一、2022/23年度供需數(shù)據(jù)調(diào)整情況:

美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月供需報(bào)告，全球22/23年度產(chǎn)量小幅上調(diào)8.9萬(wàn)噸，其中印度22/23年度產(chǎn)量未作調(diào)整，巴西產(chǎn)量上調(diào)11萬(wàn)噸，巴西22/23年度大幅豐產(chǎn)；全球消費(fèi)上調(diào)9.3萬(wàn)噸，全球期末庫(kù)存下調(diào)20.8萬(wàn)噸，其中中國(guó)下調(diào)21萬(wàn)噸，巴西上調(diào)10.9萬(wàn)噸，美國(guó)下調(diào)10.7萬(wàn)噸。

二、2023/24年度供需數(shù)據(jù)調(diào)整情況:

美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月份公布的23/24年度供需數(shù)據(jù)，全球產(chǎn)量大幅下調(diào)37.5萬(wàn)噸，其中美國(guó)產(chǎn)量下調(diào)18.7萬(wàn)噸至285.9萬(wàn)噸，較上年度低29.1萬(wàn)噸，美棉產(chǎn)量已經(jīng)跌至近十年的低位；印度產(chǎn)量下調(diào)10.9萬(wàn)噸只544.3萬(wàn)噸，巴西產(chǎn)量上調(diào)12萬(wàn)噸至300.5萬(wàn)噸，從美農(nóng)產(chǎn)量預(yù)期來(lái)看，巴西或連續(xù)兩個(gè)作物年度豐產(chǎn)。

全球消費(fèi)23/24年度消費(fèi)下調(diào)23.1萬(wàn)噸，其中印度消費(fèi)下調(diào)10.9萬(wàn)噸，孟加拉國(guó)消費(fèi)下調(diào)6.6萬(wàn)噸；美棉新年度簽約進(jìn)度偏慢，全球棉花需求偏弱，且全球紡服需求同樣偏弱，短期全球消費(fèi)或延續(xù)偏弱的格局。

全球23/24年度棉花進(jìn)口下調(diào)13.2萬(wàn)噸，其中孟加拉國(guó)進(jìn)口下調(diào)6.6萬(wàn)噸，印度進(jìn)口下調(diào)4.4萬(wàn)噸，越南進(jìn)口下調(diào)2.2萬(wàn)噸，中國(guó)進(jìn)口未作調(diào)整。。

全球出口下調(diào)12.7萬(wàn)噸，其中美國(guó)出口大幅下調(diào)4.4萬(wàn)噸，巴西出口繼續(xù)上調(diào)12萬(wàn)噸，澳洲出口下調(diào)4.4萬(wàn)噸。

全球期末庫(kù)存大幅下調(diào)35.6萬(wàn)噸，其中中國(guó)下調(diào)20.9萬(wàn)噸，巴西上調(diào)10.8萬(wàn)噸，美國(guó)下調(diào)2.2萬(wàn)噸，澳洲上調(diào)3萬(wàn)噸。

總體看美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月供需報(bào)告的調(diào)整，其中關(guān)注度最高23/24年度美棉產(chǎn)量，基本符合市場(chǎng)預(yù)計(jì)，繼續(xù)下調(diào)，美棉主產(chǎn)區(qū)德州8月份以來(lái)持續(xù)干旱，優(yōu)良率已經(jīng)降至多年低位，后續(xù)不排除仍有下調(diào)的可能；綜合看9月報(bào)告偏多，但由于全球短期消費(fèi)偏弱，其他主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量前景不錯(cuò)，因此美棉表現(xiàn)一般。

圖表1：供需平衡表匯總

所有數(shù)據(jù)來(lái)源：USDA，國(guó)投安信期貨

圖表2：全球棉花供需平衡表  單位：萬(wàn)噸、%

所有數(shù)據(jù)來(lái)源：USDA，國(guó)投安信期貨

圖表3：美國(guó)棉花供需平衡表  單位：萬(wàn)噸、千公頃

所有數(shù)據(jù)來(lái)源：USDA，國(guó)投安信期貨

圖表4：中國(guó)棉花供需平衡表  單位：萬(wàn)噸、%

所有數(shù)據(jù)來(lái)源：USDA，國(guó)投安信期貨

圖表5：印度棉花供需平衡表  單位：萬(wàn)噸

所有數(shù)據(jù)來(lái)源：USDA，國(guó)投安信期貨

圖表6：巴基斯坦棉花供需平衡表  單位：萬(wàn)噸

所有數(shù)據(jù)來(lái)源：USDA，國(guó)投安信期貨

圖表7：巴西棉花供需平衡表  單位：萬(wàn)噸

所有數(shù)據(jù)來(lái)源：USDA，國(guó)投安信期貨