量與持倉量比為8.9：1。

暫缺少“量化定性”

“但現(xiàn)在（股指期貨）還是存在當(dāng)天交易日太大、持倉不大的情況。”浙商期貨研究院李晨指出，中國的成交持倉比與國外還是有上百倍的差距，國外持倉量是成交量的百分之十幾，目前中國股指期貨的持倉量僅是成交量的百分之零點(diǎn)幾，說明資金還是做短線投資的占多，這是中金所不希望看到的。

“發(fā)展階段決定了投機(jī)行為會比較多，而中金所對于目前可能導(dǎo)致異常交易的誘因進(jìn)行有效的監(jiān)管是有利于市場走向成熟的?！崩畛糠Q。

中信新際市場一部總監(jiān)余有偉認(rèn)同上述觀點(diǎn)，他認(rèn)為套期保值是股指期貨的基石，而投機(jī)交易提供了市場的流動性?！巴稒C(jī)也是需要的，一旦這個市場失去流動性，那就沒法交易了。”

較多業(yè)內(nèi)人士在參詳過征求意見稿后都有相同的感覺，就是最新的征求意見稿和之前一次發(fā)布的文件都有相同的“遺憾”，就是并未對異常交易做出“量化定性”，而這就給期貨公司的實(shí)施造成一定的障礙。

“此前的3個文件都是以文本形式下發(fā)的，而這次是電子稿?！币患移谪浌究偨?jīng)理表示，前天（27日）下午收到上述征求意見稿后，他們就組織公司相關(guān)人士對于如何實(shí)施進(jìn)行了討論。但征求意見稿的操作性是否強(qiáng)，會員公司能否控制得住，還有待進(jìn)一步討論和研究。