7月15日，PTA日內暴跌160點，一舉跌破7000整數關，隨后開始一波較為有力的反彈，并突破7100元點，那么，PTA此波反彈到底是由什么引起的，力度能有多大呢？

首先分析此次下跌的交易量情況。主力合約1009跌破7000時，日內成交量迅速放大至77.5萬手，次日期價在7000以下小幅震蕩，成交量和持倉量雙雙縮減，此后隨著期價的反彈交易量回到前期的低位水平。

再來看歷史上的7000線情況。從主力合約的日線圖來看，7000位點是一個非常重要的關口，PTA期貨的歷史上除了08年的金融危機期間期價一舉跌破7000外，其余幾次在穿越7000一線時均經歷了較大幅度或較長時間的調整，7000線上下成為一個較為突出的成交密集區(qū)。

結合以上的兩點可以認為，期價在跌破7000并伴隨交易的放量，隨后出現(xiàn)了較為有力的反彈，從資金面來看，多頭并沒有在此大肆反擊的意思，尤其是期價在持續(xù)反彈的時候，多頭并沒有繼續(xù)追高的意愿，反而空頭逐漸出現(xiàn)了逢高沽空的跡象，并且資金已經開始悄然移倉1101合約。因此認為近日的反彈主要還是由于空頭在此平倉引起的期價的被動上漲。

另外，股市的反彈在此次的PTA反彈中也起到了一定的推波助瀾的作用；還有諸如大連封港及下游長絲市場火爆等因素都在一定程度上助推了此次的反彈。

那么，PTA后期到底面臨著什么樣的命運？主要還應該從其自身的基本面來看。

PTA依舊暴利，下跌仍有空間

原油止跌，并持續(xù)窄幅震蕩，PX價格在800-850間橫盤，似乎上游開始企穩(wěn)，但是由于目前PTA的利潤依舊在1200以上，即使原料止跌，PTA還是有一定的下跌空間的。一般認為PTA的利潤在500元/噸為正常，目前PTA依舊處于暴利時代。

利潤驅使，裝置繼續(xù)高負荷運轉

由于目前的PTA加工利潤非常豐厚，沒有哪個企業(yè)愿意放棄這個大好的機會，因此裝置高負荷運轉，原本計劃檢修的裝置可能推遲檢修或者縮短檢修時間，目前的PTA裝置開工率保持在97%的高位，據統(tǒng)計按照目前的生產情況，國內自產PTA已經基本能夠聚酯產業(yè)滿足較為旺盛的需求。

供應不減，庫存壓力繼續(xù)增加

國內PTA已經基本可以自給自足，而國內每個月還有50多萬噸的進口，也就是說PTA每個月的結余量將繼續(xù)保持在較高的水平，為原本就高企的庫存更增加了巨大的壓力。

交割庫倉單注銷將打壓現(xiàn)貨價格

前期，PTA期價迅速下跌，現(xiàn)貨卻表現(xiàn)得較為堅挺，在一定程度上對期價形成了支撐，但是根據交易所規(guī)定，PTA所有倉單將在9月份全部注銷，這批貨雖然有部分有可能重新生產倉單入庫，但很大部分還是要流向現(xiàn)貨市場，將對現(xiàn)貨價格形成較大的打壓。當然，如果近期期價能夠快速下跌，而現(xiàn)貨市場依舊堅挺，有可能會有一些下游聚酯廠進入期市接單，但這個前提也是期貨價格價較現(xiàn)貨偏低。

傳統(tǒng)消費淡季終將到來

每年的7、8月份都是聚酯下游紡織服裝的消費淡季，對于PTA的需求將有明顯減少，但是今年由于浙江限電政策出臺后，下游對于聚酯滌綸供應的擔憂引起了市場持續(xù)的火爆，聚酯滌綸庫存迅速下降，但是這種態(tài)勢預計將不能延續(xù)很久，目前聚酯和直紡滌短的價格在逐漸下跌，而長絲尤其是部分細旦產品由于供應偏緊價格較為強勁。但從輕紡城(600790,股吧)近期的成交量來看，下游需求在減弱，近期成交量在450萬米以下。

出口并不被長期看好

據統(tǒng)計2010年上半年紡織品需求回升，價格上漲，累積出口同比增長22.04%，這也是今年至今下游紡織服裝業(yè)依舊持續(xù)旺盛的部分原因，但是據分析這種出口增長主要是由于去年同期的出口基數較低，另外，歐盟地區(qū)紡織補充庫存進口增加，還有一種可能就是由于對人民幣升值預期的存在，前期歐盟的訂單集中涌向我國，據估計訂單已經排滿3季度，但是國內四季度的出口預計將下降。

從PTA自身的基本面來看，可謂是壓力重重。但是，依舊值得注意的是原油和國內外股市的走勢。近期國內股市反彈較為強勁，美國股市也受到各種數據利好的刺激有所反彈，但是這種態(tài)勢能否持久是一個關鍵的問題。但是據了解，目前并無實質性的利好消息出現(xiàn)，對于經濟的擔憂依舊普遍存在。

技術分析

從技術上來看，PTA期價在此是多空雙方爭奪較為激烈的區(qū)間，近期期價反彈在技術上也是壓力重重，前期低點形成的7100線和上方7200線的壓力均較大，而今日（21日）受到20日均線的壓制較為明顯。從趨勢上來看，目前依舊處于一個下的的大勢之中，短期內難以形成有力的反轉。但是期價下跌速度較前期明顯放緩，預計后市也將以震蕩下行為主。

總結以上分析認為，目前PTA基本面的壓力較大，短期內出現(xiàn)的反彈力度應該有限，除非原油和股市意外大漲，有可能帶動PTA出現(xiàn)一波像樣的反彈；技術上的壓力也非常大，短期內難以出現(xiàn)較大的上漲。但是，預計后市的下跌速度將會放緩，期間出現(xiàn)震蕩甚至反彈的幾率可能會比較大，但趨勢依舊是向下的。