摘 要
 
　　滬鋅上升通道已打開，后市有望在基本面趨于穩(wěn)定、美元疲軟的情況下進一步上揚，1011合約壓力位分別為16500及17000元。滬鋅本周已經(jīng)連續(xù)上漲5日，漲幅較大，下周可能會回調(diào)至15700元支撐位附近。操作上可在滬鋅1011合約回落至15700元一帶附近輕倉做趨勢多單，如未回落直接上沖，則可在漲至17000元一帶輕倉放空；如前期無多單則追高風(fēng)險較大，宜日內(nèi)了結(jié)頭寸。

本周滬鋅連續(xù)上漲，1010合約大漲655點，周五收于15885點，漲幅為4.30%，在16000一帶受到壓制，但已成功突破60日均線。倫鋅周五收于1920美元，較上周上漲135美元，漲幅為7.56%。鋅市仍為外強內(nèi)弱局面。本周倫鋅及滬鋅均大幅上漲的原因在于中國基金買盤的推動及國內(nèi)股市大幅上揚利好金屬市場。
 
　　基本面消息：
 
　　1、 國際鉛鋅研究小組(ILZSG)周四公布的最新月度報告顯示，今年1-5月全球精煉鋅市場供應(yīng)過剩20.9萬噸，略微低于去年同期26萬噸的過剩量。1-5月全球精煉鋅產(chǎn)量為520.1萬噸，較上年同期的437.4萬噸增加19%；精煉鋅消費量較去年同期增加21%，至499.2萬噸。1-5月全球鋅礦產(chǎn)量產(chǎn)量較去年同期增加14%，至490.9萬噸。
 
　　2、 倫敦7月21日消息,世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)稱今年1-5月全球鋅市場供應(yīng)過剩241,000噸。WBMS稱，前五個月數(shù)據(jù)高于2009 年全年210,000噸的剩余量。
 
　　利多因素分析：
 
　　1、 歐洲經(jīng)濟無二次探底之憂。首先，歐盟已經(jīng)建立起7500億歐元的救助機制來幫助可能陷入債務(wù)危機的歐元區(qū)成員國。其次，7月15日，西班牙成功出售高達30億歐元的15年期債券；希臘于7月20日成功發(fā)行3個月期債券，融資金額達到19.5億歐元，大大超過預(yù)期的15億歐元目標(biāo)。第三，盡管5月份已經(jīng)爆發(fā)了歐債危機，但7月22日公布的歐元區(qū)5月工業(yè)訂單增長強勁，環(huán)比增長3.8%，同比增長22.7%，顯示債務(wù)危機并未對經(jīng)濟復(fù)蘇進程造成重大影響。
 
　　2、 中國股市強勁上漲，市場信心有所加強。上證指數(shù)超跌至2319點后，展開了一輪強勁的超跌反彈行情。周五股市暫時受制于60日均線，但從其上漲勢頭及資金不斷流入的情況來看，60日均線的突破是大概率事件。股市反映整體金融市場對經(jīng)濟前景的信心，其上漲也帶動了銅市看多人氣。
 
　　3、 上交所鋅庫存繼續(xù)下降。本周鋅庫存從上周的248158噸下降4218噸至243940噸，為7周以來連續(xù)下降，交易所庫存仍在不斷流入企業(yè)。
 
　　4、 美元指數(shù)仍舊疲軟。美元指數(shù)本周試圖突破下降通道未果，繼續(xù)疲軟，從技術(shù)上看將繼續(xù)下跌至0.50黃金分割線81.50一帶才有較強支撐。
 
　　5、 技術(shù)上上漲通道已打開。本周倫鋅及滬鋅均雙雙突破60日均線，上漲通道已打開，現(xiàn)在無論是倫鋅還是滬鋅均處于技術(shù)性強市中。
 
　　潛在利空因素分析：
 
　　1、 LME市場鋅庫存不減反增。從7月14日開始，倫鋅日庫存開始呈現(xiàn)減少增多的狀態(tài)。庫存的增加主要是來自馬來西亞的巴生港和新加坡港口，顯示中國以外的亞洲國家精鋅需求疲弱。本周五倫鋅庫存為620775噸，較上周五的617500噸增加3275噸。后期如果倫鋅庫存繼續(xù)增加，隨時可能成為市場做空的理由。
 
　　2、 美國經(jīng)濟陷入疲軟。美國經(jīng)濟經(jīng)歷了今年前四個月的強勁增長后，從5月份開始再度進入增長緩慢期，就業(yè)市場低迷，6月份新增非農(nóng)就業(yè)人口減少12.5萬人；消費者對經(jīng)濟前景并不樂觀，7月份消費者信心指數(shù)從6月份的75.5下降9個點至66.5；新屋開工數(shù)量進一步減少，從5月份的年化59.30萬戶下降至6月份的54.90萬戶；制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從5月份的59.70下降至56.20。美國政府去年采取了一系列經(jīng)濟刺激措施后，經(jīng)濟復(fù)蘇速度一直領(lǐng)先于歐洲和日本。4月底最重要的購房優(yōu)惠政策到期后，經(jīng)濟就像泄了氣的皮球陷入疲軟。
 
　　3、 消費淡季下游需求疲軟，現(xiàn)貨市場交投冷淡。在消費淡季的背景下，鋅市價格上漲反而使現(xiàn)貨貿(mào)易陷入疲弱。一方面，貨源充足，如雙燕、紫金、豫光、久隆等經(jīng)常在市場上流通的國產(chǎn)品牌均有充足供應(yīng)。另一方面，下游消費商僅按需采購，價格上漲情況下普遍更無大量采購意愿；貿(mào)易商也多持觀望態(tài)度，認(rèn)為近期價格雖然上漲，但對后市仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。
 
　　結(jié)論：
 
　　綜上所述，滬鋅上升通道既已打開，后市有望在基本面趨于穩(wěn)定、美元疲軟的情況下進一步上揚，1011合約壓力位分別為16500及17000元。滬鋅本周已經(jīng)連續(xù)上漲5日，漲幅較大，下周可能會回調(diào)至15700元支撐位附近。操作上可在滬鋅1011合約回落至15700元一帶附近輕倉做趨勢多單，如未回落直接上沖，則可在漲至17000元一帶輕倉放空；如前期無多單則追高風(fēng)險較大，宜日內(nèi)了結(jié)頭寸。