鄭糖主力1101合約7月20日成功突破5000關口，隨后期價一直在高位運行。在美糖強勢上漲的帶動下，7月27日鄭糖最高觸及5125點，期價隨后呈沖高回落態(tài)勢，外強內弱格局顯現(xiàn)。

利多因素

國際原糖暫時供應偏緊支撐美糖價格。受陰雨天氣影響，目前巴西食糖出口緩慢，與此同時，亞洲和中東國家食糖補庫需求較強，尤其是8月份齋月用糖給糖價帶來支撐。此外，全球第二大食糖出口國泰國出現(xiàn)糖荒，30年來首次淪為食糖進口國。泰國政府日前不僅對居民購糖進行限制，而且還向國外公開招標采購7.435萬噸食糖，這勢必會影響國際市場的食糖供應量，從而支撐糖價上揚。

國內消費旺季支撐期價。隨著氣溫持續(xù)上升，國內食糖特別是飲料市場迎來了全年銷售的高峰，夏季銷售旺季的到來，支撐了現(xiàn)貨價格的上行。此外今年我國的食糖消費行業(yè)仍保持穩(wěn)定增長趨勢，食糖消費可能將要好于預期。從主力持倉來看，進入7月份，白糖多空前20名凈多持倉一直在緩慢上升，雖然近日有所反復，但總體重心依然是上移的，不難看出主力資金也是偏多的。

利空因素

國際市場增產(chǎn)壓力逼近。國際糖業(yè)組織（ISO）最新報告中顯示，2010/2011制糖年全球食糖市場有可能供給過剩250萬噸。因此，對白糖后市不能過分樂觀，特別是目前已有近30%的漲幅情況下，后期多頭需要更加謹慎。

參照以往幾個榨季的糖價水平，目前白糖現(xiàn)貨價格同比處于高位。當前糖價在5000元/噸以上運行，雖然銷量并未受到明顯影響，但也表現(xiàn)出上漲乏力，高糖價能否持續(xù)值得懷疑。近期國家相關部門嚴控農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，糖價持續(xù)大漲的可能性并不大，市場關于國家再次拋儲的傳言不斷。本榨季國家計劃進行200萬噸的國產(chǎn)糖投放，目前已投放121萬噸，因此國家有繼續(xù)投放國儲糖以補充市場的可能。

盤面分析及操作建議

目前由于美糖強勢和今年國內白糖供需偏緊的因素使鄭糖盤面上保持強勢，但筆者認為這種上漲局面很難持續(xù)下去。在本輪漲勢中不難發(fā)現(xiàn)1101以及1105等遠月合約漲幅遠遠大于近月合約1009，1009合約近期基本橫盤。主力主攻遠期合約，近期合約卻出現(xiàn)一定的滯漲，其中雖然有主力換月操作的影響，但也需要警惕多頭乘機拉高出逃的風險?？傊?，當前糖市的多頭格局依然未變，但鄭糖的調整可能隨時上演，因此，在高位跟風買入倒不如嘗試空單進場。