量能配合不夠，鄭棉反彈或難持續(xù)

經(jīng)過連續(xù)下跌以后，鄭棉今日開始反彈。主力1101合約全天上漲135元，收報在每噸16265元，漲幅0.84%，成交16萬手，較昨日略增6000手，持倉18萬手，較昨日減少了1萬多手。由于量能配合不夠，鄭棉本次反彈或難持續(xù)，交易策略上，前期盈利空單可以止盈，而后期仍以逢高沽空為主。

國際市場上，美棉弱勢局面依舊未改，且不斷創(chuàng)下新低。隔夜ICE市場12月棉花合約最低下跌到了73.06美分，后期反彈的概率逐漸增加。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部7月份全球棉花供需報告，2010/11年度全球棉花產(chǎn)量預計達到2526萬噸，比本年度增加294萬噸，增幅13%，將結(jié)束過去連續(xù)三年減產(chǎn)的局面。其中美國棉花預計產(chǎn)量398萬噸，較6月份的預估數(shù)字增加了35萬噸，與上一年度的263萬噸相比，大幅增加了51%。預計美國年末庫存為76萬噸，與6月份預估的60萬噸相比，同樣增加明顯。相對來說，對中國的棉花產(chǎn)量的預估沒有變化，仍然維持在產(chǎn)量718萬噸，年末庫存405萬噸的判斷。

根據(jù)國際棉花咨詢委員會（ICAC）發(fā)布的全球供需預測，預計2010/2011年度，全球棉花產(chǎn)量增長14%，達到2500萬噸。消費方面，預計全球棉花消費量為2490萬噸，同比增長了2%。這樣，全球范圍內(nèi)棉花供求基本平衡。在這種情況下，國際棉花期貨價格將逐步回歸合理價格，并以區(qū)間震蕩的方式最終完成。

國內(nèi)來說，截止2010年6月底，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存總量為190萬噸（包括外棉和進入流通環(huán)節(jié)的棉花，不包括國儲棉），拋儲60萬噸棉花配額的預案已獲批準，隨時可以啟動，這樣總供應量250萬噸。按照3個月，每月消費88萬噸棉花計算，紡織企業(yè)需要棉花264萬噸，略有缺口。但如果考慮到國家可能增發(fā)進口配額，新花上市前，國內(nèi)棉花供求可以實現(xiàn)平衡。

下游織布企業(yè)議價能力增強，而且本周棉紗價格下調(diào)明顯，山東、江浙、河南等地棉紡廠和輕紡市場棉紗報價普遍下調(diào)500-1000元/噸，隨著紡織市場進入傳統(tǒng)淡季，紡織企業(yè)對2010年下半年中國經(jīng)濟、紡織品服裝內(nèi)外銷形勢的擔憂可能加劇，棉紗價格下調(diào)幅度或?qū)⒓由睢?/P>

綜合來看，在供求預期平衡的基礎上，無論是代表舊棉花的鄭棉1009合約，還是代表未來上市新棉的1101合約，上行動力都不充分。對于易跌難漲的行情，交易策略上，投資者宜逢高做空為主。

天氣提振油脂走勢，整理后仍將上行

本周，天氣因素主導國際油籽走勢，美豆、BMD大幅走強，以及國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)良好帶動，油脂企穩(wěn)反彈。本周油脂持倉、成交明顯增加，進而穩(wěn)固了油脂的上行趨勢。今日豆油1101漲94點收于7576元/噸；棕櫚油1101漲130點收于6538元/噸；菜油1101漲54點收于8382元/噸。

國際市場

由于擔心炎熱、干燥天氣可能對美豆單產(chǎn)造成不利影響，隔夜CBOT大豆期市跳漲逾2%至6個月高點。11月大豆收盤988美分，上漲26美分。技術(shù)上，美豆上行趨勢仍在，有望突破1000點關(guān)口。下周美國中西部作物帶可能受高壓脊影響出現(xiàn)高溫，因擔心炎熱天氣將一直持續(xù)到大豆進入8月份的關(guān)鍵生長期，交易商補充期價風險升水。

市場預期棕櫚油需求強勁且因生產(chǎn)放慢導致庫存降低消息，本周BMD自2300點一路反彈走強。基本面上，來自印度次大陸及中東的節(jié)日需求增加，抵消棕櫚油季節(jié)性產(chǎn)量的增長。而且，拉尼娜氣候?qū)Ξa(chǎn)量的最初影響也是負面的。技術(shù)上，受原油小幅回調(diào)走勢影響，BMD經(jīng)過大幅上漲后，短線存有整理震蕩需求，下方2400點有較強支撐。

國內(nèi)市場

國內(nèi)油脂整體供給壓力仍在，市場處于去庫存化階段。但近來天氣因素利多提振國際油籽走勢，受此帶動，國內(nèi)油脂一定程度上擺脫供給壓力的壓制，企穩(wěn)反彈。油脂現(xiàn)貨價位也出現(xiàn)實質(zhì)性上漲，備貨行情受到小幅帶動。但是，在市場需求未有明顯好轉(zhuǎn)以及油脂供給充足影響下，油脂大幅走強仍將受抑。

豆油：天津一級豆油7300元/噸，四級豆油7100元/噸；山東一級豆油7300元/噸，四級豆油7100元/噸；江蘇一級豆油7250-7450元/噸、四級豆油6950-7200元/噸；廣東一級豆油7350元/噸、四級豆油7100元/噸；進口毛豆油港口分銷價7050-7150元/噸。

棕櫚油：24度精煉棕櫚油天津6350-6400元/噸、張家港6350-6400元/噸、日照6300-6350元/噸、廣東6300-6350元/噸。主要港口棕櫚油總庫存量約73萬噸。

菜油：江蘇四級菜油8400-8500元/噸、安徽8300-8400元/噸、湖北8250-8450元/噸、四川8300-8600元/噸。新菜油集中入儲，新、陳菜油商業(yè)庫存稀少。受國際菜籽減產(chǎn)炒作及國內(nèi)菜籽收購市場價位略有提高、菜粕行情疲軟影響，菜油價位更為堅挺。

市場分析

天氣因素提振國際油籽市場。美豆、BMD大幅走強帶動國內(nèi)油脂維持反彈走勢。形態(tài)上，豆油、棕櫚油處于階段性筑底反彈中，整理后仍有進一步上行趨勢。國際菜籽減產(chǎn)炒作及國內(nèi)政策市支撐，菜油仍保持堅挺。在宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)良好以及利空基本面逐步消化下，油脂不跌破下方有力支撐位，仍可把握回調(diào)買入的機會。技術(shù)上，豆油1101在7500-7662區(qū)間存有整理震蕩需求，多單可繼續(xù)持有；棕櫚油1101在6500-6700點區(qū)間，多單輕倉持有；菜油較堅挺，有望進一步上沖8500壓力位。

原糖價格上漲，期糖欲重新上攻 5000 元 / 噸

國內(nèi)糖市：

國內(nèi)白糖期貨市場行情概述：

今日白糖主力合約 1101 價格早盤小幅高開后處于日內(nèi)高位窄幅波動，最高價 4988 元 / 噸，最低價 4961 元 / 噸，收盤價 4983 元 / 噸，較昨日收盤價上漲 6 元 / 噸，持倉量減少 34836 手至 59.3 萬手。

國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨市場行情概述：

廣西：南寧，集團報價 5250 元 / 噸，上調(diào) 20 元 / 噸，暫無成交，中間商報價 5220 元 / 噸，持穩(wěn)，成交一般；柳州，集團報價 5200-5220 元 / 噸，持穩(wěn)，成交少；中間商報價 5200 元 / 噸，上調(diào) 5 元 / 噸，成交一般。

云南：昆明集團報價 5120 元 / 噸，據(jù)了解，商家主流成交價為 5060-5080 元 / 噸，銷量不大；甸尾集團報價 5050 元 / 噸，商家主流成交價 5030 元 / 噸左右，成交少。

湛江：糖廠倉庫報價 5250 元 / 噸，持穩(wěn)，成交少。

新疆：烏魯木齊，市場報價 5050-5080 元 / 噸，持穩(wěn)，成交少。

總體來看，今日主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價小幅調(diào)高，隨著周末的來臨成交量得到些許的好轉(zhuǎn)。然而價格能否繼續(xù)保持堅挺還有待于成交量的配合。短期看，主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價仍將在 5000-5300 元 / 噸運行。

國內(nèi)市場消息：從有關(guān)方面了解到，據(jù)初步統(tǒng)計， 2010/11 榨季海南省甘蔗種植面積為 85 萬畝左右，較上榨季 105 萬畝的水平相比約減少 20 萬畝。甘蔗種植面積減少的主要原因：一是由于前期干旱，部分蔗地沒有能夠下種；二是由于比價收益原因，部分農(nóng)民改種了其他經(jīng)濟作物。此前公布的 2010/11 年榨季的北方甜菜糖種植面積增加，然而近期開始將陸續(xù)公布南方甘蔗種植面積，率先公布海南省雖然甘蔗產(chǎn)量占比全國不高，但是面積的減少不免又令市場產(chǎn)生對白糖供需仍將偏緊的預期。

國內(nèi)市場簡評：從盤面看，糖價似乎呈現(xiàn)出上漲有阻下跌空間有限的格局。預計在下周期糖價格將重新考驗 5000 元 / 噸，只是因為在 4915 元 / 噸處獲得三次強有效支撐的情況下，多頭將在近期市場消息尚不確定的情況下，試圖重新上攻。具體操作上，一旦價格重新站穩(wěn) 5000 元 / 噸，可考慮積極跟進多單。

國際糖市：

ICE 糖市： 1010 期約糖價在 16.95-17.46 美分 / 磅的范圍內(nèi)波動后上漲 42 個點收于 17.39 美分 / 磅； 1103 期約糖價在 17.39 美分 / 磅的范圍內(nèi)波動后上漲 33 個點收于 17.78 美分 / 磅。

如果今年印度的雨水還不恢復正常的話，將導致全球食糖總供給量低于預期。只有全球食糖生產(chǎn)正常方能滿足不斷增長的消費需求。另外，眼下巴西的食糖出口節(jié)奏依然很慢，這同樣對國際原糖價格形成了支撐。從技術(shù)面看，只有 1010 期約糖價有效突破 12 周高點，后市糖價才有個能進一步上漲。估計近期內(nèi) 1010 期約糖價有望沖擊 18.00 美分 / 磅。

上方壓力不減，滬鋼底部盤整

螺紋鋼主力1101合約早盤以4,058元/噸微幅低開，小幅跳水后價格震蕩回升，盤中價格在4,046至4,068元區(qū)間震蕩運行，收盤前小幅拉漲，尾盤以0.15%的幅度收漲至4,066元/噸，上漲6元/噸，成交量為959,706手，持倉量為679,620手。

現(xiàn)貨市場方面，建筑鋼材價格穩(wěn)中趨弱，價格經(jīng)歷連續(xù)下跌，整個市場的成交依然相對比較清淡，貿(mào)易商也不愿意再度殺跌，主要是由于現(xiàn)在的價格再低，也難以賣出多少資源，近期市場價格還將繼續(xù)弱勢調(diào)整。從整體看，全國28個主要城市HRB400螺紋鋼平均價為4041元/噸（實重），較上一交易日下跌1元/噸；28個主要城市6.5mm普線平均價為3861元/噸，較上一交易日下跌2元/噸。

原材料方面，隨著河北等地區(qū)鋼坯市場的向好表現(xiàn)，鋼廠的生產(chǎn)積極性有所升溫，對鐵礦石資源的采購力度同時增強，部分礦選企業(yè)更是出現(xiàn)惜售心態(tài)。目前外盤品味在63.5%的印度粉礦的報價繼續(xù)回調(diào)至123-125美元/噸，國內(nèi)河北唐山礦報價小幅上漲至1080元/噸。

本周螺紋主力合約移倉換月成功，當前螺紋走勢整理來看仍舊弱勢不改，現(xiàn)貨市場陰跌不止，對于后市的走勢并不看好。另外，本周各大鋼廠紛紛發(fā)布出廠價格，主流以下跌為主，最新公布的6月份粗鋼產(chǎn)量仍然不見明顯減少，鋼材基本面對期價并無利好。當前主力1101合約向下趨勢不改，4050一線爭奪較為激烈，但周內(nèi)盤中不斷創(chuàng)出新低，預計下周仍將以偏空態(tài)勢運行，測試4000一線。

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