上證指數(shù)接連突破2500和2600點，“V”型反彈走勢良好，在此番多頭人氣帶動下，商品期貨亦跟隨漲勢屢創(chuàng)近期高點。鄭糖受益良多，主力合約1101先后占領5000點和5100點，在本榨季余下的兩個多月時間內旺盛的需求有望支撐糖價繼續(xù)走高。

ICE糖“漲”聲不斷

全球前兩大食糖生產(chǎn)國，巴西和印度新榨季糖產(chǎn)量將大幅增加。據(jù)估計，2010/2011榨季印度食糖總產(chǎn)量較本榨季有望增長27%，達到2470萬噸，這一傳統(tǒng)的進口大國基本可以滿足新榨季2450萬噸的食糖需求。巴西中南部由于收榨時間延長，2009/2010榨季巴西產(chǎn)甘蔗6.03億噸，而2010/2011榨季甘蔗產(chǎn)量將增長9%，食糖產(chǎn)量達到4070萬噸。ED&F Man商品資訊公司在近日全球甜菜及甘蔗種植戶會議上預計2010/2011榨季全球食糖將一改供應偏緊的現(xiàn)狀，且全年有330萬噸的剩余，長期來看供應旺盛并不支持糖價走強。短期來看，2009/2010榨季全球仍有230萬噸的供應缺口，第二大食糖出口國泰國由于干旱影響，不僅2010/2011年榨季糖產(chǎn)量將有所降低，而且今年糖廠開榨的時間或將延遲數(shù)周。印尼因為非季節(jié)性大雨導致甘蔗含糖量降低，本榨季白糖產(chǎn)量預計為248萬噸，低于前期預計的270萬噸。墨西哥2009/2010榨季糖產(chǎn)量為482.5萬噸，低于往年的500萬噸，必須進口原糖才能滿足國內需求。亞洲穆斯林國家8月份齋月到來之際，囤積食糖的速度明顯加快。越南甘蔗受干燥天氣影響生長緩慢，為了彌補國內供應缺口，未來數(shù)月將進口15萬噸糖。短期內緊張的供求基本面，使得基金買盤活躍，基金持有凈多單自6月22日的68410手增加至7月20日的89328手，漲幅達30.6%。同時原糖主力合約自同期周末收盤的15.38美分/磅上漲至18.97美分/磅，漲幅達23.3%。隨著國際食糖緊張基本面的延續(xù)，基金買盤繼續(xù)加倉，ICE糖良好的上漲趨勢或將得以延續(xù)。而近月合約走勢明顯強于遠月合約，對后市應謹慎看漲。

旺盛需求支撐糖價

2009/2010榨季全國共產(chǎn)食糖1073.83萬噸，較上榨季的1243.12萬噸減少160.29萬噸，減幅為12.99%，是自2007/2008榨季食糖產(chǎn)量達到1484.02萬噸新高以來的連續(xù)第二年減產(chǎn)。截至6月末，本榨季全國累計銷售食糖783.75萬噸，少于前榨季的912.37萬噸，累計銷糖率72.99%，雖然較前榨季的73.42%減少0.43%，但是較截至5月份2.18%的差距仍呈現(xiàn)縮小趨勢。7月份，碳酸及果汁飲料、糖果消費幾乎呈現(xiàn)10%的增長速度。隨著國內前期一輪暴雨的結束，炎熱的夏季逐漸顯現(xiàn)出來，高溫持續(xù)，因此，碳酸飲料、冷凍食品的消費火爆異常，食糖需求逐漸升溫。

主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨交易情況來看，柳州、南寧、湛江、昆明、烏魯木齊等地糖價近日來持穩(wěn)上漲，而且成交情況有轉好的跡象，側面上反映出食糖消費正在加速，因此對7月份的銷糖數(shù)據(jù)持良好預期。

綜合公開數(shù)據(jù)計算，本榨季后三個月未銷糖290.08萬噸。市場人士分析，國儲糖剩余庫存大約為60萬噸，按照往年正常的消費速度，國家需要繼續(xù)拋儲30萬噸糖才能勉強平衡國內食糖需求。但是當前60萬噸的國儲糖已經(jīng)低于100萬噸的警戒線，國家調控能力將隨著拋儲的增加而減小。7月6日，不到四個小時的時間，10萬噸糖順利成交，而成交均價高達5247.93元/噸，當前糖市供應不足的狀態(tài)略見一斑。

新榨季糖產(chǎn)量存在變數(shù)

今年糖產(chǎn)量塵埃落定，市場把目光聚焦到2010/2011榨季糖的產(chǎn)量。2010/2011榨季甘蔗和甜菜的種植面積較2009/2010榨季穩(wěn)中有升。甘蔗方面，主產(chǎn)區(qū)廣西面積約1515萬畝、云南約450萬畝、廣東約215萬畝、海南約85萬畝。甜菜糖方面，新疆約120萬畝、內蒙古約45萬畝、黑龍江約100萬畝。甘蔗單產(chǎn)近10年來平均在4噸/畝，但是單產(chǎn)自2007/2008榨季達到最高值后已經(jīng)連續(xù)兩年回落，2009/2010榨季單產(chǎn)不到3.5噸/畝，預計2010/2011榨季甘蔗單產(chǎn)為3.8噸/畝。甜菜單產(chǎn)近10年來有平穩(wěn)上漲的趨勢，2010/2011榨季單產(chǎn)有望達到3噸/畝。按照近10年平均出糖率計算，甘蔗設定為12.7%，甜菜為12%。綜合計算得出2010/2011榨季食糖原料種植面積為2530萬畝，糖產(chǎn)量預估為1189萬噸。但是當前甘蔗漲勢明顯不如去年，株高僅為去年的80%，單產(chǎn)具體將受到多大的影響目前難以評估，但單產(chǎn)降低和新榨季開榨延遲的概率極大，預估的1189萬噸稍顯樂觀。因此，明年食糖市場供小于求的局面或將延續(xù)，不過缺口會逐漸縮小。

下半年積極的財政政策繼續(xù)實施，年內加息預期降低，這將為資本市場炒作提供寬松的環(huán)境。一旦主力資金涌入，在良好供需基本面的配合下，尤其是新糖開榨之前，白糖強勢或將延續(xù)。