從近兩個月天膠市場了解的情況來看，不少貿(mào)易商手中并無現(xiàn)貨，農(nóng)墾手里資源也不多，庫存下滑很快，國內(nèi)市場出現(xiàn)了產(chǎn)膠旺季缺貨的局面。從上海期交所庫存可以看出，除了6月17日滬膠倉單增加了5000余噸以外，倉單數(shù)量始終維持逐步衰減的趨勢。

在全球范圍內(nèi)，今年各產(chǎn)膠國的橡膠產(chǎn)量比2009年有了顯著提高，從ANRPC的數(shù)據(jù)來看，泰國、馬來西亞、印尼、中國的橡膠產(chǎn)量較去年年初提高了5%—10%。同時，前階段受日本國內(nèi)經(jīng)濟影響，日膠走勢始終強于滬膠，而國外大部分產(chǎn)區(qū)定價很大程度上是受日膠走勢影響，因此出現(xiàn)了內(nèi)外盤價差持續(xù)倒掛的現(xiàn)象，這就使得天膠進口持續(xù)虧損，流通貿(mào)易窗口很難打開。從內(nèi)外盤價差結(jié)構(gòu)來看，上半年大多數(shù)時間青島保稅區(qū)報價低于外盤報價，倒掛幅度曾經(jīng)一度拉大到500—600美元/噸，目前的內(nèi)外盤價差也有400美元/噸，結(jié)果造成天膠進口量出現(xiàn)下滑。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，我國5月份天膠進口量為92702噸，較去年同期減少34%，較4月份的137104噸下滑了32%。對于全球第一大橡膠消費國——中國而言，國內(nèi)的橡膠產(chǎn)量遠遠不足以滿足需求，橡膠進口數(shù)量大減很容易造成國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。
　　與進口量減少相對應(yīng)的是國內(nèi)較為旺盛的天膠需求。前期受刺激政策激勵，車市銷量“井噴”之后，產(chǎn)能過剩、庫存積壓成了很多車市的致命傷。中國汽車技術(shù)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，6月份中國汽車產(chǎn)量完成129.42萬輛，環(huán)比下降1.41%，同比增長12.40%；銷量完成113.20萬輛，環(huán)比下降5.25%，同比增長13.97%。對此，作為汽車行業(yè)的上游，輪胎行業(yè)所面臨的壓力從時間上來說有一定的延遲，此時再以前期的輪胎需求作為未來天膠走勢的參考略顯單薄。

如果車市進一步萎縮，我國的輪胎行業(yè)很可能面臨如汽車產(chǎn)業(yè)一般的窘境。更有甚者，隨著天膠價格的高聳，輪胎行業(yè)的利潤也將進一步被壓縮。筆者對比了國內(nèi)各主要輪胎上市公司股價以及天膠價格走勢，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，當膠價低于20000—21000元/噸的時候，輪胎企業(yè)的股票價格與膠價具有高度的正相關(guān)性；而當膠價進入20000—21000元/噸區(qū)間或者突破該區(qū)間之后，其股票價格與膠價出現(xiàn)了明顯的負相關(guān)性。從成本上分析，天膠價格占據(jù)了整個輪胎成本的40%—50%。這就說明，天膠價格異常高企，將給我國的輪胎行業(yè)帶來很大沖擊。也就是說，雖然天膠上游供給相對萎靡，但一旦下游車市受創(chuàng)，輪胎行業(yè)將很難對天膠價格形成支撐。

從宏觀角度看，在希臘、西班牙、葡萄牙、意大利、法國和德國宣布實施財政緊縮之后，英國近期也宣布將實施總額達400億英鎊(590億美元)的削減開支和增稅計劃。G20峰會在多倫多達成共識，各成員國將最遲在2013年徹底擺脫各自的財政赤字。眾多反對者認為，此舉無疑將把全球經(jīng)濟送回谷底。但筆者認為，在此項議程上，與會各國普遍選擇了一條平穩(wěn)而漫長的道路以避免在全球范圍內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟二次探底的可能。與會各國放棄了短期的經(jīng)濟增長，以此換來中期利好以解決各自國家所面臨的財政赤字問題。面對未來加息、稅收的各項不確定性，投資者以及企業(yè)的投資都顯得更為謹慎，現(xiàn)階段推出的政策很可能會使“利空出盡”，使投資者以及企業(yè)更加明確未來的生產(chǎn)或者投資方向，進而促進經(jīng)濟進一步回暖。但是即便如此，此時各國的退出也是無奈的，這樣的政策即使不會將經(jīng)濟拖回谷底，也會在一定程度上拖累經(jīng)濟回暖的步伐。

總體而言，未來天膠的整體環(huán)境并不樂觀。泰國近日的降雨以及其他一些因素，使得天膠未來的供給顯得有些緊張。而下游需求方面，車市雖然不會大幅萎縮，但悄然降溫也很可能為現(xiàn)在的輪胎行業(yè)帶來不小的壓力。宏觀層面上，退出政策對實體經(jīng)濟到底有何影響仍然有待觀察。以上這些不確定性因素導(dǎo)致最近1—2個月內(nèi)天膠市場始終處在一個寬幅振蕩區(qū)間之內(nèi)，在現(xiàn)階段，天膠的下方支撐位始終沒有探明，上方22000元/噸一線的阻力則相對明確，但僅憑資金的力量很難進一步向上突破，如果未來1—2個月沒有明確的利好消息刺激，長期受壓的膠價則很可能向下滑落。