縱觀2003/04和2009/10年度的棉花期現(xiàn)貨市場(chǎng)，我們發(fā)現(xiàn)在其前半階段價(jià)格的走勢(shì)有著驚人的相似之處，收購(gòu)階段起漲，高位盤(pán)整，2003/04年度后半段的回落。2009/10年度還有不到3個(gè)月即將結(jié)束，價(jià)格該何去何從成為我們關(guān)注的焦點(diǎn)，2003/04的歷史是否會(huì)重演，2003/04年度的經(jīng)驗(yàn)又能給我們何種啟示。我們將從以下幾個(gè)方面進(jìn)行比較分析。
 
　　一、價(jià)格走勢(shì)對(duì)比

二、基本面數(shù)據(jù)對(duì)比

1）全球產(chǎn)消數(shù)據(jù)對(duì)比分析

2003/04年度全球棉花產(chǎn)量為2106.7萬(wàn)噸，較2002/03年度增加181.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.4%，消費(fèi)量2133.9萬(wàn)噸，同比減少5.9萬(wàn)噸。產(chǎn)銷(xiāo)缺口27.2萬(wàn)噸。期末庫(kù)存987.6萬(wàn)噸。

2009/10年度全球棉花產(chǎn)量為2240.6萬(wàn)噸，較上年度減99萬(wàn)噸，減幅4.2%；消費(fèi)量為2523.2萬(wàn)噸，較上年度增133.9萬(wàn)噸；產(chǎn)銷(xiāo)缺口282.6萬(wàn)噸，期末庫(kù)存1148.5萬(wàn)噸，減少221.5萬(wàn)噸，期末庫(kù)存為近十年來(lái)減幅最大。

2）全球庫(kù)存消費(fèi)比數(shù)據(jù)對(duì)比分析

2003/04年度全球庫(kù)存消費(fèi)比為49.22％。

2009/10年度全球庫(kù)存消費(fèi)比為45.52％。

3）2003年度與2009年度國(guó)內(nèi)供需數(shù)據(jù)對(duì)比分析

產(chǎn)量減少，但2009年度同比下降的幅度更大。

2003/04年度產(chǎn)量487萬(wàn)噸，較上年度減少5萬(wàn)噸

2009/10年度產(chǎn)量640萬(wàn)噸，較上年度減少110萬(wàn)噸，減幅14.7%；本年度前六個(gè)月紡紗量合計(jì)1245萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20%，如果后六個(gè)月還保持此增長(zhǎng)幅度，則本年度紡紗量有望達(dá)到2717萬(wàn)噸。

4）國(guó)內(nèi)消費(fèi)量增長(zhǎng)，但2009年度同比增長(zhǎng)的勢(shì)頭更強(qiáng)

2003/04年度，紡紗量首次突破千萬(wàn)噸達(dá)到1007萬(wàn)噸，同比增加120萬(wàn)噸，增幅13.5%。

2009/10年度，前六個(gè)月紡紗量合計(jì)1245萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20%，如果后六個(gè)月還保持此增長(zhǎng)幅度，則本年度紡紗量有望達(dá)到2717萬(wàn)噸。即使按10%的年增長(zhǎng)幅度，紡紗量也將達(dá)到2493萬(wàn)噸，較上年度增加227萬(wàn)噸。

5）國(guó)內(nèi)進(jìn)口量都呈現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)

2003/04年度，我國(guó)棉花進(jìn)口量首次突出百萬(wàn)噸，達(dá)到198萬(wàn)噸。

2009/10年度，前六個(gè)月進(jìn)口量已達(dá)到107萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)67%，如果后六個(gè)月還保持此增長(zhǎng)幅度，則本年度預(yù)計(jì)進(jìn)口棉花242萬(wàn)噸，下半年度月均進(jìn)口為23萬(wàn)噸。

6）國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備棉入市量不同

2003/04年度國(guó)家收儲(chǔ)棉花11萬(wàn)噸。

2009/10年度，截止目前國(guó)家已向市場(chǎng)拋售儲(chǔ)備棉111萬(wàn)噸。

三、對(duì)比分析結(jié)論

從數(shù)據(jù)中我們發(fā)現(xiàn)2009/10年度有著同比更大的減產(chǎn)幅度，更強(qiáng)勁的消費(fèi)需求，更大的產(chǎn)銷(xiāo)缺口這都對(duì)棉價(jià)的高位運(yùn)行提供了支撐。但是另一方面，2009/10年度的期末庫(kù)存更高，更多的進(jìn)口棉數(shù)量和大量的國(guó)儲(chǔ)棉流入市場(chǎng)，回顧2003/04年度的行情，大幅拉升，高位盤(pán)整，巨幅下挫……而當(dāng)下鄭棉主力合約1101正在挑戰(zhàn)16000元/噸的支撐，但從綜合對(duì)比的結(jié)果來(lái)看，筆者認(rèn)為再大幅下挫的可能性很小，2009/10年度的棉花期貨價(jià)格仍將在16000元/噸的高位區(qū)間運(yùn)行。