近期，鋅價走勢格外令人關(guān)注。在A股反彈的帶動下，有色金屬也告別了近兩個月的低位振蕩盤整格局，穩(wěn)步上漲。從形態(tài)上看，近滬鋅在沿上升三角形下沿緩慢攀升，雖然上周五略顯疲態(tài)，但在下方成本支撐以及國內(nèi)新一輪刺激政策下，滬鋅有望進一步走高。

國內(nèi)資本市場情緒樂觀，引領(lǐng)鋅價反彈

近兩周以來國內(nèi)A股市場自7月初觸及最低點2319之后，A股反彈力度一浪甚過一浪。近期公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明下半年經(jīng)濟可控回落，在前輪股市的大跌中已經(jīng)對此次利空提前反應(yīng)。而上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，即便在房地產(chǎn)調(diào)控，地方債務(wù)平臺清理，歐債危機接踵上演的二季度，我國GDP增速仍達10.3%，僅比一季度下降1.6個百分點。同時，觀察OECD綜合指標可以發(fā)現(xiàn)，其對中國PMI先行帶動作用較強，5月OECD綜合領(lǐng)先指數(shù)為101.48，環(huán)比增加0.04。但6月OECD商業(yè)信心指數(shù)小幅回落，整體上看該指數(shù)仍處于較高位置，這是構(gòu)成下半年金融市場情緒逐步企穩(wěn)的關(guān)鍵，而股市的筑底也將給鋅價以更多上行動力。

產(chǎn)量增速放緩，成本支撐較強

最新公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，6月份我國精煉鋅產(chǎn)量42.5萬噸，同比僅增長15.8，與5月時同比增長32.3%相比有較大程度回落，創(chuàng)造了今年以來最低同比增長率。雖然鋅價在6月以來逐步筑底回升，但目前廠商生產(chǎn)的原材料鋅粉普遍是在三四月鋅價高企時購得，目前行情下，其生產(chǎn)成本偏高，廠家出貨意愿不強，這也是目前現(xiàn)貨市場交投不旺盛的原因之一。生產(chǎn)成本抬升，鋅的抗跌性必將提高，在14700—14900價位之下廠家出貨意愿明顯減弱，短期市場價格有望在這一帶構(gòu)筑較強底部。

新能源開發(fā)與刺激消費將在需求層面刺激鋅價走穩(wěn)

近期召開的中央黨外人士座談會上，最高層表達了下半年保持穩(wěn)定的重要性，要繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，這意味著前期的房地產(chǎn)調(diào)控與地方債務(wù)調(diào)控都將有所轉(zhuǎn)變。同時考慮到外部需求的不確定性而提前做出政策上的應(yīng)對，這對于我國后半年的投資與消費都將起到較大提振作用，特別是近期推出的新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃以及保障房建設(shè)，其對于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和解決目前房地產(chǎn)市場價高量小的困局都至關(guān)重要。新能源規(guī)劃中的清潔能源建設(shè)和原有火電企業(yè)的改造都會帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資發(fā)展，而中央在保障房建設(shè)上已投入600多億元，并且將保障房發(fā)展列入地方政績考核，其決心之大，力度之強可見一般，這也將在后半年抬升鋅價振蕩區(qū)間。

滬鋅持續(xù)反彈后有回調(diào)需求，但上行趨勢未變

目前不論是鋅還是股市均面臨較為明顯的阻力位，上證指數(shù)在60日均線觸頂回調(diào)，滬鋅也面對布林通道上沿與15900點1/3阻速線的強勁阻力，多重因素促使鋅價近期將小幅走低調(diào)整。但下方成本價的支撐以及A股的偏低估值都說明鋅價在經(jīng)歷一段整理后，有進一步走高需求。