近期，鋁價始終在14800—15160區(qū)間反復振蕩，雖有小幅反彈，但始終受阻于15160一線，預計未來鋁價仍在此區(qū)間保持振蕩走勢。

美元指數(shù)變動引領此次價格反彈

近期公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不十分樂觀，美國供應管理學會（ISM）公布數(shù)據(jù)稱，6月份美國非制造業(yè)活動指數(shù)由前月的55.4下降至53.8，不及市場預期的54.9。歐盟統(tǒng)計局上周三公布的最終數(shù)據(jù)顯示，受庫存重建及出口提振，歐盟第一季度經(jīng)濟實現(xiàn)溫和增長。歐元區(qū)今年第一季度本地生產(chǎn)總值(GDP)較去年第四季度增長0.2%，較上年同期增長0.6%，這是該地區(qū)六個季度以來GDP首次較上年同期實現(xiàn)增長。伴隨著美國加息預期的減弱和歐洲債務問題的緩解，美元指數(shù)上周跌破84點大關(guān)，未來仍有繼續(xù)下行趨勢，這將有力支撐鋁價上漲。

國內(nèi)現(xiàn)貨企業(yè)承壓，減產(chǎn)勢在必行

近期鋁價雖有反彈，但仍處于低位。截至上周五，現(xiàn)貨價格在14600—14700左右徘徊。雖然氧化鋁價格也在下游降價的壓力下逐步下移，但仍難抵電價上調(diào)帶來的電解鋁成本上漲壓力。目前河南省重點的13家電解鋁企業(yè)都將作出減產(chǎn)或停產(chǎn)的計劃，如果市場持續(xù)下滑,預計最高減產(chǎn)將達100萬噸。國家對有色產(chǎn)業(yè)過剩產(chǎn)能的淘汰政策也加速了這一過程，各地對于鋁冶煉等高耗能產(chǎn)業(yè)的電價監(jiān)管措施日臻嚴格，河南地區(qū)電價綜合成本達0.56元，比去年提高0.1元，相當于提高1400元的成本。而鋁錠價格仍舊在低位徘徊，這也加大了冶煉企業(yè)經(jīng)營困難。雖然產(chǎn)業(yè)調(diào)整能夠從某些方面減緩鋁過剩壓力，但從交易所近50萬噸的庫存看近期情況仍不樂觀。

后半年需求仍存不確定性

國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策已實施一個季度有余，但對房價的影響仍不明顯，而房地產(chǎn)投資增速卻開始逐步下滑，對鋁材構(gòu)成較大壓力。不過這一狀況在下半年有望得到緩解，鑒于對國內(nèi)經(jīng)濟未來發(fā)展的不樂觀判斷，央行貨幣政策委員會決定下半年將繼續(xù)保持相對寬松的貨幣政策，而國家也于近期祭出了西部開發(fā)，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，保障房建設三竿大旗。西部開發(fā)的資源稅改革將有力推動西部地區(qū)資源型企業(yè)的利潤提高，西部有色企業(yè)的成本優(yōu)勢將體現(xiàn)出來，但成本的下降對于現(xiàn)貨市場究竟是利多還是利空，短期內(nèi)仍無法確定。而近期推出的新能源汽車發(fā)展規(guī)劃，其象征意義大于實際，反倒是上半年汽車產(chǎn)業(yè)尷尬的銷售數(shù)據(jù)打擊了投資者的信心， 6月中國汽車銷量為113.20萬輛，同比增長13.97%，增幅較5月繼續(xù)回落，環(huán)比降低5.25%，連續(xù)三個月環(huán)比下滑。而國內(nèi)車企庫存從2月份的41天逐步增長到6月份的55天，對汽車廠商而言，降價并且壓縮產(chǎn)能才是解決危局的良策。

滬鋁短線或有反彈，但上方壓力較大

從滬鋁近期走勢來看，開盤跟隨美元指數(shù)走向，而日內(nèi)受國內(nèi)證券市場情緒影響較大。鑒于目前已經(jīng)跌破成本區(qū)間，且下方14200作用支撐強勁，短期跌破此位置概率不大。但由于宏觀經(jīng)濟未來仍存不確定性，且對于國內(nèi)經(jīng)濟增速下降的預期，未來鋁價反彈空間較小。美元的回調(diào)和A股的反彈將成為近期鋁價上漲的主要推手，其在15160一線壓力較大，如果突破，有望在15500左右承壓，除非美元指數(shù)進一步深度回撤，此位置較難被打破。