在中金所近期舉辦的第八期套期保值研修班上,來自美國Balentine投資管理公司合伙人李宇龍先生,對美國機構投資者運用股指期貨的情況和研究方法進行了闡述。他指出,美國大型機構投資者運用股指期貨的頻率較高,其主要目的是規(guī)避風險,提高投資收益的穩(wěn)定性。

李宇龍為大家介紹了美國機構投資者使用股指期貨的基本情況。在美國,近50%的機構投資者可以投資股指期貨,其中,養(yǎng)老金等大型機構投資者獲得許可的可能性更大。在所有可以運用股指期貨的機構中,有60%的機構實際在運用,且大型機構運用的頻率更高。對機構投資者運用金融衍生品的原因調查顯示,近55%的機構投資者表示是為了規(guī)避風險,近30%表示是為了資產(chǎn)的高效配置,而只有15%的機構表示是為了提高收益。而且,77%的機構對自己運用股指期貨的效果感到很滿意。由此可見,美國的機構投資者成熟理性,對股指期貨的風險管理功能認識也很透徹,這在很大程度上促進了美國股指期貨市場的穩(wěn)定發(fā)展與理性運行。

李宇龍表示,股指期貨就是一個風險管理的工具,機構針對自己持有的現(xiàn)貨頭寸在股指期貨市場進行套期保值,相當于買入了相應的保險,可以降低投資收益的波動性,提高穩(wěn)定度,從而在長期內(nèi)提高投資的年化收益率。但是,試圖運用期指來獲得短期的超額收益是非常困難的。研究表明,截至2009年9月的最近5年內(nèi),美國只有8%的機構投資者能夠取得大盤平均收益或者戰(zhàn)勝大盤。他強調,機構投資者要想獲得一個滿意的收益率,最重要的是經(jīng)過深入的研究和論證之后,做好每年的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置,同時,在市場情況發(fā)生變化時,積極運用股指期貨等金融衍生產(chǎn)品調整資產(chǎn)配置,進行風險管理。