6月份國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量創(chuàng)歷史新高，港口庫(kù)存大量積壓，連豆價(jià)格一直維持在3850元/噸左右振蕩。7月大豆進(jìn)口量開始回落，國(guó)內(nèi)港口現(xiàn)貨價(jià)格較為穩(wěn)定，貿(mào)易商挺價(jià)心理增強(qiáng)。同時(shí)考慮到美豆步入生長(zhǎng)關(guān)鍵期，天氣炒作仍將繼續(xù)，在國(guó)內(nèi)下游市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)旺等因素影響下，連豆期價(jià)下跌空間不大，未來有望維持振蕩偏多的態(tài)勢(shì)。

天氣因素支撐美豆上漲

在美豆種植面積已經(jīng)確定的情況下，天氣、單產(chǎn)對(duì)大豆價(jià)格走勢(shì)的影響尤為重要。從過去的三周來看，美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率分別為66%、65%和67%，生長(zhǎng)狀況基本與去年同期持平，但是大豆生長(zhǎng)的關(guān)鍵時(shí)期是在8月份前后，未來天氣仍存在諸多不確定性因素，市場(chǎng)對(duì)于天氣的炒作還將繼續(xù)。美國(guó)中西部作物帶可能將受到高壓脊影響，氣溫大多高于正常水平，大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率或?qū)?huì)下調(diào)。另外，還要關(guān)注太平洋海域的拉尼娜天氣對(duì)大豆生長(zhǎng)情況的影響，如果拉尼娜造成的炎熱干燥天氣出現(xiàn)在大豆生長(zhǎng)的關(guān)鍵期，大豆單產(chǎn)量必將受到嚴(yán)重影響，大豆最終產(chǎn)量可能隨之出現(xiàn)較大幅度下滑。美豆市場(chǎng)近期的上漲已在一定程度上反映了交易商對(duì)于天氣因素的擔(dān)憂，不過未來美豆期價(jià)還將出現(xiàn)一定的風(fēng)險(xiǎn)升水。

7月15日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)公布了截至7月8日的一周出口銷售報(bào)告，當(dāng)周美國(guó)大豆凈出口銷售量為122.5萬噸，超過此前分析師預(yù)測(cè)的65萬—100萬噸區(qū)間上沿。外部的強(qiáng)勁需求造成美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)緊張，給陳豆合約提供了利多支撐，且限制了遠(yuǎn)月合約的下跌空間。近遠(yuǎn)月大豆合約價(jià)差繼續(xù)拉大，意味著短期現(xiàn)貨庫(kù)存需求增加。

國(guó)內(nèi)下游市場(chǎng)需求提振大豆期價(jià)

今年上半年國(guó)內(nèi)下游市場(chǎng)的需求持續(xù)低迷，豆粕和豆油一直維持在低位振蕩，未來這種情況將會(huì)有所轉(zhuǎn)變。7月15日，國(guó)家糧油信息中心發(fā)布的當(dāng)周“中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)趨勢(shì)指數(shù)”報(bào)告顯示，中國(guó)大豆市場(chǎng)需求趨勢(shì)指數(shù)為43.8，與上周持平；豆油市場(chǎng)需求趨勢(shì)指數(shù)為46.7，較上周指數(shù)45.0提高1.7，高于去年同期45.8的需求指數(shù)；豆粕市場(chǎng)需求趨勢(shì)指數(shù)為45.5，較上周指數(shù)44.5提高1.0，略高于去年同期45.2的需求指數(shù)。豆油和豆粕市場(chǎng)需求回升，市場(chǎng)對(duì)大豆的需求也有望得到提振。

6月底至7月上旬，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)市場(chǎng)明顯改善，豬肉價(jià)格普遍回升，農(nóng)戶養(yǎng)殖效益逐步改觀。在第三季度，隨著中秋和國(guó)慶豬肉消費(fèi)高峰的到來，國(guó)內(nèi)飼料加工和養(yǎng)殖終端對(duì)蛋白類原料的需求有望繼續(xù)回暖，加工企業(yè)和消費(fèi)終端的豆粕采購(gòu)量會(huì)有所增加，這在一定程度上成為豆粕的利多支撐因素。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月15日公布的6月食用油產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)6月精制食用植物油產(chǎn)量為337.1萬噸，同比增長(zhǎng)7.2%。1至6月累計(jì)產(chǎn)量為1717.9萬噸，同比增長(zhǎng)10.6%?？梢钥闯觯习肽陣?guó)內(nèi)食用植物油消費(fèi)增長(zhǎng)迅速，隨著第四季度豆油季節(jié)性需求旺季的到來，食用油消費(fèi)量將進(jìn)一步提升。

后市預(yù)測(cè)和操作建議

盡管國(guó)內(nèi)企業(yè)大量進(jìn)口大豆，致使港口庫(kù)存一直在高位運(yùn)行，連豆期價(jià)上漲缺乏長(zhǎng)久動(dòng)力，但是受天氣炒作和美豆出口強(qiáng)勁的影響，以及在未來國(guó)內(nèi)下游市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)旺的背景下，連豆價(jià)格有望獲得支撐。從技術(shù)角度來看，美豆主力11月合約期價(jià)接連突破年線和半年線，前期高點(diǎn)987美分/蒲式耳也已突破，上行空間打開，筆者認(rèn)為美豆反彈趨勢(shì)還沒有結(jié)束，預(yù)計(jì)后市有望向1000美分/蒲式耳發(fā)起挑戰(zhàn)。目前連豆在美豆飆升的帶動(dòng)下也出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象，未來穩(wěn)步振蕩上行的可能性較大。