一 期貨市場(chǎng)行情回顧

如上圖紅色大橢圓圈出，可以看到，滬鋁已連續(xù)4個(gè)月下跌，近期跌至15000關(guān)口位，在此位置橫盤(pán)震蕩整理。受外盤(pán)帶動(dòng)以及歐元兌美元走強(qiáng)影響，雖有所回升，但明顯上方壓力位重，均線(xiàn)呈并列格局。短期內(nèi)不具備大幅上行的技術(shù)面支撐。

二 中國(guó)鋁產(chǎn)量方面

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月份發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2010年5月氧化鋁產(chǎn)量同比增加29.5 %至242.2萬(wàn)噸，累計(jì)產(chǎn)量同比增加46.04% 至1228.6萬(wàn)噸。同期中國(guó)鋁材產(chǎn)量為184.9萬(wàn)噸，同比增加25.6%，累計(jì)產(chǎn)量同比增加29.5%至787.7萬(wàn)噸。中國(guó)電(600795,股吧)解鋁產(chǎn)量同比增加0.35%至141.8萬(wàn)噸，累計(jì)產(chǎn)量同比增加18%至667.4萬(wàn)噸。縱橫比較下，我們認(rèn)為中國(guó)鋁產(chǎn)速已出現(xiàn)放緩跡象，預(yù)計(jì)6月產(chǎn)能增速明顯低于5月份數(shù)據(jù)。由于當(dāng)前減產(chǎn)產(chǎn)能主要集中在河南省，減產(chǎn)力度相對(duì)薄弱，一旦普及，淘汰落后產(chǎn)能政策深入實(shí)施后，或可舒緩當(dāng)前鋁市供應(yīng)壓力，為鋁市帶來(lái)一絲曙光。

三 國(guó)內(nèi)進(jìn)出口方面

中國(guó)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)顯示，2010年6月份我國(guó)氧化鋁進(jìn)口量為14萬(wàn)噸，1-6月為235萬(wàn)噸。與去年同期相比減少12.3%。2010年6月份我國(guó)廢鋁進(jìn)口量為22萬(wàn)噸，1-6月為138萬(wàn)噸。2010年6月份我國(guó)未鍛軋鋁出口量為70,409噸，1-6月為350,327噸。與去年同期相比增加367.5%。我們發(fā)現(xiàn)，氧化鋁進(jìn)口量已連續(xù)兩個(gè)月微幅下滑，未鍛軋鋁出口量繼續(xù)增加，雖然6月份后旬中國(guó)出臺(tái)新政取消有色金屬退稅制度，但難擋國(guó)內(nèi)鋁加工廠(chǎng)出口鋁的熱情，最主要還是國(guó)內(nèi)需求不足，刺激廠(chǎng)商外出尋求需求，以減輕其自身的生產(chǎn)壓力。

四 國(guó)內(nèi)房產(chǎn)需求方面

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)為105.06，比5月份回落0.01點(diǎn)，比去年同期提高8.51點(diǎn)。上半年，全國(guó)房地產(chǎn)累計(jì)開(kāi)發(fā)投資19747億元，同比增長(zhǎng)38.1%， 6月當(dāng)月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)完成投資5830億元，比上月增加1845億元，增長(zhǎng)46.3%。

截止2010年6月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積30.84億平方米，同比增長(zhǎng)28.7%；房屋新開(kāi)工面積8.05億平方米，同比增長(zhǎng)67.9%；房屋竣工面積2.44億平方米，同比增長(zhǎng)18.2%，其中，住宅竣工面積1.96億平方米，增長(zhǎng)15.5%。新開(kāi)工面積，施工面積以及竣工面積同比增幅均出現(xiàn)較為明顯的下滑，中國(guó)房產(chǎn)疲弱運(yùn)行，市場(chǎng)對(duì)鋁需求亦因此有所回落，從而帶跌鋁價(jià)。

五 國(guó)內(nèi)外庫(kù)存方面

從近期庫(kù)存量變化來(lái)看，倫敦庫(kù)存量連續(xù)下滑，已由原先的高位460萬(wàn)噸下降至440萬(wàn)噸，累計(jì)消化近20萬(wàn)噸，庫(kù)存量的減少恰恰反映了外圍金屬消費(fèi)力猶在，只是相對(duì)較為緩慢，而國(guó)內(nèi)低價(jià)的鋁金屬吸引了國(guó)外部分買(mǎi)家，從而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋁的出口量。截止7月9日，上海交易所庫(kù)存小計(jì)小減至49.6萬(wàn)噸，相比上周消耗865噸庫(kù)存量，相比上月同期消耗2134噸庫(kù)存量。鋁供應(yīng)壓力較其他金屬來(lái)的嚴(yán)峻，貿(mào)易商以及終端消費(fèi)行業(yè)雙方僵持，一邊是出貨急切，一邊是接貨意愿不足，消費(fèi)市場(chǎng)運(yùn)行難暢順，庫(kù)存遲遲難以大幅消化，對(duì)鋁價(jià)構(gòu)壓。

六 后市研判

從當(dāng)前總體形勢(shì)來(lái)看，鋁減產(chǎn)力度不夠強(qiáng)勁，后期出口量受出口稅政策或因此減少，這將刺激鋁市供應(yīng)壓力，利空鋁價(jià)。歐元兌美元走強(qiáng)，股市企穩(wěn)反彈為鋁價(jià)贏(yíng)得較為舒適的環(huán)境，但受累于高產(chǎn)能高庫(kù)存水平，加上房產(chǎn)需求回落，鋁市反彈乏力，盤(pán)面15000關(guān)位始終無(wú)法有效突破，苦陷窄幅震蕩區(qū)，建議投資者15000下方擇高拋空，關(guān)注7月14日國(guó)內(nèi)公布的第二季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，這將為有色金屬帶來(lái)進(jìn)一步的方向指引。