自大連棕櫚油期貨7月上旬反彈以來，主力合約期價已上漲了8%，而BMD毛棕櫚油期貨則大舉反彈了12.5%。近一段時間以來，利好消息頻現(xiàn)于棕櫚油市場，其中拉尼娜導致的強降雨損及產(chǎn)量以及出口增長的消息主導著馬來西亞棕櫚油市場。對于農(nóng)產(chǎn)品市場而言，在經(jīng)歷了前期的振蕩下跌之后，當前利空因素已經(jīng)消化殆盡，天氣升水已經(jīng)成為市場談論最多的話題之一。筆者認為，由于上半年馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)因厄爾尼諾已經(jīng)下降了1.7%，而現(xiàn)階段拉尼娜的發(fā)生幾乎已經(jīng)確定，其將繼續(xù)對單產(chǎn)水平造成影響，棕櫚油正在逐步脫離底部振蕩區(qū)間，后市存在繼續(xù)上行的機會。

拉尼娜正在發(fā)展

始于去年6月的厄爾尼諾在今年5月份結(jié)束，但拉尼娜隨后將在7—8月間登場，間隔時間之短幾乎與1998年相當。近期，絕大多數(shù)機構(gòu)已經(jīng)預測到拉尼娜正在來臨。美國大氣海洋局（NOAA）在7月8日發(fā)布的月度監(jiān)測報告中使用了“拉尼娜狀況將在今年7—8月間進一步發(fā)展”的標題。文中描述到“今年6月期間，赤道太平洋的海水表面溫度持續(xù)異常，太平洋中東部海面溫度距平反常地下降。雖然整個6月份下降速率減緩，但厄爾尼諾指數(shù)與上月相比還是明顯變冷。次表面熱含量也在整月都低于正常的平均水平。赤道太平洋的中東部次表層海溫異常變得越來越明顯，并且延伸到了整個盆地東部的一半表面。在整個6月期間，在印度尼西亞形成了強對流，同時此區(qū)域的逆流加強，向西擴大到了西部和赤道太平洋。增強的低緯度的偏東信風和反常的高緯度的西風也在整個西部和赤道太平洋盛行?？偟膩碚f，這些海洋和大氣異常反映出拉尼娜正在發(fā)展中?！辈⑶冶硎?，“現(xiàn)在大多數(shù)的模型預測拉尼娜現(xiàn)象的條件在7-8月期間繼續(xù)發(fā)展并會持續(xù)到2011年一季度?！?/P>

此外，國家海洋局海洋環(huán)境預報中心近期的監(jiān)測結(jié)果表明，赤道中東太平洋海表溫度明顯下降，熱帶大氣呈現(xiàn)與前期相反的環(huán)流狀況特征，預計拉尼娜現(xiàn)象將于今年夏季發(fā)生，并持續(xù)到今年年底。

農(nóng)產(chǎn)品整體上漲基調(diào)確立

從農(nóng)產(chǎn)品的整體運行情況觀察，CBOT小麥因歐洲天氣問題率先反彈，無疑是這波農(nóng)產(chǎn)品漲勢的領頭羊，之后的CBOT玉米(資訊,行情)因美國面積意外下滑而跟隨上漲?？梢哉f，谷物類商品上漲是提振整個農(nóng)產(chǎn)品市場的核心。目前，從油籽作物大到植物油的代表棕櫚油均因天氣預期而快速上升，使得農(nóng)產(chǎn)品板塊共同走強，其核心要素就是天氣因素，在可預期的作物生長階段，天氣威脅預期會使農(nóng)產(chǎn)品整體上漲格局繼續(xù)維持。

美豆減產(chǎn)預期增強

從近期的油籽和植物油市場表現(xiàn)來看，二季度打壓價格下行的美豆面積增加以及國內(nèi)庫存高企的利空已經(jīng)被市場所消化，市場焦點轉(zhuǎn)移到作物產(chǎn)量上來。8月份大豆將進入最關鍵的生長時期，通過歷史對比不難發(fā)現(xiàn)，夏季發(fā)生拉尼娜將會使美國大豆減產(chǎn)，這是近期豆類市場上漲的主要理由。但值得注意的是，其減產(chǎn)程度與拉尼娜發(fā)生的月份有著直接的關系，如果遭遇跨年度拉尼娜，作物單產(chǎn)損失是非常大的。如1974年和1999年，美豆單產(chǎn)就分別下降了14.75%和5.91%。如果拉尼娜發(fā)生在當年，則影響程度各不相同，如分別發(fā)生在1964年4月和1988年5月的拉尼娜致使美豆單產(chǎn)下滑了6.56%和20.35%（1973年5月也出現(xiàn)過，但單產(chǎn)與上年持平）。1970年和1998年7月出現(xiàn)的拉尼娜所導致的美豆單產(chǎn)損失則為2.55%和持平。發(fā)生在9月份的拉尼娜分別在1995年和2007年，分別使美豆單產(chǎn)減少了14.73%和2.8%。1950年以來有兩次拉尼娜始于10月份，為1984年和2000年，其結(jié)果是美豆單產(chǎn)分別提高了7.25%和4.1%。所以對于今年拉尼娜對美豆單產(chǎn)的影響需要客觀地來看待，如果可以比較的話，今年的氣象條件與1998年較為相似。當時的情況是1997年5月份厄爾尼諾出現(xiàn)并持續(xù)了13個月，隨后在1998年的7月份發(fā)生了拉尼娜。而去年的厄爾尼諾是在5月份出現(xiàn)，到今年的4月份消失，根據(jù)天氣模型判斷，今年7月份進入拉尼娜天氣狀況。但有一點不同的是，1998年進入拉尼娜模式時比較溫和，而當前的模型顯示，海水表面溫度距平下降的要更快一些。

棕櫚油需求增加，產(chǎn)量存在憂慮

馬來西亞棕櫚油出口增長、庫存意外下滑，給沉寂已久的棕櫚油市場帶來了反彈機遇。由于今年上半年馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量受到厄爾尼諾影響，1—6月份的單產(chǎn)累計為1.73噸/公頃，低于去年同期的1.76噸/公頃。產(chǎn)量也僅增長了5.87萬噸至797.7萬噸。而拉尼娜初期，棕櫚油產(chǎn)量一般會受到一定程度的影響，市場對今年實際產(chǎn)量產(chǎn)生了新的擔憂。近期，印度和巴基斯坦加大了棕櫚油的采購數(shù)量以迎接到來的齋月，馬來西亞棕櫚油出口形勢逐步樂觀。此外，進入7月下旬后我國棕櫚油消費出現(xiàn)增長，主要港口庫存下滑到70萬噸以下，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)逐步好轉(zhuǎn)。預計進入8月份以后，棕櫚油市場將迎來新的轉(zhuǎn)機。

綜合來看，隨著農(nóng)產(chǎn)品市場整體上漲格局形成，加上外部經(jīng)濟環(huán)境逐步穩(wěn)定，我國將堅持經(jīng)濟刺激政策不變，以及證券市場底部形成，棕櫚油中期看漲基本確立。未來拉尼娜現(xiàn)象將給市場帶來一定的想象空間，大連棕櫚油在夯實底部之后還存在繼續(xù)上漲的機會。