自大連棕櫚油期貨7月上旬反彈以來，主力合約期價已上漲了8%，而BMD毛棕櫚油期貨則大舉反彈了12.5%。近一段時間以來，利好消息頻現(xiàn)于棕櫚油市場，其中拉尼娜導(dǎo)致的強(qiáng)降雨損及產(chǎn)量以及出口增長的消息主導(dǎo)著馬來西亞棕櫚油市場。對于農(nóng)產(chǎn)品市場而言，在經(jīng)歷了前期的振蕩下跌之后，當(dāng)前利空因素已經(jīng)消化殆盡，天氣升水已經(jīng)成為市場談?wù)撟疃嗟脑掝}之一。筆者認(rèn)為，由于上半年馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)因厄爾尼諾已經(jīng)下降了1.7%，而現(xiàn)階段拉尼娜的發(fā)生幾乎已經(jīng)確定，其將繼續(xù)對單產(chǎn)水平造成影響，棕櫚油正在逐步脫離底部振蕩區(qū)間，后市存在繼續(xù)上行的機(jī)會。

拉尼娜正在發(fā)展

始于去年6月的厄爾尼諾在今年5月份結(jié)束，但拉尼娜隨后將在7—8月間登場，間隔時間之短幾乎與1998年相當(dāng)。近期，絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)已經(jīng)預(yù)測到拉尼娜正在來臨。美國大氣海洋局（NOAA）在7月8日發(fā)布的月度監(jiān)測報告中使用了“拉尼娜狀況將在今年7—8月間進(jìn)一步發(fā)展”的標(biāo)題。文中描述到“今年6月期間，赤道太平洋的海水表面溫度持續(xù)異常，太平洋中東部海面溫度距平反常地下降。雖然整個6月份下降速率減緩，但厄爾尼諾指數(shù)與上月相比還是明顯變冷。次表面熱含量也在整月都低于正常的平均水平。赤道太平洋的中東部次表層海溫異常變得越來越明顯，并且延伸到了整個盆地東部的一半表面。在整個6月期間，在印度尼西亞形成了強(qiáng)對流，同時此區(qū)域的逆流加強(qiáng)，向西擴(kuò)大到了西部和赤道太平洋。增強(qiáng)的低緯度的偏東信風(fēng)和反常的高緯度的西風(fēng)也在整個西部和赤道太平洋盛行。總的來說，這些海洋和大氣異常反映出拉尼娜正在發(fā)展中?！辈⑶冶硎荆艾F(xiàn)在大多數(shù)的模型預(yù)測拉尼娜現(xiàn)象的條件在7-8月期間繼續(xù)發(fā)展并會持續(xù)到2011年一季度?！?/P>

此外，國家海洋局海洋環(huán)境預(yù)報中心近期的監(jiān)測結(jié)果表明，赤道中東太平洋海表溫度明顯下降，熱帶大氣呈現(xiàn)與前期相反的環(huán)流狀況特征，預(yù)計拉尼娜現(xiàn)象將于今年夏季發(fā)生，并持續(xù)到今年年底。

農(nóng)產(chǎn)品整體上漲基調(diào)確立

從農(nóng)產(chǎn)品的整體運(yùn)行情況觀察，CBOT小麥因歐洲天氣問題率先反彈，無疑是這波農(nóng)產(chǎn)品漲勢的領(lǐng)頭羊，之后的CBOT玉米因美國面積意外下滑而跟隨上漲。可以說，谷物類商品上漲是提振整個農(nóng)產(chǎn)品市場的核心。目前，從油籽作物大豆到植物油的代表棕櫚油均因天氣預(yù)期而快速上升，使得農(nóng)產(chǎn)品板塊共同走強(qiáng)，其核心要素就是天氣因素，在可預(yù)期的作物生長階段，天氣威脅預(yù)期會使農(nóng)產(chǎn)品整體上漲格局繼續(xù)維持。

美豆減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)

從近期的油籽和植物油市場表現(xiàn)來看，二季度打壓價格下行的美豆面積增加以及國內(nèi)庫存高企的利空已經(jīng)被市場所消化，市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到作物產(chǎn)量上來。8月份大豆將進(jìn)入最關(guān)鍵的生長時期，通過歷史對比不難發(fā)現(xiàn)，夏季發(fā)生拉尼娜將會使美國大豆減產(chǎn)，這是近期豆類市場上漲的主要理由。但值得注意的是，其減產(chǎn)程度與拉尼娜發(fā)生的月份有著直接的關(guān)系，如果遭遇跨年度拉尼娜，作物單產(chǎn)損失是非常大的。如1974年和1999年，美豆單產(chǎn)就分別下降了14.75%和5.91%。如果拉尼娜發(fā)生在當(dāng)年，則影響程度各不相同，如分別發(fā)生在1964年4月和1988年5月的拉尼娜致使美豆單產(chǎn)下滑了6.56%和20.35%（1973年5月也出現(xiàn)過，但單產(chǎn)與上年持平）。1970年和1998年7月出現(xiàn)的拉尼娜所導(dǎo)致的美豆單產(chǎn)損失則為2.55%和持平。發(fā)生在9月份的拉尼娜分別在1995年和2007年，分別使美豆單產(chǎn)減少了14.73%和2.8%。1950年以來有兩次拉尼娜始于10月份，為1984年和2000年，其結(jié)果是美豆單產(chǎn)分別提高了7.25%和4.1%。所以對于今年拉尼娜對美豆單產(chǎn)的影響需要客觀地來看待，如果可以比較的話，今年的氣象條件與1998年較為相似。當(dāng)時的情況是1997年5月份厄爾尼諾出現(xiàn)并持續(xù)了13個月，隨后在1998年的7月份發(fā)生了拉尼娜。而去年的厄爾尼諾是在5月份出現(xiàn)，到今年的4月份消失，根據(jù)天氣模型判斷，今年7月份進(jìn)入拉尼娜天氣狀況。但有一點(diǎn)不同的是，1998年進(jìn)入拉尼娜模式時比較溫和，而當(dāng)前的模型顯示，海水表面溫度距平下降的要更快一些。

棕櫚油需求增加，產(chǎn)量存在憂慮

馬來西亞棕櫚油出口增長、庫存意外下滑，給沉寂已久的棕櫚油市場帶來了反彈機(jī)遇。由于今年上半年馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量受到厄爾尼諾影響，1—6月份的單產(chǎn)累計為1.73噸/公頃，低于去年同期的1.76噸/公頃。產(chǎn)量也僅增長了5.87萬噸至797.7萬噸。而拉尼娜初期，棕櫚油產(chǎn)量一般會受到一定程度的影響，市場對今年實(shí)際產(chǎn)量產(chǎn)生了新的擔(dān)憂。近期，印度和巴基斯坦加大了棕櫚油的采購數(shù)量以迎接到來的齋月，馬來西亞棕櫚油出口形勢逐步樂觀。此外，進(jìn)入7月下旬后我國棕櫚油消費(fèi)出現(xiàn)增長，主要港口庫存下滑到70萬噸以下，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)逐步好轉(zhuǎn)。預(yù)計進(jìn)入8月份以后，棕櫚油市場將迎來新的轉(zhuǎn)機(jī)。

綜合來看，隨著農(nóng)產(chǎn)品市場整體上漲格局形成，加上外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐步穩(wěn)定，我國將堅持經(jīng)濟(jì)刺激政策不變，以及證券市場底部形成，棕櫚油中期看漲基本確立。未來拉尼娜現(xiàn)象將給市場帶來一定的想象空間，大連棕櫚油在夯實(shí)底部之后還存在繼續(xù)上漲的機(jī)會。