在國內(nèi)端午假期結束之后，大連LLDPE交投逐步活躍，隨著持倉和成交的大幅增加，主力1009合約在10000點整數(shù)關口下方展開激烈爭奪。筆者認為，目前國際原油的區(qū)間振蕩走勢決定了PE的生產(chǎn)成本處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)，同時，美元指數(shù)的高位回落以及PE現(xiàn)貨報價的趨穩(wěn)都決定了大連LLDPE進一步下行空間有限。不過，現(xiàn)貨市場特別是進口貨源的庫存依然處于高位，這對未來LLDPE期價上漲構成壓力。在這些因素的共同作用下，后期LLDPE的區(qū)間振蕩運行走勢或將延續(xù)一段時間，直到新的影響因素出現(xiàn)才能打破這個平衡。

5月中旬至今，原油主力8月合約基本上在70—80美元區(qū)間振蕩，油價在多種因素的制約下難以單邊運行，而油價振蕩運行也決定了PE的生產(chǎn)成本處于一個相對穩(wěn)定的區(qū)間，這是目前LLDPE期價難以單邊突破的重要原因。歐洲債務危機的負面影響在逐步減弱，而以美國為代表的發(fā)達國家和以中國為代表的發(fā)展中國家正在經(jīng)濟復蘇的道路上前行，全球經(jīng)濟穩(wěn)步向好的趨勢不變。正是由于預期全球經(jīng)濟將逐步回升，才使得以EIA為代表的石油組織沒有在歐洲債務危機發(fā)生之后大幅下調(diào)未來全球原油消費預期，可以說，全球經(jīng)濟回暖是支撐油價的一個重要因素。在最新的短期能源展望中，EIA仍保持下半年WTI原油均價為79美元/桶的預估，這一價格處于上半年原油的運行區(qū)間內(nèi)，也表明今年原油運行的主基調(diào)是區(qū)間振蕩。原油的運行特性決定了未來接近成本價的LLDPE難以走出單邊行情，振蕩運行將是市場主基調(diào)。

此外，下面兩個因素也是決定未來LLDPE振蕩運行的重要原因：

首先，美元沖高回落是促使目前全球以美元計價的大宗商品價格回升的一個重要因素。此前歐洲債務危機爆發(fā)使得市場避險情緒發(fā)生逆轉，從非美元貨幣以及大宗商品轉移至美元和黃金，從而引發(fā)了5月份以來美元和黃金的連續(xù)攀升。然而，隨著歐洲債務危機影響力的減弱，美元指數(shù)出現(xiàn)了明顯的技術性回落，形成了明顯的階段性頂部。在美元不斷走低的帶動下，原油、基本金屬等大宗商品價格開始觸底回升，進而帶動國內(nèi)商品價格反彈。此外，經(jīng)過年初的連續(xù)下跌，盡管目前市場對于后期PE的上漲不抱過多期望，但也不會過分看空后期走勢，這就造成了部分庫存較少的貿(mào)易商開始在現(xiàn)有價格基礎上逢低吸納貨源，受此帶動，現(xiàn)貨市場報價下行的速度有所減緩。因此，以上兩個因素雖然不會對LLDPE構成明顯的利多支撐，但會在一定程度上限制其進一步下行的空間。

其次，目前對期價構成最大利空影響的莫過于PE現(xiàn)貨市場高企的庫存。今年國內(nèi)塑料市場反季節(jié)性特征較為明顯，由于此前塑料價格高企導致再生料被大量使用，進而使塑料需求大幅下滑，出現(xiàn)了旺季清淡的局面，結果直接引發(fā)春節(jié)前大量高位囤積的庫存無法有效消化，市場報價一路下行。數(shù)據(jù)顯示，今年1—5月份國內(nèi)PE產(chǎn)量和進口量均出現(xiàn)了同比增加的局面。去年下半年以來，國內(nèi)獨山子90萬噸、中沙天津60萬噸、福建聯(lián)合80萬噸、盤錦乙烯30萬噸以及近期開始運行的鎮(zhèn)海乙烯45萬噸的新增裝置相繼投入運行，這極大地增加了國內(nèi)PE的現(xiàn)有產(chǎn)能，1—5月份國內(nèi)PE累計產(chǎn)量為410.5萬噸，同比增加99.7萬噸，增幅為32.1%；1—5月份國內(nèi)PE進口量為334.8萬噸，較去年同期增長10%，特別是3月份，國內(nèi)PE進口量創(chuàng)出歷史新高，達86.58萬噸。目前國內(nèi)部分大型貿(mào)易商的PE庫存依然處于高位，其中很大一部分是今年的進口料，而按照目前的現(xiàn)貨價格計算，這些庫存每噸虧損2000元左右，巨大的價差使得貿(mào)易商不愿低價賣貨，再加上信貸資金充足，貿(mào)易商在靜觀市場變化而不貿(mào)然出動。對于市場而言，這一部分庫存始終要流入現(xiàn)貨市場，一旦價格上漲至合理水平，則大量流出的庫存將使現(xiàn)貨價格承壓。

從K線走勢來看，LLDPE主力1009合約在10000點整數(shù)關口存在較為明顯的壓力，而下方在9000點以上存在較為明顯的支撐作用。因此，從操作上來看，建議投資者參考這個區(qū)間進行波段操作，如果后期出現(xiàn)單邊突破行情，則考慮止損或加倉進場。