七禾網(wǎng)首頁 >> 金融期貨金融期權(quán) >> 股指期貨權(quán)重股上市公司動態(tài)

1公里成本1.3億高鐵建設(shè)回報期或達20年

兩天前的鐵道部新聞發(fā)布會上，鐵道部總工程師何華武向來賓介紹，“中國高速鐵路領(lǐng)域具有工程師職稱的至少有幾十萬人，截止2009年已擁有946項專利”；鐵道部運輸局綜合部主任李軍更是預(yù)測，“到2020年，中國高鐵網(wǎng)肯定會超過1.6萬公里”；而目前，“共開通運營的11條高鐵，普遍上座率較高，其中有些線路上座率在160%—180%之間”；舉世矚目的京滬高鐵，也“已完成建筑安裝投資近1100億元?！?/div>

一組組被再度刷新的數(shù)據(jù)著實叫臺下擠了半輩子“綠皮兒車”的人們?yōu)橹@嘆，與此同時，強大的科技實力和彰顯綜合國力的浩大工程，引來了世界各地的目光羨慕不已。難怪，連一直只在歐洲舉辦的“世界高鐵大會”，都史無前例的將第七屆舉辦地選在了中國-北京。

我國在建1萬公里高鐵

投資將超1.3萬億元

歡喜之余，新聞發(fā)布會上的另一組數(shù)據(jù)也難免給輿論帶來一絲對中國高鐵未來的憂慮。鐵道部總經(jīng)濟師余邦利介紹，6000公里的高鐵需要投資超過8000億元，計算結(jié)果顯示每公里高鐵建設(shè)需要約1.3億元。而根據(jù)今年3月，鐵道部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，目前，我國投入運營的高速鐵路已達到6552營業(yè)公里。其中，新建時速250～350公里的高速鐵路有3676營業(yè)公里；既有線提速達到時速200～250公里的高速鐵路有2876營業(yè)公里。正在建設(shè)之中的高速鐵路有1萬多公里。

那么，依此推算，在建的1萬多公里高鐵，最終將完成超1.3萬億元的總投資，加之目前已投入運營的6920營業(yè)公里（最新數(shù)據(jù)），才方可完成2008年，國務(wù)院對《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》做出的調(diào)整，實現(xiàn)2020年，全國鐵路客運總里程達1.6萬公里以上的總目標。

如此龐大的天文數(shù)字，僅憑鐵道部一己之力何以籌措？要知道，1.3萬億元是我國去年實施“4萬億”計劃的32.5%。

除此以外，鐵道部數(shù)據(jù)顯示，在已投入運營的6552營業(yè)公里高鐵建設(shè)中，截止2009年，鐵路資產(chǎn)負債率就已達到52％；去年7月，國家發(fā)改委等部門更在一份調(diào)研報告中估計，隨著高鐵建設(shè)的升溫，到2020年鐵道部債務(wù)累計將接近3萬億元，資產(chǎn)負債率達70%以上。

“1.3萬億元投資+高鐵建設(shè)升溫”

不如“新興能源規(guī)劃+5萬億”美麗

1.3萬億元的融資缺口，70%的負債預(yù)期，這不得不叫關(guān)心祖國高鐵事業(yè)的人們心中一顫。

好在高鐵建設(shè)之初，管理層對這一現(xiàn)實問題做足了功課。余邦利曾于年初透過媒體公開介紹，中國高鐵建設(shè)的資金主要依賴五方面保障，一是中央和地方政府的支持；二是鐵路運輸企業(yè)，增加內(nèi)部資金積累；三是積極推進鐵路投融資體制改革，全面推進合資建路、股份制改革等，吸引社會資金；四是充分利用資本市場，不斷創(chuàng)新融資方式與工具，多渠道、低成本融資；五是加強資金管理，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，提高效率，降低使用成本。

同時，余邦利也鄭重宣布，中國高鐵建設(shè)的資金是完全有保障的，高鐵建設(shè)不會導(dǎo)致財務(wù)危機。

但即便如此，在諸多券商研報中被定位于高鐵受益第一梯隊的中國中鐵、中國鐵建卻并為以完美K線昭示出投資者對中國高鐵回報率的滿滿信心。

據(jù)記者觀察，2010年始，中國中鐵股價由6.23元一路下挫，乘7月紅風后，截止發(fā)稿前，也僅以4.65元/股報收，與年初相比，跌幅仍深達25.4%；同時，“鐵兄弟”中國鐵建的情況也與中國中鐵如出一轍，據(jù)觀察，其股價同樣由年初的9.06元，一路下行至發(fā)稿前的7.69元/股，跌幅達15.12%。

與“雙鐵”的蹣跚之路相比，以中核科技為例的新能源股可謂大展宏圖，即便經(jīng)歷了上半年的寬幅震蕩，其股價仍然封于21.35元，較年初的19.58元/股上行1.77元，漲幅達9.03%。由此可見，在投資者心目中，“新興能源規(guī)劃+5萬億”預(yù)期，遠比“1.3萬億元投資+高鐵建設(shè)升溫”現(xiàn)狀更美麗。

高鐵建設(shè)回報期或達20年

難以回避的高鐵融資難

其實，中國高鐵建設(shè)的融資難題一直以來都是輿論最為關(guān)注的話題之一。多有媒體以“票價過高、乘客不足、缺乏民間資本進入”等報道，對我國龐大的高鐵工程能否收支平衡提出懷疑；7月28日，世界銀行更以一份“高鐵研究報告”在對我國發(fā)展高速鐵路計劃表示認同的同時，提出要注意投資和債務(wù)平衡關(guān)系的警示。根據(jù)報告，作者之一的保羅·阿莫斯認為“盡管成功的高速鐵路服務(wù)能夠帶來經(jīng)濟和環(huán)境效益，但從國際上看高速鐵路很少能夠完全收回投資，除非是在人口最稠密的長距離交通走廊。大多數(shù)政府在考慮建設(shè)建高速鐵路的效益時，也應(yīng)當考慮到用預(yù)算來支持還債這個幾乎必然的結(jié)果?！?/div>

對此，一位鐵路系統(tǒng)的業(yè)內(nèi)人士告訴《證券日報》記者，“二級市場‘雙鐵’的股價走勢，反映出投資者對高鐵建設(shè)回報預(yù)期的看法。這也是個普遍的現(xiàn)實問題，因為，僅以高鐵運營收入衡量，這一基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的回報期可以達到20年，特別是在建設(shè)初期，鐵路網(wǎng)絡(luò)并不完善，單位成本處在最高階段，單位受益卻是最低階段。”

顯而易見，高鐵建設(shè)的回報預(yù)期并不理想，但本著“要想富先修路”的原則，如此惠國惠民的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)又勢在必行，那高達1.3萬億元的融資空缺就成為擺在管理層面前的最大難題了。

銀河證券分析師洪亮告訴《證券日報》記者，“我看好高鐵建設(shè)。首先，中國東部平原地帶人口密度較高，可支配收入增長迅速，大城市多且距離近，這些有利的特點相結(jié)合，對中國高鐵的迅速發(fā)展提供了有力支撐；其次，鐵路網(wǎng)絡(luò)最終將覆蓋90%以上的人口，伴隨鐵路網(wǎng)絡(luò)的日趨完善，票價勢必根據(jù)市場供需進行向下調(diào)整，同時，單位成本下行，單位受益上行成為必然趨勢。更為重要的是，高鐵在建設(shè)期間將拉動超過20個行業(yè)的發(fā)展，其中，鐵路信息化設(shè)備、具有知識產(chǎn)權(quán)的機車、車輛零部件、電氣控制設(shè)備等相關(guān)公司蘊含商機。而高鐵建成后，將實現(xiàn)9大區(qū)域板塊的串聯(lián)，新的交通格局將帶動房地產(chǎn)、旅游等行業(yè)發(fā)展?！?/div>

而在融資問題上，洪亮認為，“投資者和民間資本前期看淡高鐵回報都在情理之中，畢竟這是一個回報期長且相對固定的行業(yè)，而鐵道部‘充分利用資本市場’的計劃也是廣義的，除上市外，還有發(fā)行鐵路建設(shè)債券、中期票據(jù)，各種債權(quán)專項融資計劃等?！?/div>

上述業(yè)內(nèi)人士認為，高鐵不一定適合上市融資，相比之下發(fā)行債券更為妥當。而中國中鐵、中國鐵建、中國南車、中國北車等上市公司，作為高鐵項目承接方實際就是在分擔高鐵融資的空缺。

看來，正如洪亮所述，“高鐵建設(shè)將使我國交通運輸‘城內(nèi)化’，而其對經(jīng)濟拉動的效應(yīng)往往又在運營之外?！蔽覀兊拇_不該僅以運營收入評價高鐵建設(shè)的意義，而在管理層因地制宜、循序漸進的推進《中長期鐵路網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃》實施的前提下，以包容的態(tài)度看待高鐵融資十分必要。

責任編輯：翁建平

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。

返回七禾首頁

本網(wǎng)站凡是注明“來源：七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) levitate-skate.com版權(quán)所有，相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938，并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán)，請聯(lián)系0571-88212938，我們將及時調(diào)整或刪除。

【打印】【頂部】【關(guān) 閉】