（7月5日至7月9日）滬深300指數(shù)展開反彈，全周累計上漲4.46%。這一漲幅看似微不足道，卻已是2009年11月以后的單周最大漲幅，也讓市場看到了反彈的希望。

長期跟蹤我們報告的讀者肯定能明白“追漲殺跌”和“低買高賣”如何在股指期貨中共存。兩個策略都能賺錢，關(guān)鍵是挑對盤勢。從價差圖來看，如果價差走勢與大盤指數(shù)相同，那就是“追漲殺跌”；如果相反，就說明期貨交易人在“低買高賣”。當投資人“低買高賣”時，說明他們認為大盤短期屬于震蕩市，不會有明顯的突破；當投資人“追漲殺跌”時，說明他們認為大盤會出大方向，要急于跟進。

本周的行情就是這兩種策略的一個轉(zhuǎn)換。周一午盤之前，價差的走勢與指數(shù)相反，期貨投資者也成功抓住大盤的高低點。例如，價差的最低點出現(xiàn)在10點25分，而現(xiàn)貨指數(shù)的最高點也出現(xiàn)在10點25分，說明空方成功賣在最高點。但是下午開始不同了，價差走勢與現(xiàn)貨指數(shù)相同，市場開始“追漲殺跌”。11點10分現(xiàn)貨見底，反彈至13點10分后小幅回檔，這個時候期貨開始追漲，也就宣告11點10分的當日最低點成為了全周最低點。從13點25分期貨選擇追漲開始，現(xiàn)貨在20分鐘內(nèi)漲了1.29%，多方的選擇無疑是正確的。

周二現(xiàn)貨低開，但是股指期貨的價差沒有縮小，仍舊維持在0.5%附近，多方依舊看好。而周二現(xiàn)貨的開盤價就是最低價，這等于是多方買在最低價。隨后大盤又是一路上揚，而價差也一路擴大。在13點現(xiàn)貨走到當日最高點的同時，價差也來到最高點，所以多方一路追漲，并沒有因為股指的上揚而獲利了結(jié)。從隨后3天的行情來看，多方不計成本的追進同樣是正確的。

周三和周四，滬深300期貨出現(xiàn)少見的貼水，雖然幅度不大，從未超過0.5%，但是因為稀有，還是引人關(guān)注。這兩天期指的持倉量有比較明顯的下降，屬于離場交易。周四基本和周三持平，屬于換手。周五早盤，期指原本也是持續(xù)前兩天的格局。但是現(xiàn)貨在11點后翻紅，11點20分突破全周最高點后，期貨又回到追漲格局，價差大幅跳升到升水0.86%。而周五現(xiàn)貨也一路走高，多方取得主導(dǎo)性優(yōu)勢。

以上的分析基于5分鐘K線展開的，如果從日K線來看，本周持倉量的變化同樣預(yù)示著現(xiàn)貨市場有望迎來反轉(zhuǎn)。我們知道，股指期貨的持倉量如果一路增加，而且伴隨著明確趨勢，那么當持倉量改為減少時，這個趨勢就會結(jié)束。7月合約的持倉量最高點在上周五，這剛好也是指數(shù)的最低點。接下來就是指數(shù)上揚，持倉量下降，這就說明之前的跌勢可能真的要休息了。

下周五，7月合約就要結(jié)算，目前持倉量沒有明顯減少。在空方獲利了結(jié)和多方追漲的雙重作用下，股指期貨似乎沒有進一步看空的空間。