鄭商所PTA主力合約1009在6月21日上探7500一線遇阻之后，期價即開始盤整下行，雖然期間期價曾有兩次反彈機會，但是在在7500一線和7300一線再次受到打壓?，F(xiàn)在期價受到原油下挫的打壓，下探6900一線尋求支撐。并于7月16日期價下探6952點，后市期價將如何走勢？筆者將從以下三點進行分析。

原油短期調整不改中長期漲勢

美聯(lián)儲7月14日公布6月22日－6月23日政策會議紀要顯示，今年美國經(jīng)濟GDP將增長3.0%－3.5%，略低于上次公布的32.%－3.7%，而且此次也下調了明年的經(jīng)濟增長速度。而且現(xiàn)在美國經(jīng)濟惡化程度比較溫和，美聯(lián)儲一致通過繼續(xù)采取寬松的貨幣政策。但是委員會還覺得如果美國經(jīng)濟繼續(xù)走軟，美聯(lián)儲有可能采取額外措施提振經(jīng)濟。美聯(lián)儲對于美國經(jīng)濟復蘇信心不足，再次打壓原油價格的走勢。

第三季度依舊為美國駕車出游的旺季，美國汽油消費依舊旺盛。美國能源信息署公布商業(yè)原油庫存已經(jīng)連續(xù)三周下降，累計下降幅度在1200萬桶。而且美國煉廠的開工率在逐漸恢復，市場中對于原油消費依舊旺盛。

每年6月份之后也是美國墨西哥灣颶風常發(fā)季節(jié)。今年氣候有比較復雜，使得墨西哥灣遭受颶風的概論再次增加，颶風的到來將使得石化裝置不得不停車，從而減少了原油的供給和消費。

筆者認為，雖然美國經(jīng)濟復蘇低于預期，有可能造成市場中對于原油消費信心的打擊，但是汽車用油消費旺季使得原油消費量大幅增加，而隨時都可能到來的颶風又可能打擊市場供給，使得原油價格仍有可能維持盤整震蕩上行為主。中長期紐約原油有可能站上80美元/銅。

PX企業(yè)利潤微薄，企業(yè)有減少市場供給

原油價格的下滑，以及來自于印度以及中東市場中石腦油和乙烯單體大量出口，使得石腦油價格和乙烯價格的下滑，從而刺激PX價格也在第二季度中也大幅下滑。4月27日當時PX報價為1072美元/噸，到7月14日PX價格已經(jīng)下挫至832美元/噸，在短短的兩個半月多的時間內PX報價下挫幅度高達22.3%，雖然這個幅度小于石腦油和乙烯單體同期的降幅，但是已經(jīng)嚴重影響到PX生產(chǎn)企業(yè)的利潤。

7月初，日本能源關閉了位于Chita的兩套PX生產(chǎn)裝置中的一套，并把該公司其他PX生產(chǎn)裝置的開工率下調至60%；印尼Pertamina公司也將在7月份第二周關閉位于Cilacap的一套27萬噸/年產(chǎn)能的PX裝置，進行為期30天的年度檢修；信賴公司也計劃在8月1日至9月15日關閉位于Jamnagar三套裂解裝置中的一套進行檢修。利潤的微薄和市場需求的低迷除了使得一些企業(yè)安排停車檢修外，也使得一些正在運營的公司降低了裝置的開工率。中國CNOOC-Kings集團在7月份把位于惠州的PX裝置開工率由85%－90%下調至80%－85%；中石化鎮(zhèn)海煉廠也覺得在7月份把裝置開工率下調至80%。

雖然在7月份也有一些之前停車的裝置重啟，但是這些裝置普遍維持較低的開工率，再加上前述裝置的停車，使得7月份之后將PX市場供給有可能減少，從而有可能刺激PX價格有可能在830美元附近完成筑底，隨后原油價格的上漲以及PX需求的好轉將刺激PX價格再次踏上漲勢。

紡織品內需外貿均有好轉，刺激PTA消費

海關總署在7月10日公布紡織品出口數(shù)據(jù)顯示，2010年上半年中國紡織品出口額888.8億美元，同比增長22%，其中6月份當月紡織服飾出口金額達186.7億美元，同比增長23%，環(huán)比13%，今年上半年紡織品出口大幅增加的原因為世界杯對于市場需求的刺激。下半年雖然央行匯改之后，人民幣面臨升值壓力，對于對于利潤原本就微薄的紡織品企業(yè)有一定的壓力，但是隨后由于西方圣誕節(jié)和元旦等節(jié)日對于紡織品需求旺盛，使得中國紡織品企業(yè)有可能以量獲利。所以，下半年紡織品的出口雖然增速有可能放緩，但是出口量仍有可能增加，從而刺激PTA的需求。

2010年中國紡織品內需旺盛，預計增速超過24%。由于近幾年由于國內居民收入的不斷提高，80后結婚高峰使得未來幾年內紡織服裝消費增速有可能繼續(xù)維持高速增長態(tài)勢。另外由于在下半年中，中秋節(jié)，國慶節(jié)，元旦節(jié)等節(jié)假日接踵而至，使得服裝紡織品的需求仍是較為旺盛。

所以，在下半年中無論是外貿還是內需對于紡織品的需求都會比較旺盛，使得下半年對于PTA的需求有可能再次增加。

綜上所述：短期內多空交織，再加上產(chǎn)業(yè)鏈和基本面偏弱，使得期價有可能維持震蕩，但是隨著原油價格的反彈，PX裝置停車減少供給，以及需求面的繼續(xù)好轉，使得期價有可能再次反彈。筆者認為，主力移倉1101之后，期價有可能會有一波大幅上漲，建議投資者在合約1101下探7000一線之時輕倉多單介入。