大行再融資方案基本落定之后，唯一懸念便是時間窗口的選擇。

最早公布配股方案的建行昨日在接受采訪時，對何時配股的問題仍絕口不提，對媒體報道可能10月完成配股的消息也只評價為市場猜測。不過，市場分析認為，建行10月實施其配股計劃并無障礙。

曾有大行人士對本報記者透露，大行融資方式以及融資時機的選擇決定權(quán)并不在銀行自身，更多是相關(guān)政府部門以及大股東匯金統(tǒng)籌安排的一個結(jié)果。不考慮中行6月初發(fā)行的400億可轉(zhuǎn)債，以及工行計劃中的不超過250億的可轉(zhuǎn)債，三大行隨后的融資方案實施時機順序被初定為建行、中行、工行，而就目前的推進情況來看，三大行也基本遵循了上述統(tǒng)籌安排的程序。

4月30日，建行率先公布擬A+H股配股融資不超過750億元，這一融資計劃在6月24日該行召開的股東大會上獲得通過，目前應(yīng)在證監(jiān)會、銀監(jiān)會審核過程中，可能耗時兩個月或更長，這意味著其配股計劃的實施至少應(yīng)該在9月之后。

不過，對于昨日媒體報道建行配股計劃可能在10月完成的消息，建行相關(guān)人士當日在接受本報記者采訪時則評價為只是市場猜測，且絕口不提具體時間表。

中行于7月2日出人意料地宣布擬A+H股配股融資不超過600億，這項融資計劃仍待該行8月20日召開的股東大會上予以審議，隨后也需要證監(jiān)會、銀監(jiān)會可能長達兩個月左右的核準流程，這意味著其配股計劃的實施應(yīng)該要等到11月之后。

已公布不超過250億可轉(zhuǎn)債發(fā)行計劃的工行，對將A+H股配股融資約450億左右的市場傳聞，一直淡定不語，是否配股以及何時公布配股計劃仍是未知數(shù)。

一投行人士分析稱，工行250億可轉(zhuǎn)債仍未發(fā)行，并不著急配股?；蛟S工行正如上述大行人士所言，其配股融資計劃有可能會拖延至明年。

上述投行人士還分析稱，以目前建行的配股計劃推進情況來看，10月實施配股完全可能，即使建行可能要依據(jù)中報內(nèi)容來提供申報材料，10月份實施配股計劃也來得及。建行中報預(yù)披露時間為8月23日，依據(jù)中報提供配股申報材料可能會拖延其在證監(jiān)會的審核時間。

在匯金做出有關(guān)按比例全額參與建行、中行配股融資計劃承諾之后，市場對大行再融資的恐懼已基本釋放，現(xiàn)在市場要關(guān)注的是匯金將如何籌資參與大行的配股計劃。

匯金分別持有工、中、建三大行35.4%、67.53%、57.09%的股份。如果工行也確定將進行A+H股配股，且匯金按比例參與配售，那么匯金將可能要耗資近千億參與三大行再融資。目前市場已有傳聞匯金擬在銀行間市場發(fā)行規(guī)模可能超過1500億元的債券，不過何時實施亦是未知數(shù)，顯然，三大行融資計劃的實施也將受制于匯金的籌資情況。

不過上述大行人士稱，三大行中資本缺口最大的中行一定會在年內(nèi)實施配股計劃，因為年底之前不實施配股，中行年末資本充足率有可能不達標。而盡管建行董事長郭樹清曾公開表態(tài)，該行融資計劃可能在今年年底或來年年初實施，但一分析師也稱，據(jù)他了解建行也一定會在年內(nèi)實施其配股計劃。截至一季末，建行資本充足率為11.44%，核心資本充足率9.17%，略低于監(jiān)管要求。

而工行截至一季末核心資本充足率為9.58%，資本充足率為11.98%，均滿足監(jiān)管要求，相比中行、建行更為從容。