短期內(nèi)政策面緩和以及信貸的放松，為鋼材價格上漲營造了寬松的環(huán)境,但政策面并沒有根本性逆轉(zhuǎn)，特別是在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，鋼鐵行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰以及產(chǎn)業(yè)升級換代是轉(zhuǎn)型的重要環(huán)節(jié)，未來鋼材價格還將面臨較大調(diào)控壓力，因此短期的上漲只可看作是反彈而不是反轉(zhuǎn)。

7月中旬開始，伴隨著政策面微妙變化以及持倉從1010合約向1101合約轉(zhuǎn)換，鋼材期貨開始逐步企穩(wěn)并展開反彈行情。截至7月29日，螺紋鋼1101合約已經(jīng)有了近200點的漲幅，三級螺紋鋼現(xiàn)貨平均價格也超過了4100元。

近一段時間，鋼材期價走勢與股指表現(xiàn)出較強(qiáng)的聯(lián)動性，這與國家經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向有密切關(guān)系。無論是4月中旬的房市調(diào)控風(fēng)暴，還是6月下旬經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，鋼鐵行業(yè)都受到很大沖擊。鋼材是地產(chǎn)建設(shè)的重要原材料，房市調(diào)控勢必會影響建筑鋼材的需求，而國家取消出口退稅的商品也是以鋼材為主，因此鋼鐵行業(yè)受到政策面的沖擊絕對不亞于股市。進(jìn)入7月，國內(nèi)政策面出現(xiàn)了微妙變化，一方面官方表態(tài)要保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行，接連推出了西部大開發(fā)、保障房建設(shè)以及新能源規(guī)劃等利好措施。這些舉措緩解了市場的恐慌情緒，增強(qiáng)了市場信心，同時這些措施也利好于鋼鐵行業(yè)，有助于增加鋼材的下游需求。另一方面資金面也有所改善，央行連續(xù)8周資金凈投放，使流動性進(jìn)入相對寬松的局面，而且也傳出部分銀行變相三套房貸款的消息，暗示銀行放貸有所松動。政策面和資金面的緩和成為近期股市和鋼材期價反彈的基礎(chǔ)。7月28日股指突破重要關(guān)口表明市場情緒相對樂觀，這預(yù)示著鋼材期價短期反彈還將持續(xù)一段時間。

在前期鋼材價格持續(xù)下跌過程中，現(xiàn)貨價格一度逼近生產(chǎn)成本，甚至部分品種出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，這讓鋼鐵企業(yè)利潤急速下滑。在壓力之下，部分鋼廠采取了限產(chǎn)保價的措施，由于高爐停產(chǎn)的成本過高，核心鋼廠只能通過設(shè)備檢修達(dá)到限產(chǎn)的目的。從6月份開始，減產(chǎn)逐步成為行業(yè)內(nèi)共識，鋼廠加緊實施“去庫存化”。鋼廠的限產(chǎn)成為市場價格炒作的題材之一，但本輪上漲之后，鋼廠繼續(xù)限產(chǎn)的意愿可能會降低，這將削弱限產(chǎn)對鋼材價格的支撐力度。除了鋼廠采取保價措施，部分軋鋼廠的補(bǔ)貨也成為鋼材價格反彈的主要助推力，補(bǔ)貨先是提高了鋼坯的價格，然后拉動其他鋼材價格上揚，最終形成鋼材價格普漲格局。

從3月份起螺紋鋼周庫存基本保持環(huán)比下降的趨勢，只是4月中旬之后環(huán)比降幅不超過0.7%，而從7月份開始環(huán)比降速明顯加快。截至7月23日，螺紋鋼周庫存環(huán)比降幅達(dá)到3.1%，線材周庫存降幅達(dá)到6.5%。隨著梅雨季節(jié)結(jié)束，建筑工地施工逐步展開，建筑鋼材補(bǔ)庫將會提速，再結(jié)合當(dāng)前鋼廠的限產(chǎn)，預(yù)計7、8月份螺紋鋼的庫存還會保持下降的趨勢。然而，相對于建筑鋼材去庫存化加速，熱軋、冷軋等板材庫存反而在近期呈現(xiàn)上升趨勢，這一方面是國家取消出口退稅對低端板材出口的影響逐步顯現(xiàn)，另一方面與近期汽車、造船等板材下游行業(yè)需求不旺有關(guān)。目前汽車行業(yè)囤積了較多鋼材庫存，預(yù)計需要2—3個月的消化期，加上7月份屬于汽車消費淡季，汽車生產(chǎn)企業(yè)補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，因此，導(dǎo)致了板材庫存的增加。長材和板材庫存變化的差異性，或抑制鋼材價格整體漲幅。

此外，鐵礦石現(xiàn)貨價格的反彈也對鋼材價格有支撐。相對于7月16日鐵礦石價格最低點，截至7月29日，印度63.5%品位粉礦價格上漲了15.4%，澳洲61.5%粉礦價格上漲了9.6%，巴西南部礦價格上漲了8.9%。從漲幅看，印度粉礦漲幅最大，這或與印度卡納塔卡邦政府禁止10個港口出口鐵礦石有關(guān)。該邦是印度第二大鐵礦石生產(chǎn)地區(qū)，雖然被禁止的是小型港口，對出口影響有限，但深層次分析，目前印度經(jīng)濟(jì)以第三產(chǎn)業(yè)為主，第一產(chǎn)業(yè)薄弱，隨著印度工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，必然導(dǎo)致鋼鐵需求量大幅增加。而印度鐵礦石出口量削減將沖抵澳洲和巴西鐵礦石產(chǎn)量的上升，從而使國際鐵礦石價格保持在較高水平。成本的高企對鋼材價格有支撐，但長遠(yuǎn)看，低附加值鋼材產(chǎn)品的利潤空間將會收窄。從這一點看，鋼廠與其通過限產(chǎn)保價的策略來提高利潤，不如加快產(chǎn)品升級換代，提高產(chǎn)品技術(shù)含量和競爭力。這也意味著國家對低端鋼材產(chǎn)品的調(diào)控不會輕易放松，下半年鋼材價格還有受到政策面打壓的風(fēng)險。

綜合看，短期內(nèi)政策面緩和以及信貸的放松，為鋼材價格上漲營造了寬松的環(huán)境。特別是鋼鐵行業(yè)中端的貿(mào)易商，有很多利用信貸資金放大杠桿效應(yīng)。如果資金供應(yīng)充沛，將會加速鋼廠庫存轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣齑?，間接增強(qiáng)鋼廠提價的信心。同時建筑鋼材成本、供應(yīng)和需求三方面對鋼材價格短期有較強(qiáng)支撐。但必須清楚地看到，政策面并沒有根本性逆轉(zhuǎn)，特別是在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，鋼鐵行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰以及產(chǎn)業(yè)升級換代是轉(zhuǎn)型的重要環(huán)節(jié)，未來鋼材價格還將面臨較大調(diào)控壓力，因此短期的上漲只可看作是反彈而不是反轉(zhuǎn)。

短期看螺紋1101合約價格在4170元一線有一定阻力，突破后可看至4400元，即前期降幅的30%回檔位。1010合約上漲目標(biāo)位在4200一線。之后要看國家對過剩產(chǎn)能和房市調(diào)控力度來判斷鋼材價格走勢，如果政策面趨緊，鋼材價格仍有回落可能，總體上下半年不大可能出現(xiàn)較大級別的上漲行情。