北京汽車控股有限公司(下稱北汽集團)股改上市之事已遷延數(shù)年，今年年初以來，更是隔兩三個月就有北汽集團股份公司即將掛牌的消息傳出，均無果而終。7月初，本刊記者從北汽集團內(nèi)部獲悉，股份公司掛牌時間現(xiàn)在以“周”計，應(yīng)不晚于7月底。福田汽車副總經(jīng)理董海洋7月23日對本刊記者證實，他將離開福田汽車，加盟北汽集團，這也預(yù)示著好事將近。

股改是上市的前奏，掛牌當然是北汽上市路上的一件大事，但不是最具決定性的事件—究竟把什么資產(chǎn)放進去才最關(guān)鍵?，F(xiàn)在，橫在北汽上市路上的巨石是韓國現(xiàn)代。接近北汽的消息人士告訴本刊記者，由于韓國現(xiàn)代這個重要合作伙伴的強烈“不合作”，北汽目前很難確定上市的時間表—這也正是北汽股份公司一拖再拖、未能盡早掛牌的核心原因?，F(xiàn)代汽車既是北汽乘用車資產(chǎn)重中之重，更是北汽集團高管的難言之隱，所謂“上市計劃正常推進中”不過是對外的一種公關(guān)辭令。

北京現(xiàn)代的利潤支撐著北汽集團半壁江山，這部分資產(chǎn)能否納入上市公司，決定北汽集團短期內(nèi)能否順利上市。如果現(xiàn)代汽車最終拒絕將北京現(xiàn)代的中方資產(chǎn)注入上市公司，北汽惟有等待自主品牌羽翼豐滿后方可實現(xiàn)上市夢想—這恐怕還需兩三年甚至更長時間。

鑒于韓方在合資公司中的強勢，以及韓國現(xiàn)代在東風(fēng)起亞上市中決絕退出的先例，北汽上市前景叵測。

股改方案“糾結(jié)者”：北汽福田

北汽集團早在2008年就正式啟動了上市計劃，并聘請了相應(yīng)的中介機構(gòu)。當年5月，北汽集團獲得北京市國資委的批復(fù)，成立上市領(lǐng)導(dǎo)小組，當時的規(guī)劃是在2008年底之前完成上市。

對于遲遲未能按計劃上市，今年1月北汽集團董事長徐和誼接受本刊記者采訪時解釋稱，主要原因是“上市方案尚未確定”。但了解北汽的人都知道，“先有諸侯，后有天子”的歷史，形成了北汽集團“強地方、弱中央”的現(xiàn)實，北汽上市方案因此幾經(jīng)修改。一位接近北汽集團高管的人士進一步透露，北汽集團當時在整體上市和乘用車業(yè)務(wù)單獨上市兩個方案之間搖擺。

北汽集團旗下?lián)碛兴募艺嚬?，分別是北京現(xiàn)代、北京奔馳、北汽福田和北汽有限。其中，北京現(xiàn)代是北京汽車投資有限公司(下稱北汽投)與韓國現(xiàn)代成立的合資乘用車公司，雙方股比各為50%；北京奔馳則是北汽集團與德國戴姆勒集團成立的合資乘用車公司；北汽福田是北汽集團任第一大股東的商用車公司；北汽有限是北汽集團生產(chǎn)越野車的控股公司。

北汽投成立于2002年，注冊資本11.7億元，后增資至35億元，最初由北汽集團、北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司、北京國際電力開發(fā)投資公司、北京首創(chuàng)股份有限公司和北京陽光房地產(chǎn)綜合開發(fā)公司等五家股東出資成立。

此前，北汽集團曾籌劃將上市公司福田汽車納入，以實現(xiàn)商用車和乘用車整體上市。由王金玉創(chuàng)立并領(lǐng)導(dǎo)的福田汽車一直與北汽集團保持相對獨立，且福田汽車已擁有上市平臺，并不愿將自己納入北汽集團上市公司中。

北汽集團總經(jīng)理汪大總在7月初對本刊記者提及，北汽集團的乘用車業(yè)務(wù)將納入股份公司中，商用車不包含在內(nèi)，這意味著北汽集團已放棄了整體上市計劃，福田汽車上市資產(chǎn)的獨立性獲得了支持。

前述接近北汽集團高管的人士告訴本刊記者，后來確定的股份公司基本方案，是將北汽投股東移植過來，即北汽投股東成為北汽集團股份公司的股東。在2002年成立北汽投后，北汽投曾經(jīng)歷過幾次股東變更。最近一次是在2009年6月，變更后，北汽集團占股43.26%；北京首鋼股份23.62%；北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司16.99%；現(xiàn)代創(chuàng)新控股有限公司10.00%；北京能源投資(集團)有限公司6.13%。其中，只有現(xiàn)代創(chuàng)新控股是民營企業(yè)。

除了最初糾結(jié)于商用車資產(chǎn)是否注入，股東之間的矛盾也是股份公司遲遲未能掛牌的原因之一。知情人士透露，北汽投其他國資股東希望創(chuàng)新控股退出，以免公司經(jīng)營理念和方式發(fā)生沖突，后者卻希望繼續(xù)分享北京汽車業(yè)利潤，國資股東和民營股東之間摩擦不少。

除了這兩大原因，北汽集團在股改和上市途中最困難的挑戰(zhàn)，來自強大的“攔路虎”：韓國現(xiàn)代。

上市“攔路虎”：韓國現(xiàn)代

韓國現(xiàn)代汽車強烈反對北汽集團上市，在與合資公司討論上市方案時表現(xiàn)相當強勢。

北京現(xiàn)代對北汽集團舉足輕重。2002年與韓國現(xiàn)代汽車成立合資公司時，北汽集團還是一盤散沙。除了北汽福田，其他兩家整車公司均處于虧損狀態(tài)。經(jīng)過與韓國現(xiàn)代八年的合作，北汽集團在銷量上成為全國排名第五的整車公司，躋身“四大四小”之列。

2009年，北汽集團實現(xiàn)整車銷售121萬輛，其中北京現(xiàn)代銷售57萬輛，占47%；而2010年上半年，北汽集團實現(xiàn)整車銷售74萬輛，銷售收入737億元，利潤50億元，其中北京現(xiàn)代貢獻了33萬輛銷量，仍占整車銷量的近45%。

目前，生產(chǎn)越野車的北汽有限仍然虧損，而北京奔馳則剛剛扭虧為盈，能夠為北汽集團創(chuàng)造利潤的，主要還是北京現(xiàn)代。2009年，北汽集團總銷售收入超過1000億元，利潤超過100億元，據(jù)北汽集團一位內(nèi)部人士透露，北京現(xiàn)代為北汽集團貢獻的收入和利潤，均占集團的50%以上?？梢韵胍姡瑳]有北京現(xiàn)代相關(guān)資產(chǎn)的注入，北汽的乘用車資產(chǎn)根本不足以吸引資本市場。

但是，一方面擔心培養(yǎng)強大的競爭對手，另一方面不愿意披露更多母公司的信息，韓國現(xiàn)代汽車對于北汽的上市持消極態(tài)度，甚至阻撓相關(guān)工作。一位北汽集團內(nèi)部人士對本刊記者透露，北汽集團在做股改上市前審計工作時，北京現(xiàn)代工廠大門緊閉，審計隊伍連進都進不去，韓方還多次阻撓中方進入調(diào)查合資公司財務(wù)狀況。

上述知情人士透露，北汽集團和韓國現(xiàn)代雙方關(guān)于此事的正式和非正式協(xié)商已經(jīng)進行了“幾十次”，北京市國資委等部門也積極介入，依然未有進展。

北京現(xiàn)代成立之后，發(fā)展極為迅速：六個月完成合資談判；五個月完成工廠改造；合資公司掛牌兩月后新車下線；八個月完成3萬輛銷售目標等—這些高效發(fā)展，就建立在韓國現(xiàn)代對北京現(xiàn)代的強勢控制之上。

眾所周知，中外合資汽車公司的產(chǎn)品，多數(shù)都是直接從外方引進，對車型引進、采購等關(guān)鍵決策，多數(shù)掌握在外方手中，北京現(xiàn)代也不例外。像零部件采購，也是應(yīng)韓方要求，主要采用現(xiàn)代汽車的全球零部件供應(yīng)商現(xiàn)代摩比斯。北汽集團一位內(nèi)部人士告訴本刊記者，即使車價很低，現(xiàn)代汽車還是能通過零部件公司掌握合資公司大部分利潤。不僅如此，在北京現(xiàn)代內(nèi)部機構(gòu)設(shè)置中，財務(wù)等關(guān)鍵部門也掌握在韓方手中。

上述北汽集團內(nèi)部人士透露，徐和誼在擔任北汽集團董事長之后，曾做了許多努力，試圖改變外方過分強勢的局面。在他的努力下，北汽投成立了控股80%的海納川汽車零部件公司，同樣為北京現(xiàn)代提供零部件。但據(jù)另一位北汽內(nèi)部人士透露，海納川的零部件有一部分被北京現(xiàn)代采用，但大部分還是供給了外部企業(yè)。

其實，中國汽車公司在上市過程中，均遇到過合資公司資產(chǎn)納入上市公司的矛盾沖突，上海汽車上市時，德國大眾曾反對上汽集團將上海大眾中方資產(chǎn)納入上市公司；東風(fēng)集團赴港上市時，由于現(xiàn)代汽車的強勢反對，東風(fēng)悅達起亞合資企業(yè)不得不剝離起亞資產(chǎn)，方可進入上市公司。

此番北汽集團能否說服韓國現(xiàn)代，將北京現(xiàn)代中方資產(chǎn)納入上市公司，困難恐怕比想象的還要大，重組的主要組織者—北汽集團總經(jīng)理汪大總?cè)沃囟肋h。對于北汽來說，若能說服韓國現(xiàn)代，則可順利上市；如若不能，則只能轉(zhuǎn)而發(fā)展自主品牌，做大自主業(yè)務(wù)資產(chǎn)，方可一圓上市夢。

2009年12月，北汽集團花費2億美元收購了通用薩博的知識產(chǎn)權(quán)，并計劃在此基礎(chǔ)上發(fā)展自主品牌。目前，投資40多億元、年產(chǎn)能30萬輛、在薩博基礎(chǔ)上發(fā)展自主品牌中高級轎車的生產(chǎn)基地已經(jīng)開工，預(yù)計2011年年底北汽首款自主品牌中高級轎車將上市。

“如果沒有北京現(xiàn)代資產(chǎn)注入，北汽集團必須將其自主品牌發(fā)展到一定程度，方能夠上市?！鄙鲜鼋咏逼瘓F高管的人士稱，“這個時間大概需要兩三年，甚至更長的時間?！?/P>