1. 行情回顧

P1101日線圖

國內(nèi)油脂期貨市場從7月6日開始迎來一波強勢反彈，其中前期跌幅最大的棕櫚油期貨領漲三大油脂。P1101合約4周內(nèi)漲幅超過8%，29日盤中突破黃金分割線38.2%的阻力線6724元/噸，隨后高位整理，尾盤收6720元/噸，放量增倉，創(chuàng)11周新高。

馬棕油10日線圖

馬盤棕櫚油自7月初以來已上漲超過12%，馬棕油10月合約目前面臨2538令吉/噸的技術壓力線，該線為2008年金融危機觸底反彈的黃金分割線38.2%的位置。從形態(tài)上看，期價很可能將于近期完成上升三角形突破，從而拉開另一波漲勢。

2. 基本面分析

近期推動棕櫚油上漲的因素主要有以下幾個：

一是巴基斯坦等國家為伊斯蘭宗教節(jié)日齋月大量備貨。巴基斯坦食用油精煉協(xié)會副秘書長預計該國7月僅從馬來西亞進口的棕櫚油就將達250,000噸。馬來西亞船運調(diào)研機構SGS的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1至20日向巴基斯坦出口棕櫚油194,966噸，僅僅低于向中國出口的209,736噸。

二是馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量受到拉尼娜天氣現(xiàn)象的影響初現(xiàn)。盡管2010年1-6月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量同比小幅增加5.9萬噸至7,977,066噸，但5、6月份毛棕櫚油產(chǎn)量均比去年同期下降，且市場更擔憂拉尼娜天氣現(xiàn)象進一步影響棕櫚油的單產(chǎn)。

三是美元指數(shù)自6月初以來持續(xù)下探，至今跌幅近8%。美元走弱使大宗商品價格上漲的壓力減小，原油期貨也在70美元/桶上方持穩(wěn)，隨著經(jīng)濟逐步復蘇拉動消費，以及美國墨西哥灣夏季受颶風侵襲頻繁的利多刺激下，原油期貨也有望蓄勢突破80美元關口。

四是中國國內(nèi)港口棕櫚油庫存減少。29日國內(nèi)港口棕櫚油總庫存60.7萬噸，庫存壓力比前期超過70萬噸時明顯緩解。中國海關總署數(shù)據(jù)顯示，6月份進口棕櫚油51.90萬噸，較5月份進口的47.07萬噸環(huán)比增加 10.26%。中國商務部7月預報棕櫚油到港20.22萬噸，8月預報棕櫚油到港7.39萬噸。因商務部預報的到港數(shù)據(jù)往往較實際到港數(shù)據(jù)偏低，且國內(nèi)港口庫存呈下降趨勢，后期中國進口商有可能加大購買力度，為下半年國內(nèi)需求好轉(zhuǎn)備貨。

3. 操作建議

綜上所述，馬來西亞棕櫚油價格受良好的出口需求支撐，供應偏緊，而且拉尼娜天氣現(xiàn)象給棕櫚油產(chǎn)量帶來的影響仍存在較大的不確定性，需要馬來西亞棕櫚油局(MPOB)公布的7月份產(chǎn)量、出口量、庫存等數(shù)據(jù)進行確認。國內(nèi)棕櫚油庫存降低，中國買家后期有望跟巴基斯坦接力加大購買量，從而支撐馬盤走勢。鑒于目前馬盤、連盤以及美豆油和原油等期價均處于重要的技術壓力線附近，可能會有反復突破和回抽確認，建議投資者保持做多思維，6800元下方多單可適當加倉，6615元止損，若馬盤確認突破2538令吉/噸阻力線后可多單可果斷跟進。