熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

股指期貨對現(xiàn)貨指數(shù)基差再降至“冰點”之下

伴隨股市的反彈，股指期貨對現(xiàn)貨指數(shù)的基差再次降至“冰點”之下。

　　截至7月12日收盤，以日為周期計算的滬深300指數(shù)期貨主力合約與現(xiàn)貨間基差卻下滑至-15.62點，距離5月份創(chuàng)下的-18點左右的歷史低位僅一步之遙。此前在7月7日和7月8日兩個交易日，也曾出現(xiàn)過收盤時基差為負的局面，期現(xiàn)基差分別達到-12點和-6點附近。

　　套利資金是元兇？

　　期指持續(xù)多日相對現(xiàn)貨貼水，很多投資者開始懷疑期現(xiàn)套利的資金是背后的元兇，甚至誤認為買現(xiàn)貨ETF、拋期指的套利“套得過火”，從而造成基差遲遲不能回歸到0點上方，似乎資金的陰謀論又要不脛而走。

　　“所謂套利能導(dǎo)致期現(xiàn)基差長時間為負，其實是不可能的，因為基差為負之后沒有及時回歸0點上方。”國泰君安期貨分析師唐福全表示。

　　據(jù)其統(tǒng)計，期指上市至今，主力合約對現(xiàn)貨的基差基本穩(wěn)定在18~45的區(qū)間內(nèi)，分布在這個區(qū)間的概率高達80%以上，若是套利資金導(dǎo)致基差倒掛至0點下方，負基差也難以維持，會盡快回歸到期指相對現(xiàn)貨升水的常態(tài)。

　　目前的期現(xiàn)基差在過去一周內(nèi)已有三個交易日保持收盤為負的狀態(tài)，且按昨日日內(nèi)情況看，以15分鐘為周期計算的基差一直處于負值，盤中還從0點附近一路向-15點水平下滑，絲毫沒有“盡快回歸”的意思。

　　唐福全表示：“所以基差為負并不是什么套利資金‘作祟’，而是期貨投資者和現(xiàn)貨投資者之間對后期市場的判斷產(chǎn)生了分歧，現(xiàn)貨市場提前回暖，期貨并未超前反轉(zhuǎn)?！?/div>

　　上海中期分析師經(jīng)琢成亦表示：“期指上的多空雙方對后期走勢的判斷都較為謹慎，但現(xiàn)貨方面，由于參與的散戶更多，7月初的這波反彈十分強勁，抄底的氣氛較濃，散戶短期看多心理增強，這就使得現(xiàn)貨較期指走勢更強，基差因而為負?！?/div>

　　至本周一，滬深300指數(shù)收于2676.2點，上漲29.1點，股指期貨主力1007合約收于2660.6點，僅較前一交易日上漲8.6點。午盤前后的跳水令期指日內(nèi)的升幅嚴重縮水，同時期指尾盤再次出現(xiàn)持倉劇減的情況，僅余19620手的持倉過夜，這也是兩周來期指持倉首次降至2萬手以下。

　　唐福全指出：“此時期指和現(xiàn)貨投資者對后市判斷出現(xiàn)偏差，期指有些滯漲，或許預(yù)示著市場將會發(fā)生趨勢性反轉(zhuǎn)?！?/div>

　　后市偏空前兆？

　　不過，對于現(xiàn)貨領(lǐng)先期指，也有一些業(yè)內(nèi)人士將其解讀為后市偏空的前兆。上海鴻逸投資總裁張云逸就表示：“期指落后于現(xiàn)貨走勢，說明市場對后面的股指走勢有向下的預(yù)期，而這種預(yù)期也抵消了期指相對現(xiàn)貨的升水，令基差轉(zhuǎn)為負值，目前期、現(xiàn)兩市的反彈難以持續(xù)，不久市場可能會再次下行。”

　　經(jīng)琢成亦指出：“股指可能需要經(jīng)歷又一次的探底，未來形成一個類似于小 W 形態(tài)，甚至可能下破前期低點支撐，盡管下破的空間較為有限?！?/div>

責(zé)任編輯：翁建平

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。

返回七禾首頁

本網(wǎng)站凡是注明“來源：七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) levitate-skate.com版權(quán)所有，相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938，并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán)，請聯(lián)系0571-88212938，我們將及時調(diào)整或刪除。

【打印】【頂部】【關(guān) 閉】