2023年巴菲特股東大會(huì)順利閉幕，經(jīng)過(guò)六個(gè)多小時(shí)的時(shí)間，巴菲特和芒格的回答了超過(guò)六十個(gè)問(wèn)題，基本上投資者比較關(guān)注的問(wèn)題都給予了比較詳細(xì)的解答。這次來(lái)奧馬哈參加巴菲特股東大會(huì)的人數(shù)高達(dá)三到四萬(wàn)人，和往年相比基本上是恢復(fù)到了以往的水平，也是我第五次來(lái)到現(xiàn)場(chǎng)參加巴菲特股東大會(huì)。

這次巴菲特股東大會(huì)有很多干貨要給大家分享，包括大家關(guān)注的很多方面，比如說(shuō)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)、人工智能、美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)以及接班人等問(wèn)題都做了比較詳細(xì)的解答。巴菲特股東大會(huì)也是大家現(xiàn)場(chǎng)了解巴菲特真知灼見(jiàn)的最重要的一個(gè)方式，我有機(jī)會(huì)就會(huì)到現(xiàn)場(chǎng)來(lái)現(xiàn)場(chǎng)聆聽(tīng)，從而能夠給大家講清楚巴菲特和芒格他們?cè)谕顿Y上的一些觀點(diǎn)，以及他們的投資理念。

我選擇一些重點(diǎn)的干貨給大家分享一下，從這次巴菲特股東大會(huì)上了解的一些情況，比如說(shuō)關(guān)于對(duì)于蘋(píng)果公司，巴菲特高度肯定了蘋(píng)果，他說(shuō)蘋(píng)果在我們倉(cāng)位中的占比超過(guò)了能源業(yè)務(wù)，持有蘋(píng)果的比例達(dá)到了35%，是絕對(duì)的第一大重倉(cāng)股，并且在之前他減持了一部分蘋(píng)果，現(xiàn)在感覺(jué)到非常后悔，因?yàn)樘O(píng)果是一家偉大的公司。雖然以往巴菲特不投資于科技股，但是對(duì)蘋(píng)果的投資卻是一如既往的。這也說(shuō)明對(duì)蘋(píng)果的投資，巴菲特看重的是他強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力和比較寬闊的護(hù)城河。蘋(píng)果擁有大量的現(xiàn)金，所以抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較強(qiáng)。和一般科技股不同，它可以通過(guò)比較強(qiáng)的現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)來(lái)加大研發(fā)投入。

關(guān)于人工智能巴菲特還是相對(duì)比較謹(jǐn)慎的，巴菲特認(rèn)為人工智能從長(zhǎng)期來(lái)看，它對(duì)于人類的工作生活會(huì)形成影響。但是就像當(dāng)年原子彈發(fā)明一樣，還不能確定AI會(huì)不會(huì)對(duì)人類的生存產(chǎn)生一定的威脅，是福是禍還說(shuō)不清楚，所以巴菲特在AI上的態(tài)度還是比較謹(jǐn)慎的。但是和之前對(duì)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)，還是對(duì)于數(shù)字貨幣基本上是排斥的態(tài)度是相比，對(duì)于AI還是保留了一定的看好偏中性的評(píng)價(jià)，就是說(shuō)也沒(méi)有完全排斥AI。

所以并不能說(shuō)是因?yàn)榘头铺貧q數(shù)大了，對(duì)事物的發(fā)展沒(méi)有與時(shí)俱進(jìn)，我認(rèn)為還是投資理念的問(wèn)題。因?yàn)榘头铺叵矚g投資于業(yè)績(jī)穩(wěn)定的白馬股，不喜歡投資這種波動(dòng)比較大并且有很大投資風(fēng)險(xiǎn)的科技股。一將功成萬(wàn)骨枯，將來(lái)真正能夠做成世界級(jí)的科技類的公司實(shí)際上是非常困難的，所以在AI的投資上，炒作的這種風(fēng)氣還比較重，甚至有網(wǎng)友把AI翻譯成“All in”。所以在這一點(diǎn)上，我覺(jué)得還是要學(xué)習(xí)巴菲特的智慧，不要盲目去炒作，還是要去關(guān)注本身企業(yè)的價(jià)值，否則巴菲特很可能會(huì)竹籃打水一場(chǎng)空。

關(guān)于大家比較關(guān)注的硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)的美國(guó)銀行危機(jī)，巴菲特表示這是災(zāi)難性的。即使聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的限額是25萬(wàn)美元，這是法定規(guī)定的，但是可能會(huì)導(dǎo)致公眾對(duì)于存款的這種擔(dān)憂，保障儲(chǔ)戶的資金安全是非常重要的，否則可能會(huì)產(chǎn)生非常糟糕的一種結(jié)果。當(dāng)然美國(guó)財(cái)政部以及美國(guó)的美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó) FDIC這三大機(jī)構(gòu)發(fā)表聯(lián)合聲明，保障儲(chǔ)戶的存款不受影響。這一定程度上避免了大規(guī)模的擠兌。相對(duì)來(lái)說(shuō)美國(guó)銀行業(yè)的危機(jī)暫時(shí)被控制住了，不會(huì)引發(fā)的新的金融危機(jī)。但是仍然不能掉以輕心，還是要防止出現(xiàn)更多的銀行破產(chǎn)倒閉的現(xiàn)象。

在大會(huì)的開(kāi)始，巴菲特對(duì)于伯克希爾哈撒韋的一季報(bào)進(jìn)行了匯報(bào)，一季度營(yíng)收達(dá)到853.93億美元，而去年同期是708.1億美元。凈利潤(rùn)為355億美元，去年同期為54.6億美元?？梢?jiàn)今年一季度伯克希爾哈撒韋的投資，業(yè)績(jī)相對(duì)于去年同期來(lái)說(shuō)出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。從一季報(bào)來(lái)看，截止到3月31日，伯克希爾哈撒韋大概有77%的股權(quán)投資集中在五家公司上，分別為蘋(píng)果、美國(guó)銀行、美國(guó)運(yùn)通、可口可樂(lè)和雪佛龍。

可見(jiàn)巴菲特是敢于重倉(cāng)的，對(duì)于他看好的股票他是非常重倉(cāng)。他認(rèn)為分散投資是一個(gè)誤區(qū)，如果說(shuō)有把握的公司要敢于重倉(cāng)，這樣才能夠真正的從投資上充分受益。而過(guò)度的分散投資只是教科書(shū)上的一些說(shuō)法，并且可能會(huì)被理解偏了。因?yàn)檫^(guò)度分散的投資和指數(shù)基金的差別就不大，如果是有看好的公司巴菲特，還是要敢于重倉(cāng)，但是又不能集中持股。就是說(shuō)如果只配置一只股票，這樣風(fēng)險(xiǎn)又過(guò)于集中。所以在投資上做到集中然后又分散，這樣可能更好一些。

關(guān)于大家比較關(guān)注的其他的問(wèn)題也都有精彩的一個(gè)論述，比如說(shuō)他說(shuō)自己的投資回報(bào)往往來(lái)自于別人犯的錯(cuò)誤，來(lái)自于別人的愚蠢。也就是說(shuō)當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)錯(cuò)誤定價(jià)的時(shí)候，當(dāng)別人干了蠢事的時(shí)候，這時(shí)候往往也是最好的一個(gè)配置好公司的一個(gè)時(shí)機(jī)。這讓我們想到在A股市場(chǎng)也經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一些錯(cuò)誤定價(jià)的機(jī)會(huì)，比如說(shuō)在市場(chǎng)低迷的時(shí)候，在特別是在絕望的時(shí)候，這時(shí)候往往是好公司價(jià)格大幅打折的時(shí)候，大家可以考慮逢低去布局。就像去年10月底前海開(kāi)源基金在市場(chǎng)絕望的時(shí)候公布以2.9億的自有資金自購(gòu)基金，在當(dāng)時(shí)已經(jīng)公布了自購(gòu)的基金公司中自購(gòu)金額是排第一的。另外，我們也是在市場(chǎng)最低迷的時(shí)候知行合一，通過(guò)此次自購(gòu)基金來(lái)提升了市場(chǎng)的信心，同時(shí)也成功在底部布局。

對(duì)于接班人，巴菲特再次強(qiáng)調(diào)阿貝爾作為巴菲特的接班人，但是還是會(huì)和另外一個(gè)投資經(jīng)理賈恩一起協(xié)商，做最后的決策。如果他們不能處理得當(dāng)，巴菲特就不會(huì)將伯克希爾哈撒韋交給他們。查理表示，現(xiàn)在伯克希爾內(nèi)部都很支持阿貝爾。很多投資者也在擔(dān)心，投資是比較個(gè)性化的東西。巴菲特作為股神他能夠創(chuàng)造投資上的奇跡，和他長(zhǎng)期以來(lái)堅(jiān)定不移的堅(jiān)持價(jià)值投資以及犀利的眼光有關(guān)，如果換了接班人，掌門(mén)人能不能復(fù)制巴菲特的奇跡，對(duì)此大家還是有一定疑問(wèn)的。估計(jì)就像庫(kù)克接班喬布斯一樣，更多的是蕭規(guī)曹隨。通過(guò)配置一些穩(wěn)健的、有業(yè)績(jī)支撐的好公司，盡量模仿巴菲特投資思路，但是否能夠獲得好的投資回報(bào)這一點(diǎn)還并沒(méi)有特別大的把握。

關(guān)于大家比較關(guān)注的巴菲特近幾年在日本的投資，巴菲特表示日本的投資將在未來(lái)幾年繼續(xù)增加伯克希爾的價(jià)值。這次他去日本部分原因是為了向這些公司介紹阿貝爾，因?yàn)榻酉聛?lái)雙方可能要共事20、30、40或者50年。巴菲特投資這些日本的公司并不表示他看好日本經(jīng)濟(jì)或者日本股市，而是看好這些公司他們的盈利能力和高分紅率，以及他們的長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，估值確實(shí)比較低。

關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)加息，巴菲特認(rèn)為通脹是目前最需要解決的問(wèn)題。巴菲特稱印鈔票是非常瘋狂的，不能繼續(xù)這么做。疫情發(fā)生的時(shí)候就像打仗一樣，沒(méi)人知道印多少鈔票才會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，直到失控，所以我們需要非常小心謹(jǐn)慎。對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，如果做事過(guò)激，很難看到事情扭轉(zhuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)十次暴力加息，累計(jì)加息了500個(gè)基點(diǎn)，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)、美國(guó)企業(yè)以及銀行都造成了很大的沖擊。在最近美聯(lián)儲(chǔ)加息了25個(gè)基點(diǎn)，有可能終結(jié)本輪加息周期，后期可能會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)的變化，根據(jù)通脹的情況來(lái)決定是否加息，大概率應(yīng)該是會(huì)終結(jié)本輪加息周期，但是在這次議息會(huì)議之后的聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾并沒(méi)有表示要降息，可能還是要觀察的。

對(duì)于大家比較關(guān)注的去美元化的問(wèn)題，巴菲特表示美元現(xiàn)在確實(shí)還是儲(chǔ)備貨幣，但是未來(lái)可能未必如此，覺(jué)得沒(méi)人能完全理解現(xiàn)在的情況，也許美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾更清楚，但他也沒(méi)辦法完全掌控這種局面，他沒(méi)有辦法控制財(cái)政政策。去美元化是今年市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)熱點(diǎn)，在俄烏沖突發(fā)生的時(shí)候，美國(guó)利用美元的霸權(quán)地位對(duì)俄羅斯進(jìn)行制裁，然后將俄羅斯的銀行踢出所謂的SWIFT系統(tǒng)，以及采取凍結(jié)俄羅斯的外匯儲(chǔ)備等處罰方式。這樣做雖然達(dá)到了短期的制裁俄羅斯的目的，但是也讓很多國(guó)家擔(dān)心過(guò)度依賴美元儲(chǔ)備可能會(huì)喪失在貨幣政策和財(cái)政政策的自主權(quán)。所以今年也有多個(gè)國(guó)家和我國(guó)簽訂了協(xié)議，在貿(mào)易上采取本幣交易，這應(yīng)該是一個(gè)開(kāi)端。所以美元有可能會(huì)逐步降低它在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中的份額，人民幣國(guó)際化程度也有望進(jìn)一步提高，這也是我國(guó)綜合國(guó)力提升的一種體現(xiàn)，同時(shí)也是我國(guó)作為世界一百多個(gè)國(guó)家的第一大貿(mào)易伙伴所具備的一些優(yōu)勢(shì)。巴菲特依然不看好比特幣等數(shù)字貨幣，當(dāng)他談到世界儲(chǔ)備貨幣時(shí)，他說(shuō)任何代幣都是一個(gè)笑話，那是瘋狂的，但繼續(xù)印鈔票也是瘋狂的。

關(guān)于中美關(guān)系，芒格表示我們應(yīng)該做一件事，與中國(guó)好好相處。為了我們的共同利益，我們應(yīng)該與中國(guó)進(jìn)行大量的自由貿(mào)易。巴菲特和芒格一直很希望中美關(guān)系能夠和平相處，這對(duì)于兩國(guó)人民來(lái)說(shuō)都是有利的，對(duì)于全世界的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也是有益的。而由于現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增速放緩，芒格建議價(jià)值投資者要習(xí)慣于收益減少，給你機(jī)會(huì)的是其他人做傻事。巴菲特說(shuō)人們會(huì)做重大與愚蠢的事情，他們這么做的原因在某種程度上是因?yàn)樗麄儽任覀儎傞_(kāi)始時(shí)更容易獲得資金。在近期在采訪中，芒格也表示，他們的投資奇跡也是得益于生活在一個(gè)好的時(shí)代，投資的回報(bào)比較高。但是現(xiàn)在這樣的投資的好時(shí)候可能已經(jīng)過(guò)去了，未來(lái)的投資回報(bào)率可能會(huì)下降，這一點(diǎn)和巴菲特的觀點(diǎn)是相似的。這就要求未來(lái)在投資上我們還是要選擇經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的公司，規(guī)避那些在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中被淘汰的公司。從而來(lái)獲得長(zhǎng)期投資回報(bào)。

在當(dāng)前A股市場(chǎng)低迷的時(shí)候，重提價(jià)值投資是非常重要的。這次巴菲特股東大會(huì)的召開(kāi)有可能成為一個(gè)重要的契機(jī)，市場(chǎng)的風(fēng)格可能會(huì)發(fā)生切換，從前期炒Chatgpt等AI板塊逐步轉(zhuǎn)向配置有業(yè)績(jī)支撐的好公司，包括經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的消費(fèi)、新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)等方向的一些龍頭股，以及低估值的中字頭板塊都有可能會(huì)出現(xiàn)價(jià)值的回歸。另一方面，市場(chǎng)的信心可能會(huì)得以提振，巴菲特多次強(qiáng)調(diào)做價(jià)值投資，要做好公司的股東，要相信國(guó)運(yùn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，好公司會(huì)給投資者帶來(lái)更好的回報(bào)。對(duì)于新能源，巴菲特依然是看好的。巴菲特強(qiáng)調(diào)伯克希爾能源公司實(shí)際上在愛(ài)荷華州生產(chǎn)了最多的風(fēng)電和光伏發(fā)電，在風(fēng)能和太陽(yáng)能領(lǐng)域的投資在美國(guó)公用事業(yè)行業(yè)中無(wú)人能及。巴菲特在新能源汽車的投資獲得了30倍的回報(bào)，雖然這兩年出現(xiàn)了獲利了結(jié)，減持了接近一半的持倉(cāng)，但是并不表示不看好新能源汽車，并且巴菲特對(duì)于新能源汽車龍頭股依然認(rèn)為是偉大的公司。

當(dāng)然巴菲特這兩年獲利比較大的是對(duì)于西方石油等石油公司的增值，石油價(jià)格的大漲為石油企業(yè)帶來(lái)巨大的利潤(rùn)。巴菲特也表示他喜歡西方石油在二疊紀(jì)盆地的位置。但是他不會(huì)把西方石油買(mǎi)下來(lái)，未來(lái)可能還會(huì)增持，但目前對(duì)倉(cāng)位基本滿意。而過(guò)去幾個(gè)月西方石油還回購(gòu)了一些優(yōu)先股，這一定程度上也提高了股東的價(jià)值。所以巴菲特既投資于傳統(tǒng)能源，也投資于新能源，證明他對(duì)能源產(chǎn)業(yè)是比較重視的。

談到企業(yè)的愿景上。巴菲特表示伯克希爾的愿景是成為一家由股東持有、社會(huì)樂(lè)見(jiàn)其存續(xù)、擁有無(wú)窮資本和許多有識(shí)之士的公司，并處于一個(gè)難以被擊敗的位置。所以巴菲特做投資取得了長(zhǎng)期的成功，他認(rèn)為是和一群最棒的人一起工作，想不出比這更好的理想工作環(huán)境了。巴菲特覺(jué)得投資的樂(lè)趣在于未知，有時(shí)成功，有時(shí)失敗。

巴菲特股東大會(huì)干貨很多，沒(méi)辦法通過(guò)一篇文章就給大家說(shuō)完。但是我們從這些為大家整理的看點(diǎn)來(lái)看，已經(jīng)可見(jiàn)一斑。我們可以明顯的感覺(jué)到價(jià)值投資的魅力，從長(zhǎng)期來(lái)看，做好公司的股東或者是布置配置優(yōu)質(zhì)基金依然是抓住市場(chǎng)長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)最好的投資策略之一。