基金風險偏好上升引發(fā)商品市場全線上漲，在紡織企業(yè)需求增長提供額外支撐下，美棉期貨價格前夜跳漲。外盤上漲給內盤棉花帶來一絲的提振作用，令內棉止住了連續(xù)兩個交易日的下跌但仍明顯弱于外盤。當然這與外盤提前下挫有一定的關系。盡管行情趨弱，但從內盤棉花來看，9月主力多頭控盤逼倉行情并未解除，仍隨時可能爆發(fā)。

外盤持續(xù)下跌的走勢，給多頭發(fā)動逼倉制造了不小的麻煩。本來交割倉庫倉單持續(xù)下降、有效預報也逐漸趨于零，為多頭發(fā)動逼倉行情創(chuàng)造了得天獨厚的條件。與此同時，現貨市場的價格維持在高位運行也給多頭增添發(fā)動行情的信心。然而，在國際經濟前景未卜、市場擔憂疑云籠罩整個市場情況下，美國棉花播種面積增加數據從原來的15%逐漸向20%靠攏的利空效應隨之在增強。印度等其他國家也有增產報道，也給市場帶來一定壓力令期價走低。

此外，給棉花市場帶來壓制作用的還有我國的匯改政策的影響。早在2005年7月21日，中國人民銀行宣布人民幣匯率由市場供求決定，參考一籃子貨幣進行調節(jié)，實行有管理的浮動匯率制度。時隔五年之后，2010年6月19日中國人民銀行宣布繼續(xù)完善匯率制度改革，增加人民幣匯率彈性，對我國的紡織行業(yè)的出口帶來打壓。與此同時，其他國家還有可能借此機會搶占我國紡織品出口市場份額。當然，也不得不提到人民幣升值有利于我國進口棉花，但進口的棉花同樣也因人民幣升值而價格走低。綜合來看，匯改對國內棉花市場總體來講是打壓較大。市場面臨多重市場壓力，考驗多頭發(fā)動逼倉的勇氣。

在眾多壓力面前，多頭能否發(fā)動逼倉行情成為諸多投資者密切關注的焦點問題。但根據目前掌握的信息，盡管9月合約的期貨價格有所松動，但逼倉所需條件一點都沒有改變。其一，倉位并沒有因為價格松動而大幅減倉。根據行情系統(tǒng)9月合約總持倉變化來看，自6月30日期貨價格達到18390點的最高點后回落至目前的17950點，價格下跌400余點，總持倉減少2萬手，仍維持在10萬手左右，這說明多頭還是控制著發(fā)動逼倉的籌碼。其二，交割倉庫的倉單數量，此乃發(fā)動逼倉最為關鍵因素之一，這是真正的賣盤，對于多頭發(fā)動逼倉構成最大的威脅。根據交易所倉單日報，截至7月14日，倉單數為656張，有效預報45張，與5萬手的空頭持倉仍有較大的懸殊。其三，資金實力，多頭之所以敢持倉控盤相信其有這樣實力。

綜合來看，盡管行情回落，持倉量有所下滑，但總體仍舊具備發(fā)動逼倉的條件。目前還不能輕言主力多頭放棄逼倉。但最終主力多頭是否發(fā)動還需要進一步觀察，畢竟目前發(fā)動還為時較早，提前發(fā)動，期貨價格逼高后，引來倉單注冊，那將對多頭帶來致命的打擊，得不償失。