鄭糖主力1101合約上周突破強阻力位4880-4900元/噸后進入振蕩格局，連續(xù)5個交易日交易重心未有上移，糖價止步于5000元/噸關(guān)口。該心理價位形成非常強的阻力，也是一個關(guān)鍵的心理關(guān)口，若能繼續(xù)有效突破5000元/噸關(guān)口，鄭糖將打開上升空間。但是，就當前的盤面表現(xiàn)來看，K線及均線組合上攻力度均不足，量能和持倉結(jié)構(gòu)也未能充分配合，糖價短期回撤下探支撐的概率更大。另外，自2006年鄭糖上市以來，7月往往是調(diào)整月線報收，8、9月出現(xiàn)行情的情況較多。因此，筆者認為，基本面的基調(diào)所奠定的中期趨勢高位振蕩未有改變，短期或有下探支撐的可能。

一、供需缺口奠定高位振蕩格局

2009/2010榨季全國產(chǎn)糖1070萬噸已得到確定，加上2009年12月至今國儲糖先后6次拋售130萬噸，合計供應(yīng)量在1200萬噸，估計消費量約在1400萬噸，本榨季整體供求關(guān)系偏緊，這奠定了鄭糖維持高位振蕩的格局。

二、現(xiàn)貨價格堅挺支撐期價

目前，主產(chǎn)區(qū)廣西南寧集團報價在5250元/噸，云南昆明集團報價在5120元/噸，新疆烏魯木齊市場報價在5050-5080元/噸，基本高位持穩(wěn)。從現(xiàn)貨市場購銷情況來看，市場成交情況一般，報價下調(diào)的可能性較小。

三、庫存較低，后市消費題材仍可期

截至6月末，全國累計銷售食糖783.75萬噸，雖然低于上年同期的912.73萬噸，但當前全國庫存卻大幅下滑，當前庫存在300萬噸，而2009/2010榨季純銷售時間還有4個月，如果后市銷售數(shù)據(jù)仍能保持較高水準，那么糖價被消費題材拉升的空間可以想象。

四、技術(shù)上短期可能回調(diào)

上周，鄭糖主力1101合約高開后沖破5000元/噸關(guān)口引發(fā)技術(shù)性買盤快速跟進，但當日糖價在5020元/噸這個0.382的反抽位即受到較強阻力，未能有效站穩(wěn)。鄭糖1101合約經(jīng)過數(shù)個交易日屢次上攻5000元/噸關(guān)口失敗后，上攻動能逐步減弱，技術(shù)上有回撤支撐的要求。

操作建議：從KD指標上看，鄭糖1101合約日K線出現(xiàn)了頂背離的信號，量能的逐漸走弱也在資金面上為下探埋下伏筆，操作上多單謹慎持有，糖價下探4890元/噸一線支撐失效后即應(yīng)止盈離場。