大豆期價自5月初開始下跌，到現(xiàn)在已經(jīng)有兩個月的時間，期間各種有可能成為利空的因素紛紛顯現(xiàn)，目前，近期走勢是否會形成拐點成為市場關(guān)注的焦點。

宏觀利空基本出盡

隨著農(nóng)行申購的結(jié)束，筆者認(rèn)為，近階段宏觀經(jīng)濟的利空已基本出盡。先是前期的歐元區(qū)債務(wù)危機，紛紛擾擾炒作了兩個多月，隨后人民幣匯改和經(jīng)濟增長憂慮引發(fā)市場進一步下跌，目前這些有可能推動整個金融市場下跌的主導(dǎo)因素已經(jīng)逐漸得到消化。

現(xiàn)在唯一不確定的利空因素就是通脹引發(fā)加息的可能性。我們知道，加息的前提是經(jīng)濟得到穩(wěn)健恢復(fù)，CPI連續(xù)超出警戒線。但是就目前的情況來看，隨著國家對農(nóng)產(chǎn)品市場的組合打壓，CPI繼續(xù)超出警戒線的可能性較小。同時，我國經(jīng)濟的恢復(fù)還沒達到穩(wěn)健的程度，國家領(lǐng)導(dǎo)人也先后表示我國將繼續(xù)保持適當(dāng)寬松的政策促進經(jīng)濟的恢復(fù)。因此，筆者認(rèn)為近期加息的可能性較小，也就是說宏觀上在近期內(nèi)不會有新的利空消息打壓市場。

北半球大豆面臨天氣威脅

北半球大豆的產(chǎn)量因素是近期市場炒作的熱點，其中關(guān)鍵就是天氣的變化。7—8月是大豆生長的開花和結(jié)莢期，這段時間對其產(chǎn)量危害最大的不利天氣是高溫和干旱。而厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生的年景會使我國發(fā)生暖冬、干旱、洪澇和臺風(fēng)等災(zāi)害。

資料顯示，南方濤動指數(shù)從2009年10月至2010年3月連續(xù)6個月出現(xiàn)負(fù)值，太平洋海面NINO 3.4區(qū)海表溫度距3個月滑動平均值連續(xù)11次≥0.5℃度。因此2009和2010年是不折不扣的厄爾尼諾年，這也解釋了為什么今年我國南方連續(xù)出現(xiàn)多年不遇的洪澇災(zāi)害，同時也說明2010年我國北方發(fā)生干旱的可能性非常大，近期全國許多地區(qū)氣溫超出歷史最高水平，連續(xù)的高溫天氣將會極大地影響我國大豆的產(chǎn)量。

年度高價規(guī)律分析

大豆因為自身的農(nóng)產(chǎn)品特性，其價格的周期性特征明顯。經(jīng)筆者統(tǒng)計，17年來大豆期價的年度最高點除特殊原因外均出現(xiàn)在9月底、10月初大豆收割期之前的一段時間內(nèi)，根據(jù)每年度收割期的提前或者推遲會出現(xiàn)一定的偏移。而且在有特殊事件發(fā)生的年份，即使在其他月份出現(xiàn)年度最高點，收割期之前也會有一個相對高點出現(xiàn)。

最低價的情況與此類似，基本都出現(xiàn)在收割期之后大豆開始集中上市的時期，沒有出現(xiàn)最低點的年度均是在有特殊事件的情況下形成的，同樣大豆集中上市后均會出現(xiàn)年度的相對低點。

投資機會分析

根據(jù)前文分析，筆者認(rèn)為大豆期價將在收割期之前會出現(xiàn)本年度最高價或次高價，因此筆者建議投資這在3800元/噸附近買入大豆期貨合約，持倉至收割前平倉，但頭寸需控制在總資金的65%一下，預(yù)留出35%的資金用來承擔(dān)價格波動風(fēng)險。