目前早秈稻已經(jīng)陸續(xù)上市，據(jù)了解，本年度早秈稻產(chǎn)量將出現(xiàn)較為明顯的下降，且品質(zhì)偏差，市場(chǎng)普遍預(yù)期早秈稻開(kāi)秤價(jià)較去年同期將會(huì)上漲3—4元/百斤。鄭商所早稻期貨價(jià)格在出現(xiàn)一波跟漲之后，后市能否延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上行的態(tài)勢(shì)？

一、大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲幅較大

進(jìn)入2010年下半年以來(lái)，大商所玉米主力合約期價(jià)上漲近100元/噸，漲幅約5.4%；鄭商所強(qiáng)麥主力合約從6月初至今已經(jīng)上漲近90元/噸，漲幅約為4%。另外，大豆類(lèi)以及油脂類(lèi)商品漲幅也均在4%左右。國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品漲幅更甚，其中美麥漲幅已經(jīng)高達(dá)35%，大豆、玉米等其他農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)漲幅也在10%—20%。整體上看，大宗農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格漲幅較大。

相比較而言，鄭商所早稻期價(jià)則表現(xiàn)得相對(duì)疲軟，漲幅僅為3%，且當(dāng)前已經(jīng)表現(xiàn)出明顯的轉(zhuǎn)弱跡象。

二、國(guó)內(nèi)早稻減產(chǎn)格局基本確定

2010年年初早稻移栽期間，南方地區(qū)的倒春寒天氣，造成部分地區(qū)出現(xiàn)爛秧現(xiàn)象，尤其是以直播方式為主的地塊，同時(shí)，后期分蘗明顯不足，為今年可能出現(xiàn)的減產(chǎn)格局埋下了伏筆。

進(jìn)入6月后，南方地區(qū)遭遇連續(xù)強(qiáng)降水，尤其以江淮、江南一帶，降水最多。其中6月14—25日一周多時(shí)間，江西、湖南連續(xù)出現(xiàn)暴雨、大暴雨，對(duì)正處于孕穗、抽穗期的早稻造成致命打擊。部分地區(qū)由于水淹時(shí)間較長(zhǎng)，導(dǎo)致稻穗腐爛，沒(méi)有有效受精，面臨絕收。另外，水淹時(shí)間較短的地塊，早稻發(fā)育期明顯偏晚，種植密度較稀，結(jié)實(shí)率較低。減產(chǎn)格局顯而易見(jiàn)。

據(jù)筆者6月下旬隨鄭商所早秈稻考察團(tuán)赴江西實(shí)地調(diào)研過(guò)程中所了解到的情況看，雖然本年度我國(guó)早秈稻種植面積同比小幅增加80萬(wàn)畝左右，但由于天氣因素影響，各統(tǒng)計(jì)部門(mén)對(duì)本年度早稻產(chǎn)量均持不樂(lè)觀的態(tài)度。有關(guān)部門(mén)預(yù)估數(shù)據(jù)匯總后得到的結(jié)果顯示，預(yù)計(jì)本年度我國(guó)早秈稻產(chǎn)量有可能出現(xiàn)10%左右的減產(chǎn)。

總之，本年度早秈稻減產(chǎn)格局已經(jīng)較為明朗。且市場(chǎng)普遍反映，新早稻品質(zhì)偏差，水分含量偏高。

當(dāng)前江南、江淮一帶強(qiáng)降水仍在持續(xù)，預(yù)計(jì)還將延續(xù)一周左右時(shí)間，這將給早秈稻的收割、晾曬帶來(lái)極大困難，更會(huì)加劇原本已經(jīng)延后的二季稻的種植，進(jìn)而威脅中稻產(chǎn)量。目前看，預(yù)計(jì)的早稻減產(chǎn)已經(jīng)對(duì)價(jià)格形成支撐，如果中稻產(chǎn)量再出現(xiàn)下降，稻谷價(jià)格有望整體出現(xiàn)進(jìn)一步上升。

三、早稻內(nèi)部品種分化制約期價(jià)走高

筆者通過(guò)與加工企業(yè)的交流發(fā)現(xiàn)，多數(shù)加工企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到本年度早稻市場(chǎng)所面臨的形勢(shì)，即早稻減產(chǎn)，質(zhì)量下降將給企業(yè)后期經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大影響。為保證企業(yè)加工生產(chǎn)的正常進(jìn)行，多數(shù)企業(yè)表示愿意在新糧上市后加大力度搶購(gòu)足夠的原糧，尤其是大型加工企業(yè)搶購(gòu)意愿更強(qiáng)。這勢(shì)必會(huì)推動(dòng)早稻現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)一定幅度的上升。不過(guò)，現(xiàn)貨價(jià)格上漲卻未必會(huì)給期貨市場(chǎng)帶來(lái)支撐。

我國(guó)當(dāng)前種植的早稻大體可以分為優(yōu)質(zhì)雜交早稻和普通早稻兩類(lèi)，對(duì)于加工企業(yè)而言，尤其加工稻米直接用于食用的企業(yè)，其對(duì)原糧品質(zhì)要求相對(duì)更高，更愿意收購(gòu)優(yōu)質(zhì)雜交稻，甚至抬高收購(gòu)價(jià)格；而普通早稻則主要用于飼料、工業(yè)、儲(chǔ)備等渠道，相比較而言，其需求力度明顯低于優(yōu)質(zhì)早稻，并且在臨儲(chǔ)早稻庫(kù)存依然充足的情況下，這部分糧源的供給相對(duì)充裕，意味著價(jià)格難有大的上行空間。
　　預(yù)計(jì)早稻價(jià)格在收購(gòu)過(guò)程中極有可能分化，出現(xiàn)“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”的局面。對(duì)于鄭商所早秈稻而言，由于交割過(guò)程中并沒(méi)有限制稻谷品種，因此，現(xiàn)貨市場(chǎng)中普通稻谷的價(jià)格才是早稻期價(jià)的真實(shí)基礎(chǔ)。筆者認(rèn)為，雖然本年度早稻現(xiàn)貨價(jià)格整體運(yùn)行區(qū)間必然上調(diào)，尤其是優(yōu)質(zhì)稻谷價(jià)格會(huì)出現(xiàn)明顯上漲，但是由于普通稻谷價(jià)格的拖累，早稻期貨市場(chǎng)價(jià)格上行幅度有限。

宏觀層面看，政府下半年“繼續(xù)保持適度寬松的貨幣政策”，已經(jīng)從側(cè)面反映出下半年國(guó)家政策調(diào)控的方向。由此我們可以推斷，下半年通脹有望再度露頭，大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有望繼續(xù)上行。

就早稻期貨市場(chǎng)而言，由于更多地受?chē)?guó)儲(chǔ)庫(kù)存充裕、現(xiàn)貨市場(chǎng)普稻價(jià)格難有起色等因素拖累，且在收購(gòu)期后還需承受沉重的套保壓力，我們預(yù)計(jì)，早稻期貨價(jià)格整體振蕩區(qū)間有望上調(diào)，且在收購(gòu)期內(nèi)有望出現(xiàn)一定幅度的振蕩上行態(tài)勢(shì)，而在收購(gòu)期之后，整體將表現(xiàn)為偏弱的振蕩格局。